美国_次级债风波_给我国投资者以及我国房地产信贷市场的启示

InnerMongoliaScienceTechnology&EconomyNo.7,the209thissue

Apr.2010

美国“次级债风波”给我国投资者以及我国房地产信贷市场的启示

林玉辉

(内蒙古财经学院,内蒙古呼和浩特　010050)

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　　摘　要:文章介绍了美国次级债的背景,并从美国“次级债风波”给我国房地产信贷市场、房地产投资者、“次级债风波”给我国金融市场以及投资者带来的影QDII产品投资者的启示3个方面论述了美国响。

关键词:次级债;投资;信贷;启示;美国;房地产业

　　中图分类号:F83215　　文献标识码:A　　文章编号:1007—6921(2010)07—0031—02　　所谓次级债,即次级住房抵押贷款支持的债券,简而言之,就是把一部分资信稍差的贷款人申请的住房抵押贷款打包成债券卖给投资者。次级抵押贷款,指的是一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。最近一段时间,美国次级房地产市场出现较大的信用危机,最初是一些购房者还不起贷款,进而导致次级债评级降低,这一事件迅速波及全球特别是一些发达国家的金融市场,一些相关的公司纷纷倒闭,一些投资基金等机构损失惨重,甚至有一部分相关的金融和投资机构纷纷申请破产保护,最终导致这些国家的金融市场出现重大的动荡,国家不得不出面动用各种措施对市场进行干预,但是这场由次级债而引发的金融风暴并没有结束,未来还会产生什么样的影响还很难预料。

美国“次级债风波”对我国的金融市场以及投资者到底有没有影响,影响有多大?目前许多专家和学者都发表了自己的看法。但是观点不尽相同。有的专家和学者认为,因为我们国家的金融市场相对来讲还是一个比较封闭的市场,金融管制也比较严格,因此美国“次级债风波”对我国基本上不会产生多大的影响。笔者认为,这种观点过分地弱化了美国“次级债风波”对我国的影响,美国“次级债风波”不论是从实质的角度还是从心里的层面以及对未来的投资预期,对我国的影响还是客观存在的。

我国的部分金融机构因为参与了美国次级债的投资而不可避免地蒙受了一定的损失。中国银行、工商银行、招商银行等金融机构都持有一定比例的美国次优按揭债券。

美国“次级债风波”对我国刚刚开展的QDII是一次不小的心里打击。相对于国内机构推出的人民币理财产品而言,QDII可以做的领域更多,但是风险也更大,比如象这次突如其来的美国次级债风波以及对外投资面临的人民币升值所带来的外币贬值的风险。投资于QDII并不象我们想像的那样,国外的资本市场遍地都是黄金,而是风险和机遇并存的

收稿日期:2009-12-15

一个市场。1　美国“次级债风波”给我国房地产信贷市场的启示

美国“次级债风波”给我国的房地产信贷市场敲响了警钟。次级债危机引发于房地产贷款。其根源是,美国房地产市场降温,房价下跌和利率过高,导致许多次贷市场借款人无法按期偿还借款,造成许多放贷机构遭遇严重的财务困难甚至破产。从理论上讲,我国的房地产信贷市场也存在“类次级债风波”的可能性。中国的房地产市场走过了近20年的基本上升的发展态势之后,到了该“居安思危”的时候了。金融机构和投资者对我国房地产市场大都有比较乐观的预期,预计房地产的价格会持续的上升,因此房地产信贷的增长速度呈现出过快的增长,而忽视其背后存在的潜在的风险。需要特别警惕的是我国城市化的进程存在一定的变数,我国的地价房价倒挂、过分的投资预期都会影响我国房价的未来走势。中国的城市化进程可能会出现集中发展的趋势,而不象大多数人认为的那样,二三四线城市“共同繁荣”。二三四线城市房地产价格的过快增长有可能积累了过多的泡沫,风险增大;在一些城市出现土地楼板的价格高过现售市场价格,这种“面粉比面包贵”的“倒挂”现象积聚大量的风险,一旦预期的价格不能实现,危机就会随之而来;目前房地产企业大规模进行并购扩张,地产股投资人不惜高价进场,也是在投资未来“预期”。楼市泡沫的可怕不在于高房价下还有买房人接盘,那是有实际需求支撑的价格。真正的泡沫在于地产股如此高的市盈率下还有众多的投资者进场,这些市值本质上只是一些数字,一旦资本市场的投资心里有变,数字的大幅缩水只在朝夕之间。2　美国“次级债风波”给房地产投资者的启示

美国“次级债风波”对我国的房地产投资者也是一个很好的警示。次级债风波起源于楼市,又波及股市。在美国,购买次级房贷证券的前提是预测房价会

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上升,但是美国房价最终下调。在我国,目前还没有推出放贷证券化等金融衍生产品,次级债风波不会在中国上演。但是需要警惕的是宏观金融变动对包括地产股在内的资本市场的影响,并且可能会影响正在酝酿当中的推出房地产资产证券化等金融衍生品的时间表以规避金融风险。按揭贷款购房者要防止成为“房奴”。美国次级债危机就是因为美国经济不景气使按揭贷款者成了“房奴”,当一个人无还款能力时只得违约。中国目前的房地产市场依然疯狂,对一个靠贷款买房的人而言,等于1∶3投资买房,其风险相当于1∶3投资炒股。对于按揭贷款购买第2套或者第3套甚至更多套房子的投资者,其风险也在迅速地放大。以购买房子作为投资的人,对我国未来房价的走势都抱有很高的预期,一旦将来的房价走势达不到我们事前的预期,风险便随之降临。

当前影响我国未来房价的走势有许多不确定性的因素。①作为房地产这个行业来讲本身的发展也要遵循一定的规律,任何行业的发展都不可能一帆风顺,都会有起伏和波动,房地产行业也不例外,我国房地产市场走过近20年的上升趋势之后,还会一直这样走下去吗?这个问题值得广大房地产投资者认真地去思考;②房地产市场和房价的过快增长不仅仅是一个经济问题,到了一定阶段之后这也是政府必然要干预的社会问题。未来房地产政策走向的不确定性也是房地产投资又将面临的一个更大而且更加不确定性的风险。最近几年,国家陆续出台的一内蒙古科技与经济

系列针对房地产市场的宏观调控政策就很能说明问

题,但是令人遗憾的是,这些政策却常常被广大的房地产投资者给错误地理解了,这是一件非常危险的事情。早晚有一天这些政策以及陆续还要出台的政策会发挥它本来的、应有的作用和威力。

房贷属于中长期贷款,大部分商业银行房贷的期限甚至超过20年,国内银行要吸取美国次贷危机的教训,特别是房价持续走高后的风险也在逐步放大,如果房贷政策门槛始终过低,很可能跌进一场风暴之中。防范房贷隐患要做到以下几点:①加强贷款风险控制,重点防范可能出现资金链危机的客户,对多套房房贷提高首付要求;②重视客户的资信审核,吸取次贷危机由低偿付能力低信用客户“引爆”的教训,更加看重客户的资信,包括职业等因素;③监管部门要求银行定期对房地产贷款开展风险压力测试,并制定全面的风险防范和处置预案,提前根据市场异动作出应对决策。3　美国“次级债风波”给QDII产品投资者的启示国际资本市场风云变换,特别是金融衍生品市场更是充满了巨大的风险,作为普通的投资者在不熟悉资本市场的前提下,在介入时应该保持足够的谨慎,最好不要介入或者严格控制好仓位,一定要把风险控制在可承受的范围之内,对出售QDII产品的机构要作充分的了解,我们看到过中国的一些机构“内战内行,外战外行”,在国际资本市场上输得一败涂地的例子,应当从中吸取教训。

(上接第30页)统。用电负荷控制装置增加电能计量功能,利用集中式用电负荷控制系统定时集中抄表。用电营业信息系统直接从用电负荷控制中心站获取用电量数据,不再需要抄表员抄表,但抄表范围受到负荷系统监控范围的限制,该系统适用于针对大用户的计量管理。

综上所述,在应用抄表自动化系统中,可根据供用电设备的不同情况进行选择。3.2　水电费结算信息化

水电营业信息网与银行营业信息网互联,由银行自动划账和储蓄代交水电费,基本消除现金支付手段,减少现金流通,加快水电费回收,同时及时反馈水电费回收情况。3.3　水电营业信息网集成到企业LAN主网中

开放数据接口进入企业的信息管理系统,输出、输入相关数据与财务信息系统连接,实现水电费与财务结算同步化。3.4　水电营业信息社会化

水电业务管理部门是铁路供电段面向社会的一个服务窗口,信息系统不断向外扩展,为社会提供信息服务将是必然的发展趋势。因此,需要大力推广使用语音服务系统。语音服务系统是一种应用计算机语音处理技术,依托公用电话网,通过语音传递信息的系统,在水电营业上有多种用途。电费语音查询系统:用户只需拨通查询电话,根据语音提示,从电话机上录入用户号等有关信息后,计算机自动将水电

量、水电费等数据以语音形式告知用户。水电业务咨询系统,用户只需拨通咨询电话,并从电话上输入有关咨询要求,计算机即将水电费、水电价政策、业务办理规定等公共信息,以语音形式告知用户。电费催缴系统:计算机自动拨通在规定时间内尚未缴纳水电费用户的电话,帮助催缴水电费。语音信箱系统:为用户建立投诉信箱,接受用户语音投诉。4　结束语

加快信息化系统在铁路水电经营管理中的应用,是时代对我们提出的客观要求,也是铁路水电行业改革和发展对我们提出的客观要求。只有不断地应用信息化系统,才能从根本上改变我们的经营管理方式,加强水电业务的经营管理,堵塞漏洞,提高我们的管理水平。同时,新技术的应用将促进我们思想观念的转变,增强我们的经营意识、效益意识、服务意识推动我们的整体工作迈上新台阶。

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