维普资讯 http://www.cqvip.com ２００６年第６期 总第１４４期 黑龙江对外经贸 删Ｆｏｒｅｉｇｎ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｒｅｌａｔｉｏｎｓ＆Ｔｒａｄｅ Ｎｏ．６。２００６ Ｓｅｒｉａｌ Ｎｏ．１４４ ［经贸财会］ 浅析企业财务预警系统的构建 赵建卫 ［摘要］由于现代企业面临的各种风险不断加大，构建一个财务预警系统显得越来越迫切。本文阐述了 财务预警组织体系的构建，介绍了两种财务预警模型，并针对我国的实际情况对上市公司建立财务预警系统 提出了几点建议。 ［关键词］财务预警；单变量模型；多变量模型 ［中图分类号］Ｆ２７５ ［文献标识码］Ｂ ［文章编号］１００２—２８８ｏ（２（ｘ】６）０６—０１２３—０２ 每个企业在其经营过程中，都必须随时考虑规避与 以上两种模式各有利弊，在具体构建时，公司应结合 防范风险。对企业面临的风险进行Ｆｔ常监控，从而在财 自身条件和特点，按照经济效益原则和机构精简原则选 务危机尚未到来之前就预先察觉，并提前告知管理者，以 用最优的财务预警组织模式。财务预警系统建立的目的 便尽早采取有效措施，消除危机隐患。建立一个运行良 是保证企业财务活动安全运行，为公司解决后顾之忧，以 好的企业财务预警系统，把握事态发展中质和量的变化， 更稳健的方式来提高企业的经济效益，所以如果选择的 及早诊断出企业财务风险的信号，使企业管理层能够及 财务预警组织模式造成公司机构臃肿，工作效率降低或 时地有针对性地做出调整和改进，来减少或消除财务风 者这种模式的设置成本大于因减少危机风险而给公司带 险对公司经营的不利影响，企业财务预警系统已成为企 来的潜在收益，那么这种设置模式是不可行的。 业财务管理的一项重要内容。 二、财务预警分析机制的构建 一、财务预警组织体系的构建 财务预警分析机制的功能就是通过分析企业的相关 耍保证财务预警系统的功能能够得到正常、充分地 数据，预测企业财务危机发生的可能性。这项功能可以 发挥，形成良性的动态循环，上市公司应建立健全财务预 通过建立财务预警模型来实现。财务预警模型的建立可 警组织机构来进行财务预警工作。在构建企业财务预警 以使公司对经营管理活动中的潜在风险进行定量分析， 组织体系时可以选择以下两种模式： 从而判断出是否达到了发出预警信号的临界值。主要有 （一）专门设置一个部门进行财务预警监测，此部门 以下两种财务预警模型可供企业选择。 只对公司管理层负责。在这一模式下，财务预警机构独 （一）单变量模型 立开展工作，并不直接干涉公司的经营过程。它的优点 使用单变量模型方法对各种财务比率，包括流动性 是有利于保证公司财务预警监测的性，从总体上把 比率、财务杠杆比率和盈利率等指标进行同行业比较和 握公司财务预警工作。缺点是设置的基础条件要求较 长期跟踪，就可以对本企业财务危机可能性的大小做出 高，与财务部门部分财务分析职能存在重复，会造成一定 判断。当然，这种预测并不是对危机事件本身的预测，而 的浪费，而且两个部门分析的结论可能会不一致，从而导 是对危机发生可能性大小的预测。这种方法常常可以在 致冲突，不利于工作的持续开展。 危机发生之前的一两年做出预警。单一模式是通过单个 （二）在财务部门中设立专人负责财务预警工作。这 财务比率的恶化程度来预测财务风险，常设的财务比率 样可以降低设置条件，减少设置成本，但是不能保证财务 包括：债务保障率（现金流量／债务总额）、总资产收益率 预警监测的性，预警结果缺乏客观性，财务预警流于 （净收益／资产总额）、净资产收益率（净收益／净资产总 形式，而且对预警监测人员的要求很高，既要精通财务管 额）、资产负债率（负债总额／资产总额）等。 理和预警知识，又要熟悉公司各方面的运作流程，一般难 企业良好的现金流量、净收益和债务状况可以表现 以达到。企业如果选用这种模式，可以安排专职的财务 出企业长期的、稳定的发展态势，所以跟踪考察时，应对 预警人员实施技术性分析职能，而财务经理、高层管理人 上述比率的变化趋势予以特别注意。当这些指标达到经 员参与指导，使财务预警人员只对管理层负责，减少他与 营者设立的警戒值，预警系统便发出警示，提请经营者注 财务部门的利益关系，从而在一定程度上提高财务预警 意。企业的风险是各项目风险的整合，不同财务比率的 职能的性。 变化趋势都可反应出企业风险的变化趋势，但单一模式 一ｌ２３— 维普资讯 http://www.cqvip.com 赵建卫：浅析企业财务预警系统的构建 没有区别不同比率因素对整体的作用，也不能很好地反 映企业各比率正反交替变化的情况。比如一个比率变 出现亏损或连续３年亏损的情况。这样就会使上述模型 中所用到的各种财务比率不能真正反应企业的情况。为 好，另一个比率变坏，便很难做出准确的预警。 （二）多变量模型 多变量模型是运用多种财务指标加权汇总产生的总 判别值来预测财务风险，即建立一个多元线型函数模型， 来综合反映企业风险。应用多变量模型进行财务预警的 研究有很多，其中最著名的是美国纽约大学教授奥尔曼 （Ａｌｔｍａｎ）的Ｚ—Ｓｃｏｒｅ模型，奥尔曼选用１９４６年至１９６５年 期间提出破产申请的３３家破产企业和与其相对应的相当 规模及相同行业的３３家非破产企业作为样本，在经过大 量的实证考察和分析研究的基础上，从最初的２２个财务 比率中选择了５个，使用破产企业破产前１年的数据和非 破产企业在相应时段的数据，运用费雪判别分析法估计 出一个多元线性函数，即所谓的Ｚ—Ｓｃｏｒｅ模型，其基本表 达式为： Ｚ＝０．０１２（ＸＩ）＋０．０１４（ｘ２）＋０．０３３（ ）＋０．Ｉ）１３６（）（４） ＋０．０１０（）（５） 其中，Ｘ．为期末营运资本／期末总资产，反映了企业 资产的折现能力和规模特征。）ｃ２为期末留存收益／期末 总资产，反映了企业的累积获利能力。期末留存收益是 由企业累积税后利润而成，对于上市公司，留存收益是指 净利润减去全部股利的余额。 为息税前利润／期末总 资产，可称为总资产息税前利润率，该指标主要是从企业 各种资金来源（包括所有者权益和负债）的角度对企业资 产的使用效益进行评价，通常是反映企业财务失败的最 有力依据之一。）（４为期末股东权益的市场价值／期末总 负债，测定的是财务结构，分母为流动负债、长期负债的 账面价值之和，分子以股东权益的市场价值取代了账面 价值，因而对公认的、影响企业财务状况的产权比率进行 了修正，使分子能客观地反映公司价值的大小。 为本 期销售收入／总资产，即总资产周转率，企业总资产的营 运能力集中反映在总资产的经营水平上，因此，总资产周 转率可以用来分析企业全部资产的使用效率。 该模型从企业的资产规模、折现能力、获利能力、财 务结构、资产利用效率等方面综合反映了企业财务状况， 推动了财务预警的发展。奥尔曼教授通过对Ｚ—Ｓｃｏｒｅ分 数模型的研究分析得出：ｚ值越小，该企业遭受财务失败 的可能性就越大 当ｚ值大于２ ６７５时，表明企业的财务 状况良好，发生财务危机的町能性较小。当ｚ值介于１．８ｌ 一２．６７５之间时，则可视为企业进入“灰色地带”，财务状 况极不稳定，风险较大。当ｚ值小于１．８ｌ时，则认为企业 存在财务危机的可能性很大，与破产企业有共同特征。 三、对我国企业建立财务预警系统的建议 现代财务预警系统是一个具有高度复杂性、多元性 和综合性的系统，想要建立一个真正有效的财务预警系 统不是一件容易的事情。另外，由于我国上市公司经营 者的利益与公司盈余业绩挂钩，当Ｌ市公司财务状况恶 化、经营业绩不佳、濒临亏损边缘或有业绩滑坡迹象时， 上市公司的经营者除了千方百计改善生产经营外，往往 会采取一些会计处理方法调节盈余，粉饰财务成果，避免 一ｌ２４一 此，笔者对我国上市公司构建财务预警系统提出以下建 议： （一）必须健全企业内部控制制度。内部控制制度是 为保护企业的资产完整，保证会计资料和其他有关资料 的真实、正确，提高经营效益，促进经营方针的贯彻实施， 在企业内部建立或采用的一系列相互联系、相互制约的 方法、程序和行为准则。内部控制制度健全与否直接关 系到财务预警模型中各种指标、财务比率计算的真实性， 因此，建立财务预警系统的前提是企业要有一个健全有 效的内部控制制度，并且可以得到一贯执行，否则预警系 统的功能将会大打折扣。 （二）定性和定量分析相结合，提高财务预警系统的 效用。随着投资规模的扩张，竞争程度的加剧，企业面临 的风险和危机与日俱增，这时的预警功能决不仅仅是计 算几个比率，对比几个指标所能实现的，必须创建系统的 方法库和模型库，全面使用现代计算机技术、网络通信技 术、数据库技术以及管理学、财务学、运筹学、统计学、模 型论和各种优化技术，在熏视定量分析的同时加强定性 分析方法的应用。 （三）加强财务预警系统的后续管理。前期的财务预 警系统构建固然重要，但科学完备的后续管理同样不可 忽视，因为它可以保证预警系统的正常运行和预警功能 的充分发挥。后续管理工作通常包括：１．日常监管和维 护，保证预警系统与其他管理系统之间数据接口通畅、数 据共享充分；２．财务业务数据、指标体系、预警临界标准等 有序更新，保证预警功能的准确和及时；３．保障各项数据 库的安全和完整，数据是预警系统发挥功能的基础，加强 数据库的防病毒入侵、防黑客盗取、防非法操作等措施至 关重要。 （四）根据中国证券市场的实际情况完善财务预警模 型。现有的预警模型都是周外学者根据本国上市公司的 资料进行统计计算得出的，虽然在许多国家也同样具有 一定的有效性，但仍存在种种局限。随着市场上功能日 益增强的统计软件的开发与会计资料库的建立，财务管 理决策或监测部门可以建立更适用于本公司或本行业的 财务预警模型，并根据自身情况对评价指标加以改进，使 企业的财务预警系统能及时准确地预测企业的各种风 险，防止财务危机的出现。 （作者单位：东北财经大学） ［参考文献］ ［１］张友棠．财务预警系统管理研究．北京：中国人民 大学出版社，２１３０４． ［２］王凡林．企业财务预警系统初探．交通财会，２００４， （９）． ［３］刘庆志，赵青春。国凤兰．关于企业财务预警系统 的探讨．经济师，２００３，（８）． ［４］艾健明．企业财务危机预警研究．企业经济，２００２， （７）．
