康佳集团财务分析

目录

公司简介 ............................................................................................... 一、盈利能力分析 ..............................................................................

1、销售毛利率 ................................................................................. 2、销售净利率 ................................................................................. 3、营业利润率 ................................................................................. 4、净资产收益率 .......................................................................... 6

二、偿债能力分析 ..............................................................................

1、短期偿债能力 ............................................................................. 2、长期偿债能力 .............................................................................

三、康佳集团的经营效果分析 .........................................................

1、 康佳近三年的营运能力比较 .................................................. 2、康佳与海尔的营运能力比较 .................................................... 3、康佳与美的的营运能力比较 .................................................... 4、康佳与长虹的营运能力比较 ....................................................

四、2009 年整体经营业绩 ...............................................................

康佳集团财务分析

公司简介

康佳集团股份有限公司主导业务涉及多媒体消费电子、移动通信、白色家电、信息网络、汽车电子，以及上游元器件等多个产业领域。佳集团成立于1980年5月，经过二十多年的快速发展，康佳已成长为总资产100亿元、净资产30亿

元、年销售收入130多亿元的大型电子信息产业集团，和境内外上市的公众股份制公司。公司现有总股本6.02亿股，华侨城集团为第一大股东。康佳集团是中国彩电行业和手机行业骨干龙头企业，曾连续四年位居中国电子百强第4位，是国家300家重点企业和广东省、深圳市重点扶持发展的外向型高科技企业集团。1991年11月27 日，经中国人民银行深圳经济特区分行深人银复字【1991】102号文批准，深圳康佳电子股份有限公司于1991年12月8 日-12月31 日期间发行人民币普通股（A股） 12,886.9万股，每股面值1.00元。其中：原有净资产折股9,871.9万股，股权性质为国有法人股；新增发行3,015万股，包括向社会公众发行的流通股2,650万股，向公司内部职工发行的内部职工股365万股。

一、盈利能力分析

企业的盈利水平，是衡量企业经营业绩的重要指标；也是投资人正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员、都日益重视企业盈利能力的分析。在盈利能力分析中，全面领悟分析的内容，正确掌握分析的方法至关重要。

盈利能力分析包涵的基本指标有：净资产收益率、总资产报酬率、收入利润率、成本利润率、每股收益、普通股权益报酬率和股利发放率等等。对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析。

1、销售毛利率

销售毛利率=[(销售收入-销售成本)/销售收入]×100%。它反映了企业产品销售的初始获利能力,是企业净利润的起点,没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。

康佳 海尔

2009年12 2009年09 200年06 200年03 200年12 200年09

18.77 18.54 18.95 17.43 19.15 19.03 26.43 27.12 26.59 24.86 23.13 22.47

康佳与海尔相比，毛利率低于海尔，所以康佳的盈利能力要低于海尔。

2、销售净利率

销售净利率=(净利润/销售收入)×100%。它与净利润成正比关系,与销售收入成反比关系,企业在增加销售收入额的同时,必须相应地获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动,可以促使企业在扩大销售的同时,注意改进经营管理,提高盈利水平。

2009,12 2009,09 2009,06 2009,03 2008,12 2009,09

康佳 海尔

1.139 1.182 1.553 1.541 2.193 2.005 3.485 3.636 4.009 1.529 2.526 2.904

康佳与海尔的净利率相比低于海尔，康佳的销售净利润与销售收入之比低于海尔。

3、营业利润率

营业利润率＝(营业利润/销售收入)×100%。它比销售净利率能更好地刻画公司主营业务对盈利的贡献情况,因为净利润是以营业利润为基础加上投资收益,补贴收入及营业外支出净额后得到的,而这些收入或损失的持续性较差,排除这些影响能更好地反映公司盈利能力变化及不同公司盈利能力的差别。

康佳 2009.12 2009．09 2009．06 2009.03 2008.12 2008．09

16.84 8 13.85

0

14.3

4

17.28 15.4

4

17.57 15.2

0 16.04 11.6

4 16.48 11.615.4海尔

康佳的营业利润率高于海尔，反映了康佳的公司营业能力要高于海尔。

4、净资产收益率

净资产收益率=净利润/平均所有者权益总额×100%＝(净利润/平均总资产)×(平均总资产/平均所有者权益)×100%＝(净利润/平均总资产)/(1-平均资产负债率)

2009.12 2009.09 2009.06 2009.03 2008.12 2008.09

康佳 3.892.792.121.057.046.648 海尔

8

13.9

0 11.21

0 13.09

0 6.211

1 7.369

0 10.05

相比于海尔，康佳的净资产收益率远远低于海尔。

二、偿债能力分析

1、短期偿债能力

衡量短期偿债能力的指标有：

（1）流动比率＝流动资产/流动负债； （2）速动比率＝速动资产/流动负债；

（3）现金比率＝（现金+现金等价物）/流动负债 （4）现金流量比率＝经营活动现金净流量/流动负债 该公司流动比率、速动比率与同行业其他企业的比较见下表

从上图中可以看出，最近几年家电企业的流动比率总的趋势是在减小。即企业短期偿债能力并没有改善，康佳的情况尤为严重，甚至在恶化。康佳对流动负债及时足额偿还的保证程度不如同行业其他企业。

产生这种现象的主要原因是流动负债增加，而流动负债增加的原因： 1. 短期借款增加。本期开展的NDF组合业务规模增加，外币贷款增加。 2. 应付账款增加。本期采购的原材料液晶屏比例增加，而液晶屏货物价值较高。

本期液晶屏采购量增加导致进。

3. 应付股利增加。股东股利押汇（海外代付）增加，预提费用增加。

产生这种现象的主要原因是流动负债增加。流动负债增加的原因如上述。

2、长期偿债能力

反映长期偿债能力的指标有：

（1）资产负债率＝负债总额/资产总额 （2）股东权益比率＝股东权益总额/资产总额 （3）偿债保障比率＝负债总额/经营活动现金净流量 该企业资产负债比率与同行业其他企业的比较如下图

产生这种现象的原因主要是负债总额增加，而负债总额增加的原因： 1. 手机业务将明确3G产品研发战略定位，不断推出创新的3G产品；将用速度实现差异化，不断优化产品结构，继续拓展海内外渠道，同时严格控制风险，进一步确立康佳在国产手机市场的地位。

2. 由于平板电视快速替代显像管电视，显像管电视的销量快速萎缩，公司对涉及显像管电视的固定资产计提了一定额度的减值准备。

三、康佳集团的经营效果分析

企业营运能力是指企业对自身资源（包括人、财、物）运用的效率。显然，企业营运能力直接表现为企业效率的高低，是影响企业不断发展的决定性因素，是企业活力能力与偿债能力提高的关键。下面我们通过康佳集团近三年的营运能力相关数据以及同行业海尔、长虹、美的的营运能力相关数据来具体分析。

1、 康佳近三年的营运能力比较

总资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 2007年 2008年 0.96 12.22 3.02 1.22 10.32 3.58 2009年 1.10 10.09 3.49 2010年第一季度 0.31 3.44 0.94 上表中我们可以看到：康佳近三年的总资产周转率基本维持在1左右；应收账款周转率有下降的趋势，但幅度很小；存货周转率基本稳定。由此得出，康佳在近三年中偿债能力维持在一个稳定的水平。下面我们通过比较康佳与同行业三个企业之间的比较来进一步分析。

2、康佳与海尔的营运能力比较

2007年 2008年 2009年 2010年第一季度 康佳 总资产周转率 0.96 1.22 1.10 0.31 应收账款周转率 存货周转率 青岛海总资产周转率 尔 应收账款周转率 存货周转率 12.22 3.02 2.80 25.34 16.30 10.32 3.58 2.60 44.26 12.30 10.09 3.49 0.59 32.99 13.50 3.44 0.94 2.22 5.84 3.49 我们发现青岛海尔的总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率都比康佳高。

3、康佳与美的的营运能力比较

2007年 2008年 2009年 2010年第一季度 康佳 总资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 美的 总资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 0.96 12.22 3.02 2.11 13.32 5.22 1.22 10.32 3.58 2.05 12.56 4.55 1.10 10.09 3.49 2.13 12．22 4.87 0.31 3.44 0.94 1.1 4.31 1.23 从上表我们看到康佳的总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率较之于美的也比较低。

4、康佳与长虹的营运能力比较

2007年 0.96 12.22 3.02 1.77 13.13 3.65 2008年 1.22 10.32 3.58 1.54 12.72 4.63 2009年 1.10 10.09 3.49 1.76 13.62 4.21 2010年第一季度 0.31 3.44 0.94 0.41 4.01 1.11 康佳 总资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 长虹 总资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 由上表看出长虹的总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率都比康佳高。

总体来说，康佳的营运能力分析结果如下：康佳的总资产周转率在逐年上升,但仍不及同行业水平，总资产使用效率不高，营运能力不强；康佳的应收账款周转率2008年后基本稳定在10左右,比同行业低，应收账款周转速度慢，企业营收账款管理工作效率不高；康佳的存货周转率基本维持在3左右，比同行业低，存货周转速度不快销售能力可能存在问题。

四、2009 年整体经营业绩

1、尽管受到液晶面板、液晶模组缺货的影响，公司2009 年度的销售收入仍比2008 年同期有所增长。 2009年上半年，国内液晶电视制造商出现了较为严重的液晶面板和液晶模组缺货现象，对国内液晶电视制造商2009年上半年的销售收入和盈利能力造成较大影响。液晶面板、液晶模组持续缺货导致本公司2009年一季度的销售收入比2008年同期下降15.14%。2009年下半年，液晶面板、液晶模组供应紧张的状况虽未完全缓解但有所好转，但公司顺应平板电视升级换代趋势，克服屏体大幅涨价，主流规格严重缺货等困难，落实有效策略，采取积极应对措施，使平板电视销量大幅增长。本公司2009年下半年的销售收入比2008年同期增长22.81%。

尽管受到液晶面板、液晶模组缺货的影响，报告期内，公司销售收入比2008年同期仍增长8.63%。

2、由于以下原因，公司2009 年度的净利润较 2008 年同期有所下降 （1）液晶面板、液晶模组持续缺货导致公司2009年一季度归属于母公司所有者的净利润比2008年同期下降14.52%。

（2）2009 年前三季度，电视用液晶面板价格持续上涨，由于面板占液晶电视成本的60%-80%，液晶面板价格上涨蚕食下游平板电视生产厂家的利润，导致平板电视盈利能力有所下降。

（3）2008 年第三季度，在奥运经济的推动下，公司彩电产品的销售量大幅增长，公司净利润相对较高；而2009 年第三季度彩电销 售由于缺乏直接刺激因素，增长幅度小于2008 年同期，相对于 2008 年第三季度较高的净利润水平，2009 年第三季度公司彩电业务实现的净利润有较大幅度下降。

（4）2009 年度，平板电视销量快速上升，显像管电视的销量快速下降，导致平板电视销售额占比上升，显像管电视销售额占比下降。由于显像管电视的毛利率较高，而平板电视的毛利率较低，导致公司电视业务整体毛利率较2008 年度有一定幅度的下降。

（5）由于平板电视快速替代显像管电视，显像管电视的销量快速萎缩，公司对涉及显像管电视的固定资产计提了一定额度的减值准备。

以上因素导致2009 年度公司归属于母公司所有者的净利润比 2008 年同期下降43.56%。