城市供热行业项目投资经营分析报告

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目 录

第一章 城市供热行业基本情况 ...............................

第一节 城市供热行业的定义及分类 ............................. 第二节 城市供热行业的特点 ...................................

一、热的商品属性 ......................................................................................................... 二、网络性 ..................................................................................................................... 三、季节性 .....................................................................................................................

第三节 2010年城市供热行业在国民经济中的地位 .................

第二章 2010年城市供热行业发展环境分析 .....................

第一节 2010年宏观经济环境分析 ...............................

一、国内宏观经济运行 ................................................................................................ 二、金融运行及货币 ............................................................................................ 三、宏观经济运行对城市供热行业的影响 ...............................................................

第二节 2010年城市供热行业环境分析 .......................

一、重点汇总 ......................................................................................................... 二、重点及重大事件分析 .................................................................................... 三、未来发展趋势 ................................................................................................

第三节 2010年城市供热行业社会环境分析 .......................

一、行业发展社会环境概述 ........................................................................................ 二、具体社会环境分析 ................................................................................................

第四节 2010年城市供热行业技术环境分析 .......................

一、城市供热行业主要技术术语及简要解释 ........................................................... 二、2010年行业劳动生产率 ..................................................................................... 三、行业技术未来发展趋势预测 ................................................................................

第三章 2010年城市供热行业发展情况分析 .....................

第一节 2010年城市供热行业规模分析 ........................... 第二节 2010年城市供热行业供给分析及预测 .....................

一、供给总量及速率分析 ............................................................................................ 二、供给结构变化分析 ................................................................................................ 三、2011～2013年供给预测 ....................................................................................

第三节 2010年城市供热行业需求分析及预测 .....................

一、需求总量分析 ......................................................................................................... 二、需求结构变化分析 ................................................................................................ 三、2011～2013年需求预测 ....................................................................................

第四节 2010年城市供热行业市场分析 ...........................

一、供需平衡分析及预测 ............................................................................................ 二、价格变化分析及预测 ............................................................................................

第五节 2010年城市供热行业投融资情况分析 .....................

一、行业投融资 .................................................................................................... 二、投资结构分析 .........................................................................................................

三、兼并重组情况分析 ................................................................................................

第六节 2010年城市供热行业运行主要特点 .......................

第四章 行业竞争状况分析 ...................................

第一节 2010年城市供热行业进入与退出壁垒分析 .................

一、壁垒 ................................................................................................................. 二、资金壁垒 ................................................................................................................. 三、区域壁垒 .................................................................................................................

第二节 2010年城市供热行业竞争结构分析 .......................

一、“波特五力”模型分析 ........................................................................................ 二、行业当前竞争特点总结 ........................................................................................

第三节 2010年城市供热行业生命周期分析 .......................

第五章 2010年城市供热行业产业链分析 .......................

第一节 城市供热行业产业链介绍 ............................... 第二节 2010年煤炭行业分析 ...................................

一、煤炭行业发展特点 ................................................................................................ 二、价格情况 .................................................................................................................

第三节 煤炭行业对城市供热行业的影响分析 .....................

第六章 2010年城市供热行业财务状况分析 .....................

第一节 2010年城市供热行业三费变化情况 ....................... 第二节 2010年城市供热行业经营效益分析 .......................

一、城市供热行业效益状况 ........................................................................................ 二、行业盈利能力分析 ................................................................................................ 三、行业营运能力分析 ................................................................................................

四、行业偿债能力分析 ................................................................................................ 五、行业发展能力分析 ................................................................................................

第三节 2010年城市供热行业财务状况总体评价 ...................

第七章 2010年城市供热行业区域发展情况分析 .................

第一节 城市供热行业区域分布总体分析及预测 ...................

一、行业区域分布特点分析及预测 ........................................................................... 二、行业规模指标区域分布分析及预测 ................................................................... 三、行业效益指标区域分布分析及预测 ...................................................................

第二节 北京市城市供热行业发展分析及预测 .....................

一、区域在行业中的地位变化 .................................................................................... 二、区域行业的规模和效益分析 ................................................................................ 三、区域行业内企业结构分析 .................................................................................... 四、区域行业财务状况分析 ........................................................................................ 五、区域行业发展趋势预测 ........................................................................................

第三节 辽宁省城市供热行业发展分析及预测 .....................

一、区域在行业中的地位变化 .................................................................................... 二、区域行业的规模和效益分析 ................................................................................ 三、区域行业内企业结构分析 .................................................................................... 四、区域行业财务状况分析 ........................................................................................ 五、区域行业发展趋势预测 ........................................................................................

第四节 山东省城市供热行业发展分析及预测 .....................

一、区域在行业中的地位变化 ....................................................................................

二、区域行业的规模和效益分析 ................................................................................ 三、区域行业内企业结构分析 .................................................................................... 四、区域行业财务状况分析 ........................................................................................ 五、区域行业发展趋势预测 ........................................................................................

第八章 2010年城市供热行业子行业发展情况分析 ...............

第一节 热电联产行业发展情况分析 .............................

一、行业规模 ................................................................................................................. 二、热电联产的优点 .................................................................................................... 三、热电企业面临的问题 ............................................................................................ 四、发展趋势 .................................................................................................................

第二节 地源热泵行业发展情况分析 .............................

一、行业规模 ................................................................................................................. 二、运行特点 ................................................................................................................. 三、发展趋势 .................................................................................................................

第三节 太阳能供热行业分析 ...................................

一、行业规模 ................................................................................................................. 二、太阳能供暖系统分类 ............................................................................................ 三、太阳能供热发展趋势 ............................................................................................

第九章 2010年城市供热行业企业发展情况分析 .................

第一节 行业内企业竞争情况分析 ...............................

一、企业规模特征分析 ................................................................................................ 二、企业所有制特征分析 ............................................................................................ 三、企业集中度分析 ....................................................................................................

第二节 行业内上市公司综合排名及各项指标排名 .................

一、总资产排名 ............................................................................................................. 二、主营收入排名 ......................................................................................................... 三、净利润排名 ............................................................................................................. 四、净利润增长率排名 ................................................................................................ 五、综合排名 .................................................................................................................

第三节 大唐发电发展情况分析 .................................

一、企业简介 ................................................................................................................. 二、股权关系结构图 .................................................................................................... 三、经营状况分析 ......................................................................................................... 四、主导产品分析 ......................................................................................................... 五、企业经营策略和发展战略分析 ........................................................................... 六、SWOT分析 ............................................................................................................ 七、企业竞争力评价 ....................................................................................................

第四节 国电电力发展情况分析 .................................

一、企业简介 ................................................................................................................. 二、股权关系结构图 .................................................................................................... 三、经营状况分析 ......................................................................................................... 四、主导产品分析 ......................................................................................................... 五、企业经营策略和发展战略分析 ........................................................................... 六、SWOT分析 ............................................................................................................ 七、企业竞争力评价 ....................................................................................................

第五节 华电国际发展情况分析 .................................

一、企业简介 ................................................................................................................. 二、股权关系结构图 .................................................................................................... 三、经营状况分析 ......................................................................................................... 四、主导产品分析 ......................................................................................................... 五、企业经营策略和发展战略分析 ........................................................................... 六、SWOT分析 ............................................................................................................ 七、企业竞争力评价 ....................................................................................................

第六节 通宝能源发展情况分析 .................................

一、企业简介 ................................................................................................................. 二、股权关系结构图 .................................................................................................... 三、经营状况分析 ......................................................................................................... 四、主导产品分析 ......................................................................................................... 五、企业经营策略和发展战略分析 ........................................................................... 六、SWOT分析 ............................................................................................................ 七、企业竞争力评价 ....................................................................................................

第七节 上海电力发展情况分析 .................................

一、企业简介 ................................................................................................................. 二、股权关系结构图 .................................................................................................... 三、经营状况分析 ......................................................................................................... 四、主导产品分析 ......................................................................................................... 五、企业经营策略和发展战略分析 ...........................................................................

六、SWOT分析 ............................................................................................................ 七、企业竞争力评价 ....................................................................................................

第十章 2011年城市供热行业风险分析 .........................

第一节 经济环境风险 ......................................... 第二节 产业风险 ......................................... 第三节第四节第五节第六节第七节第八节第十一章 2011第一节第二节第三节第四节第五节第六节价格风险 ............................................. 相关行业风险 ......................................... 企业经营管理风险 ..................................... 区域风险 ............................................. 热费拖欠风险 ......................................... 自然风险 .............................................

年投资建议 ..................................

行业投资情况分析 ..................................... 行业总体投资原则 ..................................... 鼓励类投资建议 ................................... 允许类投资建议 ................................... 类投资建议 ................................... 退出类投资建议 ...................................

附 表

表1 表2 表3 表4 表5 表6 表7 表8 表9 表10 表11 表12 表13 表14 表15 表16 表17 表18 表19 表20 表21 表22 表23 表24 表25 表26 表27 表28 表29 表30 表31 表32 表33 表34 表35 表36 表37 表38 表39 表40 表41

2006-2010年城市供热行业工业总产值占GDP比重 ............................. 城市供热行业对国民经济的作用和贡献 ....................................... 2010-2011年我国城市供热行业相关汇总 ................................. 城市供热行业社会环境因素分析 ............................................. 城市供热行业主要技术术语及简要解释 ....................................... 2006-2010年城市供热行业主要指标统计 ..................................... 2006-2010年城市供热行业收入和利润情况 ................................... 2011-2013年城市供热行业产值预测表 ....................................... 2010年城市供热行业主要拟建在建项目 ...................................... 2011-2013年城市供热行业需求预测表 ....................................... 2010年以来全国部分城市拟调供热价格情况调查表 ............................ 2010年1-11月我国城市供热行业不同所有制情况 ............................. 2008年-2011年4月城市供热行业兼并重组 ................................... 行业生命周期的判断 ....................................................... 2006-2010年城市供热行业销售收入及增长率 ................................. 2006-2010年城市供热行业三费变化情况 ..................................... 2006-2010年城市供热行业经营效益指标 ..................................... 2006-2010年城市供热行业盈利能力指标 ..................................... 2006-2010年城市供热行业营运能力指标 ..................................... 2006-2010年城市供热行业偿债能力指标 ..................................... 2006-2010年城市供热行业发展能力指标 ..................................... 2006-2010年城市供热行业主要财务指标对比分析 ............................. 2010年1-11月城市供热行业不同地区企业个数 ............................... 2010年1-11月城市供热行业不同地区企业资产结构 ........................... 2010年1-11月城市供热行业不同地区企业收入状况 ........................... 2010年1-11月城市供热行业不同地区盈利状况 ............................... 2010年1-11月城市供热行业不同地区企业亏损状况 ........................... 2006-2010年北京市城市供热行业经营效益指标 ............................... 2006-2010年北京市城市供热行业主要指标统计 ............................... 2010年1-11月北京市城市供热行业不同所有制情况 ........................... 2006-2010年北京市城市供热行业主要财务指标对比分析 ....................... 2006-2010年辽宁省城市供热行业经营效益指标 ............................... 2006-2010年辽宁省城市供热行业主要指标统计 ............................... 2010年1-11月辽宁省城市供热行业不同所有制情况 ........................... 2006-2010年辽宁省城市供热行业主要财务指标对比分析 ....................... 2006-2010年山东省城市供热行业经营效益指标 ............................... 2006-2010年山东省城市供热行业主要指标统计 ............................... 2010年1-11月山东省城市供热行业不同所有制情况 ........................... 2006-2010年山东省城市供热行业主要财务指标对比分析 ....................... 2010年城市供热行业内不同规模企业资产结构 ................................ 2010年城市供热行业内不同规模企业人员结构 ................................

表42 表43 表44 表45 表46 表47 表48 表49 表50 表51 表52 表53 表 表55 表56 表57 表58 表59 表60 表61 表62 表63 表 表65 表66 表67 表68 表69 表70 表71 表72 表73 表74 2010年城市供热行业内不同规模企业亏损状况 ................................ 2010年城市供热行业内不同规模企业盈利状况 ................................ 2010年城市供热行业不同所有制企业资产状况 ................................ 2010年城市供热行业不同所有制企业亏损状况 ................................ 2010年城市供热行业不同规模企业盈利状况 .................................. 2006-2010年城市供热行业集中度分析 ....................................... 2010年城市供热行业上市公司总资产排名 .................................... 2010年城市供热行业上市公司主营收入排名 .................................. 2010年城市供热行业上市公司净利润排名 .................................... 2010年城市供热行业上市公司净利润增长率排名 .............................. 2010年城市供热行业上市公司主要指标加权排名 .............................. 大唐发电前十大股东 ....................................................... 2006-2010年大唐发电财务状况 ............................................. 2007-2010年大唐发电主营收入构成情况 ..................................... 大唐发电SWOT分析表 ...................................................... 国电电力前十大股东 ....................................................... 2006-2010年国电电力财务状况 ............................................. 2007-2010年国电电力主营收入构成情况 ..................................... 国电电力SWOT分析表 ...................................................... 华电国际前十大股东 ....................................................... 2006-2010年华电国际财务状况 ............................................. 2007-2010年华电国际主营收入构成情况 ..................................... 华电国际SWOT分析表 ...................................................... 通宝能源前十大股东 ....................................................... 2006-2010年通宝能源财务状况 ............................................. 2007-2010年通宝能源主营收入构成情况 ..................................... 通宝能源SWOT分析表 ...................................................... 上海电力前十大股东 ....................................................... 2006-2010年上海电力财务状况 ............................................. 2007-2010年上海电力主营收入构成情况 ..................................... 上海电力SWOT分析表 ...................................................... 城市供热行业各项评级因素判断结果 ......................................... 城市供热行业主要风险因素分析 .............................................

附 图

图1 图2 图3 图4 图5 图6 图7 图8 图9 图10 图11 图12 图13 图14 图15 图16 图17 图18 图19 图20 图21 图22 图23 图24 图25 图26 图27 图28 图29 图30 图31 图32

供热系统构成及其相互关系 ................................................. 2006-2010年城市供热行业工业总产值占GDP比重 ............................. 2006-2010年我国GDP及其增长速度 ......................................... 2006-2010年国内工业增加值及其增长速度 ................................... 2008-2010年中国名义消费增速情况 ......................................... 2006-2010年我国城镇固定资产投资累计增速情况 ............................. 2006-2010进出口总额及其增长速度 ......................................... 2010年以来居民消费价格指数和工业品出厂价格指数涨幅 ...................... 2010年我国货币供应量增速 ................................................ 2007-2010年月度新增贷款数额 ............................................. 2006-2010年城市供热行业人均单月工业总产值 ............................... 2006-2010年城市供热行业人均收入和利润 ................................... 2006-2010年城市供热行业资产负债变化 ..................................... 2006-2010年城市供热行业利润总额及增速 ................................... 2006-2010年城市供热行业亏损额及增速 ..................................... 2006-2010年城市供热行业工业总产值及其增长速度 ........................... 2006-2010年城市供热行业销售收入及增速 ................................... 2006-2010年城市供热行业产销率 ........................................... 2010年1-11月我国城市供热行业不同注册类型资产比重 ....................... 行业竞争结构 ............................................................. 城市供热行业产业链 ....................................................... 2006-2010年城市供热行业三费同比增速图 ................................... 2006-2010年城市供热行业三费比重变动图 ................................... 2006-2010年北京市城市供热行业地位变化情况 ............................... 2006-2010年北京市城市供热行业资产负债变化 ............................... 2006-2010年辽宁省城市供热行业地位变化情况 ............................... 2006-2010年辽宁省城市供热行业资产负债变化 ............................... 2006-2010年山东省城市供热行业地位变化情况 ............................... 2006-2010年山东省城市供热行业资产负债变化 ............................... 2010年城市供热行业企业规模分布情况 ...................................... 2010年我国城市供热行业内企业所有制类型分布 .............................. 2006-2010年城市供热行业集中度分析 .......................................

第一章 城市供热行业基本情况

第一节 城市供热行业的定义及分类

城市供热是利用集中热源，通过供热管网等设施向热能用户供应生产或生活用热能的供热方式。

城市供热系统一般由3部分组成，即热源、热网和热用户。热源又称热力的生产，主要是指生产和制备一定参数（温度、压力）热媒的锅炉房或热电厂。热网是输送热媒的室外供热管路系统，是热源与热用户连接的纽带，起着输送和分配热源的作用。热用户是指直接使用或消耗热能的室内采暖、通风空调、热水供应和生产工艺用热系统等。

供热系统三大部分相互关系如下：

图1

供热系统构成及其相互关系

城市供热系统可按下列方式进行分类：

按热媒不同，分为热水供热系统和蒸汽供热系统。

按热源不同，分为热电联产系统、锅炉供热系统，另外还有以地源热泵、水源热泵、工业余热、核能、太阳能等作为热源的供热系统。

按供热管道的不同，可分为单管制、双管制和多管制的供热系统。

第二节 城市供热行业的特点

一、热的商品属性

由于城市供热服务具有可替代性低、非排他性、公用性和公益性的特点，因此具有了准公共物品的特性。准公共物品的特性决定了该类产品和服务的提供必须是介于和私营部门之间，由市场和通过一定的机制结合来解决该行业产品的供给问题。 沿袭计划经济的思维习惯，人们常把供热取暖看作是的一项福利事业，没有把供热取暖关系看作是经营者和消费者之间的一种买卖合同关系。然而，事实上我国《合

同法》早就将\"供用热力合同\"与用电、水、气合同规定一起放在同一章节里，并把这种合同称作\"供用热力合同\"。此法律关系的主体是作为经营者的出卖人，即供热方，和作为消费者的买受人，即取暖方，客体是热能；内容是供热方享有收取取暖费的权力，承担着提供符合标准的热能的义务和作为经营者应承担的其他义务，供热方与取暖方所交易的是热能这一特殊的商品。

二、网络性

热水和蒸汽的输送必须通过固定管网进行，因而城市供热行业是典型的\"网络性\"公用事业，随着服务网络的发展，提供服务的平均成本有降低的趋势，服务的有效性有增加的趋势。热电行业属于公用基础设施行业，为避免重复建设，一个热区往往只设一个主要热源，具有较强的区域垄断性，再加上热电项目属于大型基础设施项目，项目投资大回收期长。

三、季节性

与水、电、气等其他公用行业不同，供热行业具有季节性。且不同地区供热长短有所差别。

第三节 2010年城市供热行业在国民经济中的地位

随着国家对于城市供热改造的力度增加，加上我国消费的高速增加、人口的持续增长，我国城市供热行业在国民经济中的地位将不断提高。

表1 2006-2010年城市供热行业工业总产值占GDP比重

单位：亿元，%

2006 2007 2008 2009 2010 国内生产总值（现价） 增长率 城市供热行业工业产值 增长率 工业产值比重 210871 257306 300670 335353 397983 11.1 13.0 9.0 8.7 10.3 372.88 426.87 491.06 693.13 807.48 23.73 14.48 15.04 41.15 16.50 0.18 0.17 0.16 0.21 0.20 数据来源：国家统计局

注：2007、2008、2009、2010的城市供热行业工业总产值是根据各年份前11月的工业总产值换算成12个月的工业总产值。

目前我国城市供热行业规模较小，在国民经济中所占比重很少，2010年，我国城市供热行业全年工业产值为807.48亿元，在国民经济中所占比重为0.20 %。2006-2010年，城市供热行业成长较快，行业总产值年平均增长率达到22.18%，超过GDP年平均增长率近12个百分点。城市供热行业工业总产值所占GDP的比重在0.16-0.21%的范围内平稳波动，2009年达到最高值，为0.21%。

数据来源：国家统计局

图2 2006-2010年城市供热行业工业总产值占GDP比重 表2 城市供热行业对国民经济的作用和贡献

作用和贡献分析 城市供热行业属于基础设施产业，对于国家的经济可持续发展有着重要的侧面促进的作用。单从行业工业总产值占全国GDP的比重来看，城市供热行业所占对国民经济贡献角比例较小，仅占0.2%左右，但近五年来整体呈现增长趋势，2010年行业总产度 值增速超过16%。从就业贡献来看，城市供热行业也起到了一定的作用，据统计2010年1-11月，城市供热行业累计全部从业人员平均人数19.32万人。 国家要求“十一五”期间，全国要节约2.4亿吨标煤，其中建筑节能要达到1.01亿吨标煤，占节能总量的40％左右。建筑耗能主要包括采暖、空调、热水、照明、电器、炊事等，其中采暖与空调的能耗占60％左右。在北方的严寒和寒冷节能减排角度 地区，采暖耗煤达1.3亿吨标煤，占北方采暖地区总能耗的30％以上，有的城市高达60％左右。由此可见，城市集中供热在落实节能减排战略决策中，有着重要的地位。 我国北方严寒和寒冷地区，气候寒冷，冬季长达4-6个月之久，有的地方在7个月以上；这些地区的室外温度冬季都在零度以下，吉林、辽宁、甘肃、和河北北部、山西北部、陕西北部等，冬季室外温度都在零下15度左右，黑龙江、国民生活角度 内蒙古、等冬季室外温度低达零下25度左右，其中有的地区冬季室外温度最低零下30度以下。综上所述，在寒冷地区城市集中供热，是人们生活的必须条件；在严寒地区城市供热是人们生存的必须条件。 我国城市供热行业大规模推行集中供热以来，因供暖而造成的环境问题逐步得环境角度 到改善，城市集中供热的热电厂和大型区域锅炉房的烟囱，都高达百米以上，烟气高空排放，加之尾气经过严格处理，大大减少了对城市环境的污染。 资料来源：相关资料整理

角度 第二章 2010年城市供热行业发展环境分析

第一节 2010年宏观经济环境分析

一、国内宏观经济运行

（一）GDP 实现了两位数增长

2010年，我国宏观经济运行实现了从金融危机之后“回升向好”向正常状态 “稳定增长”的转变，已逐步摆脱了金融危机带来的负面影响，总体上保持了稳定健康的发展态势，GDP 实现了两位数的增长，其中投资高速增长仍是推动经济复苏的重要力量。 2010年，中国GDP保持较快增长，经济总量不断扩大，全年国内生产总值达到397983亿元，同比增长10.3%，增速比上年加快1.1个百分点，国内生产总值首超日本，成为仅次于美国的世界第二大经济体。

数据来源：国家统计局

图3 2006-2010年我国GDP及其增长速度

分季度来看，2010年我国国内生产总值第一季度增幅达到11.9%，国家为避免经济过热产生的重化工业增长得比较快，单位GDP能耗在一季度不降反升的状况，采取了一系列措施进行，第二季度增幅为10.3%，第三季度已降为9.6%，第四季度增速为9.8%，保持了较快而稳定的增长。我国国民经济保持良好的回升势头的同时，也防止了经济过热现象的产生，国民经济趋于平稳增长。

虽然经济总量已达到世界第二位，但我国人均生产总值在世界排名仍在一百名以后，经济发展方式粗放，产业结构不够优化，单位GDP所消耗的资源较高，经济发展不平衡仍是目前我国经济发展面临的主要风险。

2011 年是“十二五”的第一年，宏观上，我国会着力转变经济增长方式，调整经济结构，预期经济增长水平有所下降。

（二）工业生产平稳增长

2010年是“十一五”的最后一年，工业保持增长的同时，还要保证各项指标的完成，为了完成单位工业增加值能耗下降6%的目标，工业在淘汰落后产能方面也着重做出了努力，钢铁、水泥、焦炭等18个行业淘汰落后产能任务全面完成。

2010年中国工业生产平稳增长，全年规模以上工业增加值比上年增长15.7%，增速比上年加快4.7个百分点。其中，一季度同比增长19.6%，二季度增长15.9%，三季度增长13.5%，四季度增长13.3%。工业生产增长仍主要靠内需拉动。

数据来源：国家统计局

图4 2006-2010年国内工业增加值及其增长速度

目前，我国工业发展面临四个矛盾和问题。一是世界经济复苏进程缓慢，国际大宗商品市场和主要货币汇率动荡加剧。二是人民币升值压力加大，贸易摩擦增多，工业产品出口困难。三是工业品出厂价格和燃料、动力、原材料购进价格攀升。四是“两高”行业仍然增长偏快，部分新兴产业存在盲目发展风险。在综合分析各方面因素的基础上，预测2011年工业增长将较为平缓，增速在11%左右。 （三）结构升级、新型消费方式促进消费稳快增长

在国家扩大消费、加大流通力度等一系列促消费的作用下，我国消费平稳较快增长，热点商品销售旺盛。2010年，全年社会消费品零售总额达到15亿元，比上年增长18.4%。扣除价格因素，实际增长14.8%。

按经营单位所在地分，城镇消费品零售额1336亿元，增长18.8%；乡村消费品零售额20865亿元，增长16.1%。按消费形态分，餐饮收入17636亿元，增长18.0%；商品零售136918亿元，增长18.5%。其中，限额以上企业商品零售额58056亿元，增长29.9%。热点消费快速增长。其中，金银珠宝类增长46.0%，家具类增长37.2%，汽车类增长34.8%，家用电器和音像器材类增长27.7%。

数据来源：国家统计局

图5 2008-2010年中国名义消费增速情况

消费的增长主要得益于消费结构升级相关的金银珠宝零售以及汽车消费的拉动作用，另外，新型消费方式中网络购物、团购、刷卡消费等方式的快速发展对于消费的增长也具有极大促进作用。 （四）固定资产投资增速回落

2010年后，随着“四万亿”投资项目的逐步退出，城镇固定资产投资累计同比增速逐月平稳回落，突出表现在项目投资累计同比增速大幅下滑。2010 年1-12 月，投资同比增长仅为8.9%，较11 月末下降1.3 个百分点。

投资的放缓，带动国有投资增速的下滑并拉动整个固定资产投资增速的回落。而以非国有及国有控股企业投资为代表的民间投资同比增长29.4%，远高于国有投资同期18.0%的增速。随着经济由危机向常态的转变，私人部门投资将接棒投资成为投资新驱动因素。

2010年我国固定资产投资结构继续改善。全年实现固定资产投资278140亿元，比上年增长23.8%，增速比上年回落6.2个百分点，扣除价格因素，实际增长19.5%。 其中，城镇固定资产投资241415亿元，增长24.5%，回落5.9个百分点；农村固定资产投资36725亿元，增长19.7%，回落7.6个百分点。在城镇投资中，第一产业投资增长18.2%，第二产业投资增长23.2%，第三产业投资增长25.6%。

数据来源：国家统计局

图6 2006-2010年我国城镇固定资产投资累计增速情况

（五）贸易顺差持续回落

尽管受到欧债危机、全球主要经济体经济复苏放缓、贸易摩擦加剧和人民币升值等不利因素影响，2010年中国进出口贸易仍强劲复苏，进出口总额快速增长，2010年我

国进出口总额29728亿美元，比上年增长34.7%。其中，出口15779亿美元，增长31.3%；进口13948亿美元，增长38.7%。进出口相抵，顺差1831亿美元，比上年下降6.4%，贸易顺差有所回落。我国贸易顺差与进出口总值的比例从2008年的11.6%降至2009年的8.9%，2010年进一步降低至6.2%，对外贸易总体向基本平衡的方向发展。

数据来源：国家统计局

图7 2006-2010进出口总额及其增长速度

2011年，受到世界经济增长逐步放缓，国际大宗商品价格波动加大，国际贸易保护、汇率压力等不利因素影响，加上汇率波动和国内外物价变化、同期基数效应等因素，我国产品出口增加将放缓。由于2011年我国工业及投资增长伴随GDP的适度回调将有所放缓，高耗能产业生产受到抑制，与之相对应的资源型产品需求将减少，进口增长速度也将有一定程度回落。

预计2011年，我国进出口均将持续放缓，增速均低于2010年。 （六）居民消费价格大幅上涨

2010年，全球充裕的资金流动性推动了物价的持续走高，通胀预期持续升温，随着中国经济不断回升向好，中国的消费物价大幅上涨，2010年全年CPI同比增长3.3%；PPI同比增长5.5%。居民消费价格在2010年呈现出逐季加快的趋势，一季度CPI增长2.2%，二季度CPI增长2.9%，三季度增长3.5%，四季度增长4.7%。

数据来源：国家统计局

图8 2010年以来居民消费价格指数和工业品出厂价格指数涨幅

为控制急速上涨的物价，2010年四季度，国家采取了一系列措施控制物价，包括增加供给、需求、保障流通、市场，以及给低收入群体增加补贴等，通过采取这些措施，尽管四季度的物价水平仍然偏高，但是12月份的物价相对于11月份的物价，无论是环比还是同比，都出现了明显的回落。其中，12月份的同比价格由11月

份的5.1%回落到12月份的4.6%，12月份的环比物价涨幅由11月份的1.1%回落到12月份的0.5%。

虽然12月CPI数据回落，但由于2010年，过剩货币很大程度上被房地产吸收，目前房地产市场在密集下面临调整，巨量资金可能集中出逃，必将加大通货膨胀的压力，通货膨胀将成贯穿2011年全年的问题。

二、金融运行及货币

（一）金融运行

2010年11月16日，中国银行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，是我国2010年以来对主要商业银行准备金率的第五次上调。之前我国分别于1月18日、2月25日和5月10日分三次上调存款类金融机构存款准备金率，10月13日央行还对工行、农行、中行、建行、招商、民生六家银行差别化上调存款准备金率。上调之后，相关银行准备金率达到18%的历史高位，我国已成为全球货币供应量第一大国

从总体货币供应方面来看，2010年我国货币供应量稳定增长，人民币存贷款增量减少。2010年12月末，M2余额72.58万亿元，比上年末增长19.7%，增幅比上月末高0.2个百分点，比上年末回落8个百分点；M1 26.66万亿元，同比增长21.2%，增幅比上月和上年末分别低0.9和11.2个百分点；M0 4.46万亿元，同比增长16.7%，加快4.9个百分点。

数据来源：国家统计局

图9 2010年我国货币供应量增速

信贷方面，2010年我国全年人民币贷款增加7.95万亿元，同比少增1.65万亿元，但超出去年初制定的7.5万亿信贷目标。12月，我国人民币贷款新增4807亿元，较11月环比有所回落。如果加上票据融资转为贷款的规模，全年实质性贷款实际增加

了8.85万亿元，同比仅少增2700亿元。

在货币进一步趋紧、信贷管控更趋严格、房地产类贷款难以快速增加的情况下，预计2011年信贷增速进一步回落。但考虑到实体经济信贷需求依然强劲，新增贷款绝对量依然不低。预计2011年全年新增贷款规模在7-7.5万亿左右，人民币贷款余额增速为14.5-16％。

资料来源：国家统计局

图10 2007-2010年月度新增贷款数额

人民币汇率方面，中国央行于2010年6月19日决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，人民币汇率改革再次启动。2010年下半年，人民币兑美元汇率在中美两国的博弈中，屡创汇改以来新高。决策层即要面临来自美国的压力，另一方面又要顾及国内出口企业的现状。人民币走向区域化合作，并最终实现人民币国际化是汇改的最终目标，前方路途依然艰险。

面对流动性充裕的背景，必须执行稳健货币，适度收紧流动性，尤其是全年物价可能超过4%的情况下，及时适度收紧货币将是物价基本稳定的根本保证。在货币回归稳健的预期下，预计2011年仍可能再上调准备金率1-2 个百分点，全年将可能加息50 个基点。M2 增速将定在15%左右，而合理信贷规模应该在6.5 万元左右，考虑到银行表外业务转表内对信贷的挤压，可以适度放松到7 万亿，因此，预计信贷规模应控制在6-7 亿万亿之间。 （二）货币

2010年，中国货币较为宽松，到年末时通胀压力开始迫使货币转向。2010年12月3日召开的政治局会议指出，要实施积极的财政和稳健的货币，增强宏观的针对性、灵活性、有效性。

2011年，中国将实行稳健的货币，执行总体稳健、调节有度、结构优化的

要求。目前人民银行已经七次提高存款准备金率，两次提高利率水平，货币的调整有利于控制货币的流通量，也可为控制物价上涨创造较好的条件。

预计2011年上半年信贷规模控制会非常严格，但如果下半年通胀压力缓解，信贷规模仍将有一定的上升空间。

三、宏观经济运行对城市供热行业的影响

我国城市供热主要以提供工业和居民生产生活用热为目的，重点保障城市冬季寒冷区域的供暖，有较强的公益福利性，受国家扶持较多，外部经济环境对于城市供热行业的波动较小。结合我国宏观经济运行状况分析，我国经济运行的稳定向好为城市供热行业发展提供了良好的发展环境。

工业企业是我国城市供热行业最大的热用户，化工、造纸、制药等行业在工业生产过程均需要以热为基本的能源，随着我国工业增加值上涨，则工业用热需求增加，对行业的发展具有促进作用。2010年，国家对于基础设施建设的投资较大，固定资产投资增长较快，城市供热行业投资增加，需求上涨，行业发展速度较快。由于我国城市供热行业价格由制定，近年来涨幅较慢，CPI的上涨，使得城市供热行业成本增加，利润减少，盈利风险增加。

货币供给方面，新增信贷超过预期值，使城市供热项目更易于获得项目融资，人民币升值使得城市供热设备进口产品价格下降，项目成本降低，有利于城市供热行业的规模扩张。

2011年，“四万亿”投资项目的进一步退出，基础设施建设将保持低位运行，再加上货币的适度收紧，一定程度上使固定资产投资减速，宏观经济对城市供热行业的利好作用将有所减弱。

第二节 2010年城市供热行业环境分析

一、重点汇总

1996年建设部发布的《建筑节能“九五”计划和2010年规划》中规定，我国热计量收费工作要“1998年通过试点取得成效，开始推广。2000年在重点城市推行，2010年基本完成。”《建筑节能“九五”计划和2010年规划》可以说是我国供热改革史上一个里程碑式的文件。从《建筑节能“九五”计划和2010年规划》的发布到现在，和建设部颁布了许多有关供热改革的技术经济，包括比较齐全的技术标准、八部委的两个文件、热计量收费实施意见、热价办法、热计量管理规定和节能法等。

2010年对城市供热行业有影响的国家主要着眼于推进城镇供热计量改革，促进建筑节能，加大北方采暖地区居住建筑供热计量及节能改造力度、规范供热标准、规范供热管理、保障供暖安全运行等方面。在下半年又开展了北方采暖地区既有居住建筑供热计量及节能改造“十二五”需求情况摸底调查,为国家有依据地制定十二五供热改造计划提供参考。具体汇总如下表：

表3 2010-2011年我国城市供热行业相关汇总

时间 2010.02 名称 《关于进一步推进供热计量改革工作的意见》 《关于加大工作力度确保完成北方采暖地区既有居住建筑供热计量及节能改造工作任务的通知》 《关于对北方采暖地区既有居住建筑供热计量及节能改造“十二五”需求情况摸底调查的通知》 《城镇供热系统评价标准》 《关于加强城镇供水、供气、供热行业安全防范工作的紧急通知》 《关于进一步深入开展北方采暖地区既有居住建筑供热计量及节能改造工作的通知》 思路 推进城镇供热计量改革，促进建筑节能 节能减排，加大北方采暖地区居住建筑供热计量及节能改造力度，完成供热改造十一五指标 为国家有依据地制定十二五供热改造计划提供参考 规范供热标准 规范供热管理、保障供暖安全运行 供热计量改革、节能减排 2010.06 2010.07 2010.11 2011.01 2011.01 资料来源：相关部委、世经未来研发部

二、重点及重大事件分析

（一）四部委局联合下发《关于进一步推进供热计量改革工作的意见》

2010年2月2日，住房和城乡建设部、国家发展和改革委员会、财政部和国家质量监督检验检疫总局四部委局联合下发《关于进一步推进供热计量改革工作的意见》，要求北方供暖地区进一步深化城镇供热和供热计量改革，促进建筑节能。 《意见》要求，从2010年开始，北方采暖地区新竣工建筑及完成供热计量改造的既有居住建筑，取消以面积计价收费方式，实行按用热量计价收费方式。用两年时间，既有大型公共建筑全部完成供热计量改造并实行按用热量计价收费。“十二五”期间北方采暖地区地级以上城市达到节能50%强制性标准的既有建筑基本完成供热计量改造，实现按用热量计价收费。要求国家专项奖励资金向供热计量改造倾斜。既有居住建筑节能改造不同步实施供热分户计量改造的，不得通过验收，不得拨付财政既有居住建筑供热计量及节能改造奖励资金。 点评：

目前我国供热计量改革初见成效，体系进一步健全。通过供热计量改革的实践，供热企业不同程度上节约了能源，绝大多数的用户节省了热费，供热计量改革得到了用户的支持。《意见》的出台推进了供热计量改革力度，对于促进建筑节能，完善供热改革，节约群众用热费用，有着重大意义。

（二）《关于进一步深入开展北方采暖地区既有居住建筑供热计量及节能改造工作的通知》

2011年1月21日，财政部、住房和城乡建设部发出《关于进一步深入开展北方采暖地区既有居住建筑供热计量及节能改造工作的通知》，宣布：“十二五”期间，财政部、住房城乡建设部将进一步加大工作力度，完善相关，深入开展供热计量及节能改

造工作。

《通知》明确了“十二五”期间改造工作目标，提出到“十二五”期末,各省(区、市)要至少完成当地具备改造价值的老旧住宅的供热计量及节能改造面积的35%以上,鼓励有条件的省(区、市)提高任务完成比例。地级及以上城市达到节能50%强制性标准的既有建筑基本完成供热计量改造。完成供热计量改造的项目必须同步实行按用热量分户计价收费。

《通知》还鼓励具备条件的城市尽早完成节能改造任务，提出了供热计量及节能改造重点市县要切实加快工作进度,到2013年地级及以上城市要完成当地具备改造价值的老旧住宅的供热计量及节能改造面积40%以上,县级市要完成70%以上,达到节能50%强制性标准的既有建筑基本完成供热计量改造。

此外，《通知》还提出了尽快落实各省供热计量及节能改造任务并签订改造协议、建立多元化的资金筹措机制、积极推广新型建材应用、切实加强组织实施等要求。 点评：

《通知》促进我国供热计量及节能改造工作的有力进行，进一步健全激励约束机制,鼓励地方加快节能改造工作,引导和帮助各地建立以市场化融资为主体的多元化资金筹措机制，加速我国城市供热改革，对城市供热行业发展有促进作用。 （三）住房和城乡建设部关于发布国家标准《城镇供热系统评价标准》的公告 2010年11月，住房和城乡建设部批准《城镇供热系统评价标准》为国家标准，编号为GB/T50627-2010，自2011年10月1日起实施。

《标准》总结了近年来我国供热系统运行管理方面的实践经验和研究成果，借鉴了国际先进经验和做法，是国内第一部供热系统评价标准。它的实施将对加强城镇集中供热运行管理，统一供热系统的评价方法，为供热系统检测和评价提供统一的依据。

点评：

国家标准《城镇供热系统评价标准》突出了集中供热系统在设施、管理、能效、安全与防护方面的要求,《城镇供热系统评价标准》的实施对加强城镇集中供热系统运行管理,统一供热系统的评价方法,提高能源利用率,减少污染物排放,促进供热与用热的质量和安全,满足生活和工作需求具有重要意义,将取得良好的经济效益、社会效益和环境效益。

三、未来发展趋势

我国供热改革初级阶段的主要任务是要完成供热的商品化改革。这包括：把热由福利变为商品、把暗补变成明补；制定两部制热价，实现平米热价向计量热价形式上的转化；制定热计量收费制度，使热计量收费能够平稳和顺利地实现制定标准供用热合同。实现规范供热这一商品交易双方的行为和权力义务、保障双方的利益、实现相对的公平交易。

我国供热改革中级阶段的主要任务是要完成供热的市场化改革，这项改革的完整内涵包括供热垄断的改革和多层次供热市场的建立。我国供热改革高级阶段的主要任务是要在所有的新建和既有建筑实现热计量收费和供热节能。

目前，我国正处于供热改革的初级阶段，可以预测近期的会继续趋向于供热计量改革和节能减排的方向。其中，供热计量改革方面未来重点以下四点：一是强化主导作用，将供热计量纳入考核指标。二是创新管理，把住新建建筑供热计量关。三是落实实施主体责任，发挥供热企业主力军作用。四是创新资金筹措模式，建立热计量改造投资偿还机制。

第三节 2010年城市供热行业社会环境分析

一、行业发展社会环境概述

城市供热行业属于公用事业之一，其受到工业建设速度、人口数量、城镇化水平等因

素的影响较大。

城市供热行业受到社会环境各因素影响的分析如下表：

表4 城市供热行业社会环境因素分析

因素 社会结构 社会风格 文化习惯 宗教信仰 人口数量 对城市供热行业影响 城市供热行业受社会环境中的社会结构、社会风格、文化习惯、宗教信仰等因素的影响很小。 人口数量的变化与我国城市供热中相关度较大，我国是世界人口第一大国，有超过13亿的人口，尤其是北方地区人口数量增长，将促使北方冬季供暖需求上涨，则城市供热需求增长。 工业建设发展速度与我国城市供热行业密切相关，由于我国城市供热行业除了对于居民提供供暖保障外，工业企业供热也是其主要业务，工业建设增长，所需供热增加，城市供热行业随之需求上涨。 城镇化程度与我国城市供热行业息息相关，近年来，我国城镇化率逐年增长，城市供热行业需求地域范围扩大，新建项目的增加，规模增长。 由于我国城市供热行业的原料主要是煤炭、石油、天然气等能源产品，能源的亏缺将导致城市供热行业供应不良，无法满足居民供暖需求，将对国民的生活造成极大的不利影响，因此，能源储备是否充足，对于我国城市供热行业的影响是很大的。 工业建设 城镇化程度 能源储备 资料来源：世经未来研发部

二、具体社会环境分析

（一）北京市发出《关于调整本市非居民供热价格的通知》

2010年9月28日，北京市发出《关于调整本市非居民供热价格的通知》，决定：燃气（燃油、电）锅炉非居民供热价格统一调整为38元/建筑平方米?采暖季，北京市热力集团非居民供热价格调整为33元/建筑平方米?采暖季，燃煤锅炉非居民供热价格统一调整为28元/建筑平方米?采暖季，非居民热计量收费计量热价调整为0.2元/千瓦时，基本热价保持18元/建筑平方米?采暖季不变。该通知自2010-2011年采暖季起执行。 点评：

2010年，我国物价快速上涨，城市供热成本大幅增加，利润空间变小，供热行业效益降低，北京地区非居民供热价格上调，有利于行业资金的回收，以及行业利润空间

的提高，增强北京地区城市供热企业的竞争力。 （二）自然灾害和极端气候的频发使供热需求增加

2010年我国自然灾害频繁，重大自然灾害接连发生。2010年1-3月，24个省份发生严重低温冷冻和雪灾； 11-12月，东北、内蒙古以及浙江、安徽、江西、湖南等地遭受低温寒潮和大雪袭击。

2010年也是极端天气事件频发的一年，年初和内蒙古部分地区低温和降雪量超历史极值； 12月中旬，南方地区出现大范围强雨雪天气。 点评

自然灾害对于受灾地区造成极大的经济损失，对工业生产、居民生活造成影响，对于城市供热行业的发展也造成较大不利影响。低温冷冻和雪灾的地区温度急剧下降到超低值，区域对于城市供热的需求增加，城市供热企业供应力度加大。

第四节 2010年城市供热行业技术环境分析

城市供热行业呈现多元化趋势，体现在以下几个方面：

(1) 采用能源：由于能源结构的变化和煤在许多城市的使用，现已形成煤、燃气、油和电四种主要能源。同时，水、空气、土壤和太阳能等新能源，也在积极开发之中。 (2) 热源形式：在燃煤的条件下，采暖热源的大型化集中是技术进步的发展方向，而在采用其它能源的条件下，大型化热源的优势消失，除热电联产集中供暖以外，小型集中和分户供暖，显示出多方面的优越性。

(3) 具体采暖方式：传统的散热器对流采暖方式，目前虽然仍是主流，但由于多种原因，正在向辐射采暖方式或完全的空气对流（热风）采暖方式扩展。 每一种具体的供暖技术，都是上述这三个层次的排列组合。

一、城市供热行业主要技术术语及简要解释

下表中包含了城市供热行业涉及的大多数专业术语，以及本报告涉及的主要术语和简

写。

表5 城市供热行业主要技术术语及简要解释

简要解释 供热式汽轮发电机组的蒸汽既发电又供热的生产方式 整体煤气化联合循环的发电机组（Integrated Gasification Combined Cycle，简称IGCC）,IGCC技术是当今国际上正在兴起和发展的一种先进的洁净煤发电技术，IGCC 脱硫效率可达到98%以上，与常规燃煤电厂相比，SO2、烟尘和NOX的排放量均较低。 亚临界供热机组 主蒸汽参数低于临界参数（水蒸汽临界状态的温度、压力和比容）的机组 超临界供热机组 主蒸汽参数高于临界参数的机组 目前最先进的汽轮机组，主蒸汽参数远高于临界参数（炉内蒸汽温度不低于超超临界机组 593℃或蒸汽压力不低于31 MPa） 汽轮机的排汽为正压排汽，排汽直接送到热用户，其发电负荷的大小和供热大背压式机组 小有直接关系，所以运行方式不灵活。 部分没做完功的蒸汽从汽轮机的抽汽口抽出送到热用户，其余部分在汽轮机继抽凝式机组 续做功后排入凝汽器凝结成水，然后回到锅炉。其运行方式灵活，受供热负荷小。抽凝式汽轮机是凝汽式汽轮机和背压式汽轮机的组合体。 资料来源：世经未来研发部

技术术语 热电联产 二、2010年行业劳动生产率

我国城市供热行业劳动生产率逐年提高，人均单月工业总产值由2006年的每人每月2.06万元增长到2010年的每人每月3.48万元，近五年的年复合增长率达到14%。人均销售收入快速稳定增长，2010年达到最高值，月人均销售收入为3.30万元，近五年复合增长率达到11.57%。人均单月利润总额始终呈现负值，2008年下降到最低值，为-0.16万元/人/月，近三年来随着行业的向好，呈现逐步上升趋势， 2010年上涨到-0.04万元/人/月。

数据来源：国家统计局

图11 2006-2010年城市供热行业人均单月工业总产值

数据来源：国家统计局

图12 2006-2010年城市供热行业人均收入和利润

三、行业技术未来发展趋势预测

（一）高效率、节能环保技术推广 1. 供热自动化控制水平提高

锅炉自动控制、换热站自动控制、无人值守自动供热机组等将得到广泛应用、自动化控制水平的提高，不仅保证了供热的可靠性，而且提高了供热效率。 2. 大型供热机组比重增加

一些城市未满足热负荷的急剧增加，正建设单机容量100兆瓦以上的大型供热机组，代替小型供热机组，200兆瓦以上的供热机组也在太原、北京、沈阳等城市投入运行，大型供热机组比重将日益增加。 3. 城市热、电、冷联产快速发展

随着城市建设的发展，既需供热又供冷的公用建筑大量增加，一些城市以热电厂为热源，实行热、电、冷联供。夏季热负荷的增加，使热电厂的综合效益明显提高。 4. 大力推广锅炉节能技术

利用锅炉自动控制，分层给煤燃烧，水泵、风机的变频调速等技术，高效省煤器等降低锅炉房能耗指标。 5. 开始使用洁净燃料

随着人们生活水平的提高和环境意识的加强，以油、气、水煤浆等洁净的燃料代替煤炭而作为都市使用的主要一次能源已成为必然趋势。部分城市开始发展燃气一蒸汽联合循环发电热电厂，已达到高效、节能、减少污染、提高电网调峰能力的目的。 （二）分户计量收费

分户计量收费是现阶段城市供热行业改革的重点之一。供热系统使热用户按需取热，可以节省多余的热量和开支。从这个意义上讲，计量供热的实施可将热量作为商品推向社会，谁用热谁掏钱，形成良性的供需关系，彻底改变过去福利供热的旧观念，解决供热收费难的问题，推动供热事业的发展；计量供热的实施带来的社会与经济效益是巨大的：计量供热带来的节能效果将产生明显的环境效益，资源效益和社会效益，

节能节钱使国家和用户都将从中受益。

随着《中华人民共和国节约能源法》的颁布实施和人们节能意识的提高，以促进供热系统和节能为目的的采暖分户计量工作开始实施，温控阀、热量表、自力式压差控制器、自力时流量调节阀、变频循环水泵、蓄热器等在供热系统中推广应用。截止到2009年底，我国开展供热计量的城市有40多个，已安装供热计量和温控装置的建筑面积达到2亿平方米，实现热计量收费面积4600多万平方米。北京市供热计量收费试点面积5700万平方米，其中公建1500万实现了计量收费，4200万住宅模拟收费。天津市供热计量收费面积达到600万平方米，其中，居民住宅、公建供热计量收费面积各300万平方米。实现供热计量收费的项目总体上都实现了节能省钱。天津市实行供热计量收费后，用户退费率达到了60％以上，退费额在8－18％，供热系统实现节能11％，多数用户实现节能节费，供热计量收费得到了用户的拥护。

就我国情况来说，对于新建筑，因为按分户热计量收费设计的户内采暖系统和按传统设计的户内采暖系统的费用(不含热表)相差不多，而所需费用又可以纳入基建投资解决，容易实现，因此可以要求新建筑的户内采暖系统自规定日期起一律按分户热计量收费设计，以加快采暖计量收费的实施。

对于旧建筑要做到分户热计量收费的难度就很大。这是因为：（1）工作量大：全国现有集中供热面积约8.6亿m2，其中住宅面积约5亿m2，进行改造的工作量很大，需要很长时间。（2）花钱多：按每户的改造费用2500元计算，共约需200亿元，难以筹集这样多的资金。（3）改装困难：对用户，特别是内装修比较好的用户，将会给他们带来不方便和经济损失。（4）现有供热系统不能适应建筑采暖计量收费的要求：实行建筑采暖计量收费之后，用户根据自己的需要来调节室内温度，改变流量，但就目前情况来看，热电厂很难做到根据供热系统用热量的变化来及时改变供热量，因此，供热公司也就很难去承担这个任务。（5）热费收入减少：由于计算收费的供热指标和

采暖季总供热量低于实际的供热指标和采暖季总供热量，初步算下来，实现建筑采暖热计量收费后要少收10％-20％热费，这个数字还不包括由于水力不平衡，房屋冷热不均等原因造成的能源浪费。如果把这部分计算在内，实际的供热指标和采暖季总供热量还要低，热费的收入将减少20％-30％。

总的看来，分户计量收费是我国今后供热技术发展的重要方向之一。目前各省市都积极响应国家的号召，实施分户计量改革。 （三）供热新能源开发方兴未艾

地热能、核能、热泵、垃圾焚烧、生物质能等新能源的开发利用日益得到重视，促进了供热能源结构的调整，环保效益和经济效益十分明显。

1. 地热能。地球是一座天然的巨大能源库，它内部蕴藏着大量热能。地热能为地球上的热量的一亿不需要燃烧任七千万倍。地热能取存储的全部煤燃烧时放出自“天然的地下锅炉”，何燃料，更省去了复杂庞大的燃料运输和燃烧系统，避免热因燃烧而产生的污染，因此是一种清洁、廉价的能源。我国的华北、山东半岛、辽东半岛等地区蕴藏有地热资源，合理开发利用，将对改善供热能源结构、减少污染起巨大作用。 2. 垃圾燃烧等新热源。垃圾焚烧可实现垃圾的无害降量化及资源化，将垃圾焚烧产生的热能用于供热或发使城市垃圾成为新能源变为可能这既有利于环境保化电护，又可获得较好的经济效益。丹麦首都哥本哈根安装有近十座垃圾焚烧炉，生产的热水用于集中供热。而我国南方深圳等城市也已经有垃圾焚烧的成功的经验，利用垃圾焚烧技术处理城市垃圾已被越来越多的城市所采纳。

3. 核能供热技术。核能是一种有广泛应用前景的新能源。核燃料的热值比煤高270万倍。核能过去主要用于发电，近今年已逐步应用于供热。由于供热反应堆比发电厂的动力反应对输出蒸汽或热水的压力和温度低得多，其安全性大大提高，故可靠近城

市和热用户。另外投资费也大大降低，一般仅为动力对的1/10，其经济性也可和燃气、燃油供热站相比较。清华大学核能研究院开发的5MW试验性供热堆已正式投人运行，沈阳热力公司2*200MW核能供热机组目前已完成可行性研究报告，核能供热正在走进百姓生活。

4. 热泵供热技术。热泵可以把不能直接利用的低位热源(空气、土壤、水、太阳能、工业废热)转换为可利用的高品位热能，从而达到节约高位热能的目的，特别是将低位能源转换为采暖用能方向，热泵有独到的优势。热泵技术经过近一个世纪的发展，目前技术上已十分成熟，热泵装置目前已进入家庭、公共建筑、厂房以达到供空调、采暖、热水供应所需的热量。热泵在上海、广州等南方城市已有大量应用，以青岛为代表的北方城市也已开发出新型的热泵产品。 5. 太阳能供热采暖

太阳能供热采暖是继太阳能热水之后，最具发展潜力的太阳能热利用技术，是今后应大力推广的技术。我国太阳能资源最为丰富的地区（太阳能资源区划的第1区和第2区），都是气候寒冷、常规能源比较缺乏的偏远地区，如、、内蒙古等，既有实际的采暖需求、又有充足的资源条件，是应用太阳能供热采暖条件最为优越的地区。但是，这些地区大多比较贫困，缺乏工程示范的经济支撑能力。所以，国家应出台相应的优惠，重点扶持这些地区开展太阳能供热采暖的工程示范，在此基础上总结经验，进行可行性研究分析，并在条件成熟后，率先出台推广太阳能供热采暖技术的地方性法规，逐步过渡到全国。

必须努力提高太阳能供热、采暖系统的太阳能保证率，做到全年综合利用；应研究开发短期和季节蓄能新技术，在我国北方冬季寒冷、夏季凉爽的地区，蓄存春、夏、秋季太阳热能用于冬季采暖，提高太阳能供热、采暖系统的节能效益，这是太阳能供热、采暖技术进步的重要发展方向。

第三章 2010年城市供热行业发展情况分析

第一节 2010年城市供热行业规模分析

随着我国对于基础设施的投资力度增加，为满足我国国民和工业企业对于供热的硬性需求，我国城市供热行业规模高速扩张，行业内企业数量、员工数量、资产和负债总额均呈现快速增长。2006-2010年，行业内企业数量从2006年的675个增至2010年的1060个，从业人员数量从2006年的150711人增至2010年的193184人，资产总额由1290.03亿元增长到2478.10亿元，年平均增长率达12.37%。

表6 2006-2010年城市供热行业主要指标统计

单位：个，人，亿元，% 2006 2007.11 2008.11 2009.11 2010.11 企业数量 675 719 776 992 1060 从业人员 150711 152673 153592 177767 193184 资产总计 1290.03 1584.81 1691.27 2093.42 2478.10 增长率 12.55 15.34 5.15 15.22 13.57 负债总计 816.91 1021.63 1139.85 1467.94 1772.95 增长率 15.12 17.23 14.00 16.85 17.69 数据来源：国家统计局

从行业资产负债情况来看，2006-2010年11月，行业资产增长率有一定波动，2008年受到行业运行不良、煤炭价格上涨等因素影响，行业资产增长为5年中最低值，增长率仅为5.15%，其他年份则基本在12%-15%之间波动；负债增长率较为平均，处于14%-18%之间，资产负债增长均保持较高速度的增长，行业发展速度较快。

数据来源：国家统计局

图13 2006-2010年城市供热行业资产负债变化

由于我国城市供热行业受控制较多，具有半公益性的特性，企业即使没有盈利，甚至亏损也要完成企业所在区域的供暖任务。近五年来，随着行业需求的增加，行业收入值较大且逐年高速增长，利润却很低，始终呈现负值，行业亏损严重。 从2006-2010年行业利润总额变化来看，2008年受煤炭价格上涨的影响，利润下降

到最低值为-28.73亿元，近两年随着行业经营状况的转好，利润有所增长，2010年增为-9.12亿元，但仍为负值，行业目前仍处于亏损状态，盈利能力很低。

表7 2006-2010年城市供热行业收入和利润情况

单位：亿元，%

2006 2007.1-11 2008.1-11 2009.1-11 2010.1-11 销售收入 385.44 401.65 465. 624.09 766.13 增速 20.38 19.85 19.00 25.04 16.33 利润总额 -5.58 -2.12 -28.73 -20.97 -9.12 增速 -38.11 -74.04 -12763.57 -32. -55.91 亏损额 20.50 21.41 44.84 50.03 44.63 增速 -1.83 -11.83 119.32 5.73 -11.28 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局

图14 2006-2010年城市供热行业利润总额及增速

2006年至2010年，城市供热理行业始终呈现不同程度的亏损，随着行业调整，收费新政的实施，城市供热行业亏损将逐渐降低，逐步实现盈利。

数据来源：国家统计局

图15 2006-2010年城市供热行业亏损额及增速

2010年，在加大国家基础设施建设的推动下，城市供热行业快速发展，行业规模不断扩大，企业个数、从业人员、以及资产总额都保持了较高的增速。虽然行业发展较快，但由于具有半公益性的特性，其市场化程度较低，出现了虽然收入较高，但利润始终处于负债，连年亏损的现象，预计未来，随着行业调整到位，则市场化程度将增高，行业利润水平有上升的可能。

第二节 2010年城市供热行业供给分析及预测

一、供给总量及速率分析

（一）城市供热面积增加

集中供热是我国长期以来积极鼓励的供热方式。集中供热面积由1991年的2.77亿平方米增长到2000年的11.08亿平方米，进一步增长到2005年的25.21亿平方米，

年均增长速度超过17％。2010年，我国城市集中供热面积已经达30亿平方米，于1983年我国第一次统计的城市集中供热面积3000万平方米相比，增加了100倍之多。其中，住宅建筑面积占70%以上，面积为212288.3万平方米，用热人口达1.5亿。按25元/平方米·采暖期计算，城市集中供热全年热费收益可达750亿元，城市集中供热已经形成一定规模，随着国家对于基础建设的力度增加，城市供热面积仍有增加的趋势

（二）工业总产值快速增长

2006年-2010年，随着我国城市供热行业需求增加，工业增涨，城市供热行业的工业增加值大幅增加，由2006年的372.88亿元增至2010年的740.19亿元，复合增长率达到19%。从增速上看，近五年工业总产值增速最高值出现在2006年，2006-2008年增速持续下降，增幅在23%到39%之间上下波动。2006-2010年城市供热行业工业总产值增加了一倍，行业供应高速增涨。

数据来源：国家统计局

图16 2006-2010年城市供热行业工业总产值及其增长速度

二、供给结构变化分析

我国城市供热热源的形式有热电厂、集中锅炉房、分散锅炉房、工业余热、核能、地热、太阳能、热泵、家庭用电暖器和小燃煤(油、气)炉等。

集中供热广泛应用的热源主要是热电厂和集中锅炉房。随着人民生活达到小康水平目标的实现，国家在能源上提出了节约与开发并重的方针，在城市环境保护和节约能源上采取了一系列措施，各地方城市供热产业得到了迅猛发展，形成了以热电联产为主，集中锅炉房为辅，其他方式为补充的供热局面。其中，城市民用建筑集中供热面积增长较快，并向过渡区发展。

由于中小型燃煤锅炉浪费率高，环境污染严重，而且分散的中小型燃煤锅炉没有形成

城市整体的供热管网，供热温度等都容易出现不稳定现象，所以各地都在拆并整改中小型锅炉，中小型燃煤锅形式的热烈供应比重下降。

三、2011～2013年供给预测

城市供热行业稳定快速发展，行业总产值迅速增加，2006-2010年平均增长率在17%左右。虽然2010年1-11月受到部分小锅炉产能关停影响，增长率有所下降，但根据目前行业实际运行情况推测，预计2010年全年城市供热行业的工业产值增速上升至16%左右。

随着我国经济不断发展，国家和地方财力逐步增强；人民生活不断提高，居住环境向舒适型改变，作为城市基础设施的集中供热，将迎来更大的发展机遇。根据近5年的增长趋势，结合我国城市供热行业投资的不断增加，预计2011-2013年，我国城市供热行业仍将呈现良好态势，行业总产值将以18%-22%的增速持续快速增长。

表8 2011-2013年城市供热行业产值预测表

单位：亿元、% 2006 2007.1-11 2008.1-11 2009.1-11 2010.1-11 工业总产值 372.88 391.30 450.14 635.37 740.19 预测部分 2011（E） 2012（E） 2013（E） 数据来源：国家统计局，世经未来预测

增长率 23.73 20.27 15.98 20. 3.44 20 18 22 970 1140 1395 第三节 2010年城市供热行业需求分析及预测

一、需求总量分析

随着经济建设的发展和繁荣，人民群众居住条件不断改善和提高，开始追求舒适的居住环境，对室内温度要求提高。国家规定，冬季室内采暖温度为18度，据悉北京市

将此标准提高了2度，为20度,其他城市有的也提高了标准，加上我国人口增长、城市化水平的提高，以及工业大的高速发展，我国城市供热行业需求增长，销售收入逐年上涨，由2006年的385.44亿元增长到2010年的766.13亿元，年平均增长率高达20.12%。

数据来源：国家统计局

图17 2006-2010年城市供热行业销售收入及增速

二、需求结构变化分析

工业企业是最大的热用户，化工、造纸、制药、纺织和有色金属冶炼等行业的工业生产过程需要以热为基本的能源。目前，除一些大型工业企业由自备热电厂供热外，大部分工业企业由锅炉供热，随着我国工业的高速发展，工业用热需求逐年上升。 居民生活用热是热力需求的另外一个主要应用市场。生活用热主要包括供暖和生活用热水。城市供热设施的主要特征是热源集中，并以不同规模的热网向热用户输送热能。 我国居民供热绝大多数以保证城市供暖为主，我国地域辽阔，气候条件复杂，分为5个气候区域。其中，严寒地区和寒冷地区的城市适宜采用集中供热方式。传统的采暖地区主要包括严寒和寒冷地区的15 个省市，占全国陆地面积的70％，人口数量超过全国总人口的40％，绝大部分位于北方地区。随着集中供热的快速发展，居民采暖热力消费量也呈现出较大幅度的增长。

总体来看，目前工业企业仍然是热力消费的主导领域，占全国热力消费总量的比重超过70%。但是，居民采暖的热力消费增长速度快于工业领域，占全国热力消费总量的比重在不断提高。

三、2011～2013年需求预测

（一）在建及拟建项目分析

2010年我国城市供热行业拟建在建项目较多，投资额普遍较高，主要项目中以新建

项目为主，改扩建项目为辅，项目投资的企业性质中，股份制企业最多，国有和三资企业也占有一定的比重。

表9 2010年城市供热行业主要拟建在建项目

项目地点 项目性质 新建 续建 新建 新建 新建 改扩建 改扩建 新建 改扩建 续建 新建 新建 改扩建 新建 续建 改扩建 改投资总额（万元） 企业性质 股份制 股份制 股份制 股份制 股份制 股份制 股份制 三资 股份制 股份制 股份制 股份制 国有 股份制 股份制 股份制 股份项目名称 建设周期 建设内容/产品 上海漕泾IGCC示范上海 项目 锡林浩特热电厂2×内蒙 660兆瓦扩建项目 魏桥长山热电厂2×山东 660兆瓦工程 鸿山热电厂（一期） 福建 华电西山热电（一期）工程 2011年-2014年 2010年-2012年 2011年-2012年 2008年-2011年 2009年-2011年 2008年-2011年 2007年-2010年 2009年-2011年 2009年-2011年 2009年-2010年 2007年-2011年 2008年-2010年 2008年-2010年 2007年-2011年 2007年-2010年 2008年-2011年 2009年建设两台400兆级别的燃气=1000000 蒸汽联合循环发电机组，余热回收锅炉 扩建2×660兆瓦超临界冷机600000 组 600000 560000 0000 510000 扩建4台330兆瓦热电机组 扩建2台60万千瓦超临界燃煤机组 建设两台66万千瓦热电联产机组。 总装机容量120万千瓦。 建设2×600兆瓦抽凝式汽轮发电机组。 建设两台60万千瓦燃煤发电机组。 建设两台60万千瓦超临界空冷供热机组。 建设两台60万千瓦燃煤供热发电机组。 总装机容量120万千瓦。 建设2台60万千瓦级热电联产大型供热机组。 建设两台60万千瓦超临界燃煤供热发电机组。 总装机量120万千瓦。 扩建2台660兆瓦国产水冷超超临界机组。 建设3×30万千瓦高效率燃煤供热机组。 建设两台60万千瓦超临界空板桥电厂（三期）工江苏 程（十一五） 石狮市热电厂技改扩福建 建工程 焦作龙源电厂2×60河南 万千瓦工程 呼和浩特金桥热电厂内蒙 扩建工程 内蒙古华电包头河西内蒙 电厂（二期）工程 南京热电厂“以大代江苏 小”技改工程 华电青岛发电公司（三期）“以大代小”山东 工程 华能杨柳青热电厂（五期）扩建工程 金昌热电联产工程 天津 甘肃 500000 490000 480000 480000 450000 450000 450000 450000 436000 420000 370000 国电菏泽电厂（四期）山东 工程（十一五） 京丰燃煤电厂工程（更新） 北京 北方联合包头第二热内蒙 电厂项目 沧州华润渤海新区热河北 电联产（一期）工程 淮安2×180兆瓦燃机江苏 热电联产工程 大唐国际唐山北郊热电2×30万千瓦供热河北 机组工程 粤中中山三角热电联广东 产工程 红阳能源坑口煤矸石辽宁 热电厂工程 国投晋城热电厂工程山西 （更新） 天津市西南郊热电厂天津 （一期）工程 国电电力酒泉热电厂 甘肃 扩建 新建 新建 新建 新建 新建 新建 新建 新建 -2011年 2010年-2012年 2010年-2012年 2009年-2011年 2009年-2011年 2008年-2010年 2009年-2010年 2009年-2011年 2010年-2011年 369925 330000 320000 冷供热机组。 建设两台18万千瓦级燃气-蒸汽联合循环热电联产机组 建设两台35万千瓦热电联产机组 建设两台30万千瓦供热机组。 建设2×350兆瓦超临界燃煤供热机组，同步建设烟气脱硫、脱硝设施并留有再扩建余地 建设两台33万千瓦煤矸石供热机组。 建设两台30万千瓦空冷供热机组。 建设2×30万千瓦亚临界中间再热抽汽凝汽式汽轮机。 建设2台330MW国产亚临界燃煤直接空冷供热发电机组 制 股份制 股份制 股份制 315975 其他 股份制 股份制 股份制 股份制 310000 310000 310000 279000 数据来源：中国拟在建项目网

（二）2011～2013年需求预测

随着我国工业的高速增长，人口的不断增加，以及城市化水平的不断提高，未来几年，我国工业和居民热力需求仍将呈现上涨趋势，加上热力计量改革的逐渐推进，行业供热计费收费制度趋于规范，城市行业的销售收入将出现高速增长。

根据2005-2010年我国城市供热行业销售收入增长的平均速度，结合我国城市化进程速度，人口增长速度，工业发展情况以及城市供热行业发展情况推测，2010-2013年，我国城市供热行业需求大幅增加，行业销售收入将呈现快速增长，增长率在20%左右，市场由较大的发展潜力。

表10

2011-2013年城市供热行业需求预测表

单位：亿元、% 2006 2007.1-11 2008.1-11 2009.1-11 2010.1-11 销售收入 385.44 401.65 465. 624.09 766.13 增长率 20.38 19.85 19.00 25.04 16.33 2011（E） 2012（E） 2013（E） 数据来源：国家统计局，世经未来预测

预测部分 1000 1225 1480 20 22 21 第四节 2010年城市供热行业市场分析

一、供需平衡分析及预测

（一）产销率分析

2010年城市供热行业的产销率为103.50%，与上年相比上升了4.18个百分点，2006-2010年我国城市供热行业产销率除2009年外，均超过100%，行业销售收入始终大于工业总产值，在工业增长和人口增加的拉动下，城市供热行业需求增长较快，企业的销售状况良好。

数据来源：国家统计局

图18 2006-2010年城市供热行业产销率

（二）供需平衡分析及预测

从我国城市供热行业主要通过煤炭等能源产品的能量转化，为工业企业和居民用户供应和运输热能，保障北方地区冬季供暖，同时为企业工业生产提供热能，行业本身特性决定其供需方面一般不会出现供应大于需求的状况，就2010年行业的供需指标来看，行业产值和收入数值和增速均较为接近，供需基本处于平衡状态。

从潜在需求情况来看，目前我国还有很多地区没有开展集中供暖，农村地区冬天依靠自家烧煤取暖的情况还普遍存在，随着我国城市化程度提高，会有更多的地区纳入城市范畴，这些新纳入的地区集中供暖的新建项目需求很大。我国城市供热行业有着很大的潜在需求，未来还有很大的发展空间。

二、价格变化分析及预测

目前我国热价原则上仍实行定价或者指导价，价格由各地价格主管

部门或者经授权的市、县制定。

而按照《城市供热价格管理暂行办法》，如果“热价不足以补偿供热成本致使热力企业经营亏损的”或“燃料到厂价格变化超过10%的”，企业可向主管部门提出调价建议。各地企业虽没有定价权，但是可以根据煤价上涨幅度向相关部门提出调价方案。

近五年来煤炭、天然气等能源价格高速上涨，这对于我国以煤、天然气为燃料的集中供热企业来说，带来了巨大的压力，我国城市供热费用有增加的趋势。

表11

2010年以来全国部分城市拟调供热价格情况调查表

单位：元/立方米

调整时供热单位 间 大连市 - 调整前公建价格 33 调整前民建价格 23 3.80(燃煤集中供暖) 4.30(燃气集中供暖) 1.13 2.55(建筑面积) 3.40(使用面积) 18.00（每年） 2.10 公建调整幅度 - 民建调整幅度 5 0.80(燃煤集中供暖) - 0.60(燃煤集中供暖) - 0.34 - - 调整后公建价格 33 调整后民建价格 28 4.60(燃煤集中供暖) 4.90(燃气集中供暖) 1.47 (含管道输气损耗) 3.30(建筑面积) 4.40(使用面积) 19.00 （每年）2.73 青海省西2010年9宁市 月 - 甘肃省兰2010年9州市 月 山西治市 2010年11月 - 4.50 2.70 0.75 1.00 1.00 0.63 7.20 阿克2010年11月 苏市 内蒙古乌2010年9海市 月 - - - - - - 数据来源：中国城镇供热协会

调整供热价格，以缓解供热价格成本严重倒挂和供热经营严重亏损的局面，确保冬季的正常供热，减少我国供热企业的性亏损，促进了我国集中供热事业的发展，随着我国物价的快速上涨，预计未来我国各地城市供热的价格仍会呈现陆续上涨的态势。

第五节 2010年城市供热行业投融资情况分析

一、行业投融资

目前我国城市供热行业仍以国家资金扶持为主，随着市场化进程的逐渐加快，国家对于城市供热行业开始提倡市场化融资为主体的多元化资金筹措机制，城市供热行业未来资金比重将逐步减少，银行贷款、股权融资、外国贷款比重将有所增加。

从资金来源看，目前我国城市供热行业的资金来源包括：

支持：对基础设施项目支持，产业化支持、优惠等使企业获得资金。投资资金按项目安排，根据资金来源、项目性质和需要，可分别采取直接投资、资本金注入、投资补助、转贷和贷款贴息等方式。

银行贷款：企业通过抵押或担保向银行贷款获得资金。该方式的优点是：业务程序标准化，程序较为严格、复杂；决策时间约为一个月；资金成本较低；还款方式为到期还本息；收益和风险由医疗器械企业独自承担；在法律风险方面，由于贷款合同较为严密、规范，一般不存在法律风险；适宜赢利性城市供热企业。不足之处是：需要提供严格的第三方担保、抵押；融资期限较短；由于授信程度的，资金需求数量较难满足，因而制约企业的规模化发展；一般较难保持合作连续性；由于受银行的监督，对于企业的经营发展有严格的要求。

股权融资：通过股权转让获得资金。股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还，股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。股权融资按融资的渠道来划分有公开市场发售和私募发售。公开市场发售就是通过股票市场向公众投资者发行企业的股票来募集资金，包括企业的上市、上市企业的增发和配股都是利用公开市场进行股权融资的具体形式。私募发售是指企业自行寻找特定的投资人，吸引其通过增资入股企业的融资方式。

外国贷款：该方式的优点是融资期限为长期；资金成本低；还款方式为到期还本息；收益和风险由企业独自承担；严密、规范的贷款合同使法律风险相对较低。不足之处是申请、审查和批准过程较为繁琐；需要银行担保；决策时间为半年至一年，机会成本大；单笔合作周期长，合作连续性较差；对企业经营管理的影响则取决于担保银行对于企业的要求。

二、投资结构分析

从不同所有制企业群体状况看，企业数量最多的是私营企业，但资产和收入最多的是国有企业。

表12

2010年1-11月我国城市供热行业不同所有制情况

企业个数 1060 270 19 7 36 318 50 360 资产总计（亿元） 销售收入（亿元） 2478.10 766.13 1200.82 282.21 14.44 10.23 7.84 4.81 134.92 53.22 231.46 120.81 196.17 75.00 692.45 219.86 所有制 全部 国有企业 集体企业 股份合作企业 股份制企业 私营企业 外商和港澳台投资企业 其他 数据来源：国家统计局

从不同注册类型企业资产来说，国有企业占据48%的最高比重，这主要由于我国城市供热行业并未完全市场化，受控制较多，国有资产仍占主导地位；行业内企业数量最多的私营企业，318家私营企业资产比重仅占到9%左右，很大程度上说明了私营企业规模普遍很小，规模实力较弱；三资企业为供热行业综合表现最优的企业类型，50家三资企业资产占比接近8%，单个企业规模实力较强。股份制企业居第四位，资产比重为5%左右；集团企业和股份合作制，数量和资产规模少而小，资产占比均不到1%。

数据来源：国家统计局

图19 2010年1-11月我国城市供热行业不同注册类型资产比重

三、兼并重组情况分析

2005年，建设部公布的八部委《关于进一步推进城镇供热改革的意见》中提出要培育规范供热市场，深化供热企业改革，增强发展活力。支持和鼓励外资、社会资本参与供热设施建设和经营，要进一步加强国有企业管理和运行机制改革，鼓励供热企业以参股、控股、兼并等形式实施企业改制，推动城镇供热的规模化、集约化经营。 为了推动城镇供热的规模化、集约化经营，部分城市已开始整合城市供热网络建立统一的集中管网。这样一来，城市供热的模式和供电类似，不同的热力生产企业将热力输入统一的集中供热管网，然后由同一集中的供热管网将热力分配给消费者。

2010年为“十一五”的收关之年，为完成十一五节能减排目标，国家加大了节能减排力度，对于一些小型耗能企业的关停力度加大，我国城市供热行业作为耗能量较高的企业，已有多家小型锅炉厂被关闭，国家关停小型企业、提高能耗标准等一些列均促进了城市供热行业内企业兼并重组，行业兼并重组加剧。 2010年以来城市供热行业上市公司的兼并重组情况如下:

表13

公司全交易总称 价 79,879,200 556,466 北京京能热电股份有3,000,000 限公司 4,860,000 2008年-2011年4月城市供热行业兼并重组

备注 2010年5月，公司以现金7987.92万元协议收购京能集团持有的京玉发电51%股权，资金来源为公司非公开发行拟募集资金。 京能国际于2008年10月31日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股份139500股，占公司总股本的0.0243%。本次增持后，京能国际持有公司股份228,598,133股，占公司总股本的39.87％。 巴林右风电是由北京京能国际能源股份有限公司设立的全资子公司。公司拟投资300万元对巴林右风电进行增资，持有巴林右风电50%股份，资金来源为公司自有资金。 2008年，公司拟以自有资金收购北京大雄华航置业有限公司持有的内蒙古京科发电有限公司4.505%股权并同时享有北京大雄持有的尚未进行出资的京科发电17.495%投资权，并在完成该投资权的入资后享有相应的股东权利 交易相关公司名称 山西京玉发电有限责任公司 北京京能国际能源股份有限公司 北京京能国际能源股份有限公司 北京大雄华航置业有限公司 42,688,200 402,800,000 置入资产1,809,000,000；置出资产1,144,000,000 40,497,400 50,616,500 赤峰富龙热电股份有限公司 60,000,000 北京京能国际能源股份有限公司 内蒙古伊泰煤炭股份有限公司 富龙热电和兴业集团、富龙集团 赤峰富龙非金属材料科技园有限责任公司 赤峰富龙非金属材料科技园有限责任公司 赤峰富龙公用(集团)有限公司 赤峰富龙公用(集团)有限责任公司 赤峰富龙热电股份有限公司 2008年，股东大会同意公司以协议转让方式收购控股股东北京京能国际能源股份有限公司的全资子公司内蒙古京能霍林郭勒风力发电有限责任公司的100%股权，收购价格为4268.82万元，资金来源为公司自有资金 2008年，公司已持有项目公司15%的股权，公司收购伊泰京粤酸刺沟矿业有限公司9%的股权，经商定，公司收购伊泰京粤9%的股权对应的股权转让价格为40,280万元 富龙热电和兴业集团、富龙集团三方于2010年1月27日签署了《关于股份转让、重大资产置换及发行股份购买资产之框架协议》。根据框架协议的安排，富龙热电拟与兴业集团进行重大资产置换，置入有色金属采选及冶炼类资产，置出上市公司除包商银行0.75％股权及中诚信托3.33％的股权外的全部资产负债；置换差额部分由富龙热电发行股份购买；兴业集团通过协议收购富龙集团持有的富龙热电存量股份及以资产认购富龙热电非公开发行股份的方式获取富龙热电控制权。 2008年，本次出售的资产为富龙科技园院内铁路专用线南轨18.2米以南区域的土地和房屋，受让方是博天糖业，出售资产价格为4049.74万元。 2008年，公司的控股子公司赤峰富龙非金属材料科技园有限责任公司将其持有的赤峰富龙化工有限责任公司的94.74%的股权转让给栾天先生。转让价格为5,061.65万元人民币。 2008年，因公司与赤峰市元宝山区国有资产经营有限公司解除《矿业权转让合同》，元宝山国资公司应向公司返还6000万元预付款。公司以应收元宝山国资公司的6000万元预付款抵顶公司所欠富龙集团的等额债务。富龙集团为公司的控股股东，此项交易构成关联交易。 2008年，富龙集团决定采取公示征集受让方的方式将其所持本公司的155,701,732股股份(占公司总股本的40.90%)对外协议转让，同时由受让方对公司进行重大资产重组。 2008年，富龙热电拟与内蒙古兴业集团股份有限公司进行重大资产置换，置入有色金属采选及冶炼类资产，置出上市公司除包商银行股份有限公司0.75%股权及中诚信托投资有限公司3.33%的股权资产外的全部资产负债；置换差额部分由富龙热电发行股份购买；兴业集团通过协议收购赤峰富龙公用（集团）有限责任公司持有的富龙热电存量股份及以资产认购富龙热电定向发行股份的方式获取富龙热电控制权 2008年，公司全资子公司广东粤电安信电力检修安装有限公司以803.48万元人民币收购东莞市安信电力检修安装有限公司相关经营性资产 2008年，公司分别收购广州富力地产股份有限公司、广州粤泰集团有限公司和广州城启集团有限公司所持广州证券有限责任公司16360万股（按每股2.5元/股），共占广州证券公司20.02%股权 2010年公司完成收购国电江苏公司80%股权，计划公开增发以收购北仑三发50%、国电公司100%、国电谏壁公司100%、国电江苏公司20%股权。 2008年，龙源电力集团持有的公司40605.6846万股股份无偿划转给中国国电持有，划转后，中国国电持有291000万股，占公广东电力发展8,034,800 股份有限公司 广州恒运企业409,000,集团股000 份有限公司 国电电力发展股份有限公司 东莞市安信电力检修安装有限公司 广州城启集团有限公司,广州粤泰集团有限公司,广州富力地产股份有限公司 国电江苏公司、北仑三发、国电公司、国电谏壁公司、国电江苏公司 龙源电力集团公司 司总股本53.42%；龙源集团不再持有公司股权。 鄂尔多斯市铁路投资有限公司 武汉华天置业有限公司,湖北汉电电力集团有限公司 东方博润公司 禹州市安华投资有限公司 芜湖裕生企业发展有限公司 郑州正豫置业有限公司 湖北省电力公司 2008年，公司与公司持股50%的国电建投内蒙古能源有限公司共同受让对鄂尔多斯市铁路投资有限公司的出资权。 2008年，同意以人民币1000万元全资收购武汉新国电投资发展有限公司股权，使其成为公司全资子公司，并增资9000万元，使新国电公司资本金达到1亿元，以定向开发建设公司办公大楼国电长源大厦。 2008年，公司以人民币1074.7万元收购东方博润公司所持国电长源荆州热电有限公司49%股权 2008年，公司控股子公司国电长源（河南）煤业有限公司（公司持股比例75%），以15,785万元收购了禹州市安华投资有限公司和芜湖裕生企业发展有限公司所持有的禹州市安兴煤业有限公司60%股权和40%股权。 2008年，公司控股子公司国电长源（河南）煤业有限公司、，以6,2万元收购了郑州正豫置业有限公司所持有的禹州市兴华煤业有限公司100%股权。 2008年，公司出资人民币9,100万元，收购湖北省电力公司持有的汉新公司20%股权。本次收购不构成关联交易 2008年4月28日，公司与湖北省电力公司签署了《关于国电长源汉川第一发电有限公司股权转让协议》，决定出资人民币10500万元收购湖北省电力公司持有的汉川一发30.68%的股权。上述事项已完成 2008年，公司现持有中国民生银行219,436,000股股票，决定拟出售中国民生银行股票5000万股；出售价格根据收购资金的付款时间及市场情况由董事会决定。 2008年，会议审议并通过了《关于出售俄罗斯二月城林业有限责任公司股权的议案》。 2008年，拟再次出售中国民生银行股票不超过1.3亿股，期限自股东大会审议通过后一年，出售价格不低于每股5.8元。 2011年2月24日，河北建投能源投资股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书，本次公司拟发行39,039.4379万股股份购买建投集团持有的宣化热电100%股权、建投燃料58%股权、秦热发电40%股权、沧东发电40%股权、三河发电15%股权。 2008年，河北建投能源投资股份有限公司拟向控股股东河北省建设投资公司收购其持有的河北建投任丘热电有限责任公司60%股权。 2008年10月31日，河北建投通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份383,600股，占公司总股本的0.04%。 2008年，华电国际电力股份有限公司分别以合同总价人民币197,850,000元和人民币34,165,300元，委聘华电工程设计、建设及安装河南漯河一期项目正在建设中的两台30万千瓦热电联产机组所需的输煤系统和中水处理系统。 2008年，华电国际电力股份有限公司以人民币7.29亿元的价格购买卖方出售的华瑞公司100%股权。待收购完成后，华瑞公司将成为华电国际的全资附属公司，华电国际将100%合并其财务报表。 2010年10月29日，华电国际发布公告，宣布与中国华电、华电能源、乌江水电、华电工程及福新能源就福新能源的增资及重组订立协议。根据协议，中国华电、华电能源、乌江水电、华电10,000,000 10,747,000 国电长 源电力股份有限公司 66,420,000 91,000,000 105,000,000 湖北省电力公司 哈尔滨哈投投资股份有限公司 哈尔滨哈投投资股份有限公司 1,942,73河北建8,200 投能源投资股份有限公司 建投集团 河北省建设投资公司 华电国际电力729,000,股份有000 限公司 1,000,000,000 中国华电工程（集团）公司 陈祥文,王建朝,吴建民,刘连晓,何增运,田东均,王力,董双武,许铁柱,邱丽娟,张冀宁,阎建国 福新能源 2,011,043,500 华电能源股份有限公司 工程及华电国际会将各自持有的华电新能源公司股权转让予福新能源，中国华电将另外注资10 亿元人民币现金，作为其向福新能源的进一步注资。转让及重组完成后，中国华电、华电能源、乌江水电、华电工程及华电国际将分别持有福新能源约88.87%、3.59%、3.59%、1.49%及2.46%股份。 2008年，华电国际电力股份有限公司从中国华电集团公司收购：（1）四川华电杂谷脑水电开发有限责任公司49%之股权（2）杭中国华电集团公州华电半山发电有限公司%之股权（3）河北华电石家庄热电司 有限公司82%之股权（4）河北华电混合蓄能水电有限公司100%之股权 2008年，芜湖公司的注册资本将由人民币3.726亿元增至人民币10亿元。增资协议完成后，本公司于芜湖公司的持股比例将由华电国际电力股95%降至65%,该名第三方将维持于芜湖公司5%的持股比份有限公司 例,而淮南矿业将持有芜湖公司30%的股权 淮南矿业（集团）华电国际电力股份有限公司于2008年11月10日与淮南矿业（集有限责任公司 团）有限公司签署《煤炭采购框架协议》。 自2008年2月14日至2008年2月18日，华电通过联合交易所有限公司交易系统共增持了华电国际50,000,000股H华电 股股份，占华电国际总股本的0.83%，平均买入成本为2.7574港币/股。 2008年12月12日，收购人与华电能源签署了附生效条件的《股份认购协议》本次收购前，华电能源总股本为1,369,065,592股。华电能源股份有收购人持有股份为283,516,904股，占总股本比例为20.71%，是限公司 华电能源的第一大股东及实际控制人。本次收购完成后华电能源总股本增加至1,966,675,1股。收购人持有股份为881,126,466股，占总股本比例为44.80% 龙源电力集团公司 2008年，董事会战略委员会审查了公司拟收购内蒙古北方龙源风力发电有限责任公司18.75%股权的关议案，认为收购该股权是可行的，有利于公司的进一步发展 第二大股东浙江节能实业发展公司于2007年12月26日至2008年1月16日通过二级市场累计出售所持本公司无限售条件流通股1,680,000股，占公司总股本的1%。本次减持后，浙江节能共持有本公司股份18,138,160股，持股比例由11.80%变为目前的10.80％。 浙江节能于2008年1月17日至2008年1月25日通过二级市场累计出售所持本公司无限售条件流通股1,760,000股，占公司总股本的1.05%。本次减持后，浙江节能共持有本公司股份16,378,160股，持股比例由10.80%变为目前的9.75%。 浙江节能于2008年1月28日至2008年2月19日通过二级市场累计出售所持本公司无限售条件流通股1,970,000股，占公司总股本的1.17%。本次减持后，浙江节能共持有本公司股份14,408,160股，持股比例由9.75%变为目前的8.58%。 2010 年12 月 6 日获得中国受理通知，进入正式审核阶 本次重大资产重组采用资产换股份的方式，段。公司以5.63 元/股的价格,向控股股东山西国际电力集团有限公司及其控股子公司合计发行 2.74 亿股，购买其共同持有的山西地方电力股份有限公司100%股份。 2008年，公司全资子公司山西阳光发电有限责任公司将其持有的阳泉辰光热电有限责任公司90%的股权和债权以评估值作价内蒙古蒙电华30,420,0能热电00 股份有限公司 宁波热电股份有限公司 浙江节能实业发展公司 山西通1,2,62宝能源0,000 股份有限公司 10,700,000 山西国际电力集团有限公司及其控股子公司 山西阳光发电有限责任公司 183,317,606 除收购人之外的通宝能源全体股东 山西国电 31,7,682 常州市国土资源局武进分局 44,100,000 95,000,000 121,000,000 汕头电力发展股份有125,000,限公司 000 162,000,000 汕头电力发展股份有限公司 万泽集团有限公司 黄永权 汕头电力发展股份有限公司 深圳市百诚来实业有限公司 深圳市联合蓝海投资有限公司 常州市国土资源局武进分局 转让给山西国际电力资产管理有限公司，交易金额总计为1,070万元。 收购人向除收购人之外的通宝能源全体股东发出要约，按每股4.20元的价格收购其持有的不超过43,7,049股通宝能源股票，占被收购公司总股本的比例5%。 山西国电通过在二级市场买入的方式，于2008年9月2日至2008年11月24日累计增持本公司股份17,396,693股，占本公司总股本的1.993%。增持前，山西国电持有本公司的股份数量为404,952,196股，占本公司总股本的46.39%。增持后，山西国电持有本公司的股份数量为422,348,8股，占本公司总股本的48.38%。 山西国电通过在二级市场买入的方式，于2008年9月2日增持本公司股份871,700股，本次增持前山西国电持有本公司的股份数量为404,952,196股，占公司总股本的46.39%。增持后，山西国电持有本公司股份405,823,6股，占公司总股本的46.49%。 山西国电通过在二级市场买入的方式，于2008年9月2日至2008年10月22日累计增持本公司股份10,859,849股，占本公司总股本的1.24%。增持前，山西国电持有本公司的股份数量为404,952,196股，占公司总股本的46.39%。增持后，山西国电持 有本公司的股份数量为415,812,045股，占公司总股本的47.63%。2008年，公司全资子公司常州万泽置地房产开发有限公司有意向参与竞买出让公告其中地块2008158、2008159。并在规定时间内按常州市国土资源局武进分局指定账户支付竞买上述两地块保证金合计634万元。 汕头电力发展股份有限公司热电一厂原是汕头电力发展股份有限公司全资的下属企业，本公司现将热电一厂49%股权转让于科能石化（汕头）有限公司，股权转让基准日为2007年10月31日，股权转让价为4410万元。本次股权转让不构成关联交易。 2008年，关联交易的基本情况：股权出让方：万泽集团；股权受让方：万泽地产；交易标的：北京万泽49%的出资；交易价格：人民币9500万元正 2008年，广州市君通拍卖有限公司于2008年8月25日下午3时在广州市寺右新马路162号二楼西座拍卖厅公开拍卖以下标的：广州市花都华美实业开发有限公司70%股权 2009年2月，本公司将持有的广州市花都华美实业有限公司70%的股权转让给原股东黄永权，原股东黄永权愿意回购该部分股权，转让价款为人民币1.25亿元。 公司控股子公司万泽地产之全资子公司北京市万泽碧轩房地产开发有限公司于2008年12月12日以1.62亿元成交拍卖标的：北京浩利鸿房地产开发有限公司95%的股权。 2008年，公司意向同意参与常州武进湖塘广本4S店北侧2008022地块竞买，并根据常州市国土资源局武进分局提供的竞买保证金账户划付该项目的全额保证金1700万元。 2008年，汕头电力发展股份有限公司参加广州市君通拍卖有限公司近期将拍卖的广州垦建房地产开发有限公司100%的股权和位于广州市白云区机场北路地段有关项目土地的使用权，项目土地建筑面积为约84000平方米，竞拍股权和土地使用权金额控制在叁亿叁仟六佰万元以内，并预先缴纳竞拍保证金1亿元。 广州市君通拍卖有限公司 汕头汇晟投资有限公司 截止2008年3月3日收盘，开发公司共计从二级市场被司法处置本公司无限售条件流通股3,294,204股，占本公司总股本的1.29%。 截止2008年1月31日收盘，开发公司共计从二级市场被司法处置本公司无限售条件流通股3,559,575股，占本公司总股本的1.39%。 万泽集团有意向将其旗下的医药类资产--内蒙古双奇药业股份有限公司注入汕电力，扩大汕电力的业务范围和经营规模 2008年，公司拟向万泽集团有限公司发行股份购买其持有的常州万泽天海置业有限公司100%股权、深圳市万泽房地产有限公司47.75%的股权。万泽集团目前为公司的控股股东，本交易构成公司与控股股东之间的关联交易。 深圳能源集团股份有限公司拟通过“上大压小”方式建设深圳滨海电厂2×100万千瓦超超临界燃煤机组工程，为促进项目早日启动，深圳能源于2008年12月10日正式来函提出购买本公司南山热电厂上述关停的10.71万千瓦小火电机组容量。交易金额：收购单价为260万元/千瓦，总价款2,784.6万元人民币； 2008年，同意中山发电厂有限公司根据与信达资产管理公司达成的初步意向，以一定金额承接信达资产管理公司4,800万元债权，并授权经营班子具体操作。 2008年11月7日，完成债务重组并释放相关贷款抵押物，以现金9,500万元人民币结清1.299亿元贷款，并获得利息减免5,121.84万元。 2008年8月26日深圳市能源集团有限公司将直接持有的本公司的A股股票65,106,130股和间接控股子公司南海洋行(国际)有限公司持有的本公司B股股票92,123,248股，分别以每股人民币5.17元和港币3.51元的转让价格，转让予深圳能源集团股份有限公司 2008年11月14日，董事会同意公司转让境外全资子公司--新加坡公司持有的兴德盛公司的100%股权给深业投资公司。 2008年，公司拟购买丹东金山热电项目前期由公司大股东丹东东方新能源有限公司的控股子公司丹东鸭绿江电力开发有限公司先行出资并形成的相关资产，最终购买价格确定为10,521.46万元。 2008年，国资委同意无偿划转所持有的石家庄东方热电集团有限公司（以下简称:东方集团）100%股权，本次划转不涉及支付对价之相关事宜 2010年6月18日公司公告称，大股东葛化集团拟议的与公司发展相关的重大事宜的相关条件不成熟，决定暂时中止筹划该重大事项。 2008年，武汉华通置业发展有限公司将对公司上述房产中的武胜路3号房屋（占地面积1557.平方米，建筑面积3473.11平方米，原值1128.95万元，净值777.85万元）进行拆迁 汕头市电力开发公司 万泽集团有限公司 27,846,000 深圳南山热电股份有限公司 深圳南山热电95,000,0股份有00 限公司48,000,000 信达资产管理公司 中山市工商银行 深圳市能源集团有限公司 南海洋行(国际)有限公司 深南能源（新加坡）有限公司 丹东鸭绿江电力开发有限公司 沈阳金山能源105,214,600 股份有限公司 石家庄东方热电股份 有限公司 石家庄市国有资产监督管理委员会 武汉祥龙电业13,519,9股份有44 限公司 葛化集团 武汉祥龙电业股份有限公司 中国工商银行股份有限公司湖北 省分行 2008年，公司拟以自有资金出资27060.092万元，收购天富天富电力（集电力（集团）有限责任公司所持有的石河子天富农电有限责任公团）有限责任公司 司40％股权，收购完成后，天富农电将成为本公司的全资子公司。 同意公司处置位于石河子市5小区的一块闲置土地，土地面积天富热电股16580.22平方米，处置价格不低于评估价11,397,615.59元，处份有限公司 置方式包括但不限于出售转让等。 天富热电股份有限公司 270,600,920 数据来源：世经未来研发部

城市供热行业仍处于发展阶段，行业集中度较低，兼并重组可以有效地提升行业集中度促进产业发展。可以预计未来城市供热行业的兼并重组仍会继续升温。

第六节 2010年城市供热行业运行主要特点

（一）行业规模快速扩张

随着我国对于基础设施的投资力度增加，我国城市供热行业规模高速扩张，行业内企业数量、员工数量、资产总额以及工业总产值均呈现快速增长。 （二）增收不增利，利润连年呈现负值

由于我国城市供热行业受控制较多，具有半公益性的特性，企业即使没有盈利，甚至亏损也要完成企业所在区域的供暖任务。近五年来，行业收入高速增长，利润却很低，始终呈现负值，行业亏损严重。 （三）各地价格陆续上调

2010年，北京、大连、青海、西宁等众多城市纷纷上调城市供热费用，随着城市供热价格的上涨，被上涨的物价严重挤压的行业利润空间的压力将有所缓解，预计未来城市供热费用上涨力度应将加大，行业亏损程度将逐渐减小。

（四）供需基本处于平衡，行业存在很大的潜在需求

从我国城市供热行业本身特性决定其供需方面一般不会出现供应大于需求的状况，就2010年行业的供需指标来看，行业产值和收入数值和增速均较为接近，供需基本处于平衡状态。

目前我国还有很多地区没有开展集中供暖，农村地区冬天依靠自家烧煤取暖的情况还普遍存在，随着我国城市化程度提高，会有更多的地区纳入城市范畴，这些新纳入的地区集中供暖的新建项目需求很大。我国城市供热行业有着很大的潜在需求，未来还有很大的发展空间。

第四章 行业竞争状况分析

第一节 2010年城市供热行业进入与退出壁垒分析

一、壁垒

城市供热行业最为重要的进入壁垒是准入审批。我国城市供热行业尚未实现市场化，企业想进入该行业需要相关部门的准入审批。 以热电联产为例：

1.单机容量25兆瓦及以上热电联产基本建设项目及总发电容量25兆瓦及以上燃气－蒸汽联合循环热电联产机组，报国家计委审批。

2.单及容量25兆瓦以下热电联产基本建设项目及总发电容量25兆瓦以下的燃气一蒸汽联合循环热电联产机组，由各省、自治区、直辖市及计划单列市计委组织审批，国家计委备案。

3.现有凝汽发电机组改造为热电联产工程、热电联产技术改造工程和燃料结构变更与综合利用的热电联产技术改造工程总投资大于5千万元的项目报国家经贸委审批；总投资小于5千万元的项目，由各省、自治区、直辖市经贸委组织审批，报国家经贸委备案。

4.外商投资热电厂工程总造价3000万美元及以上项目，基本建设项目报国家计委审批，技术改造工程由国家经贸委审批。

5.热电厂、热力网、粉煤灰综合利用项目应同时审批。 同步建设、同步验收投入使用。热力网建设资金和粉煤灰综合利用项目不落实的，热电厂项目不予审批。 城市供热行业的退出壁垒也主要是法律方面。由于供热具有准公共物品的性质，属于居民福利的一部分，所以国家有保证供热的要求，企业不可以随便停产。 随着供热行业改革的推进，市场化程度会有所提升，企业的进出壁垒会有所下降。

二、资金壁垒

城市供热行业的资金壁垒也较高，想进入供热行业需要有很高的资本投入。 供热企业的基础设施包括供热管网的建设、供热设备的购置、供热厂房建设等都需求很大的资金投入才能运行，项目的运行需要前期巨额的资金投入，资金壁垒较高。再加上供热行业的利润水平较低，行业投资收益微薄，要求新进入者要具备雄厚的资金实力才能进入。

三、区域壁垒

热水和蒸汽的输送必须通过固定管网进行，因而城市供热行业是典型的\"网络性\"公用事。热电行业属于公用基础设施行业，为避免重复建设，一个热区往往只设一个主要热源，每个城市都有自己的供热企业，供热量足以满足当地的需求，具有较强的区域垄断性，区域壁垒较高。

第二节 2010年城市供热行业竞争结构分析

一、“波特五力”模型分析

按照波特的观点：一个行业的激烈竞争，根据在于其内在的竞争结构。在一个行业中存在五种基本的竞争力量，即：行业中现有企业间的竞争、新进入者的威胁、供应者讨价还价的能力、用户讨价还价的能力、替代品或服务的威胁。这五种竞争力量的现

状，消长趋势及其综合作用强度，决定了行业竞争的激烈程度和行业获利能力。

图20 行业竞争结构

（一）供应商的讨价还价能力

我国城市供热行业的上游供应商主要是煤炭等能源供应商。对于以煤为能源的供热企业，购煤费用占热成本的65%左右。

目前，我国煤炭市场是卖方市场。随着小煤窑的不断关停，煤炭生产供不应求。而煤炭生产企业优先保证电力和冶金行业用煤，供热用煤不在其重点保障计划内。这样供热企业必须先将购煤款交付煤炭生产企业，而后再等待交付。这样的供求关系使供热企业的讨价还价能力很低。 （二）购买者的讨价还价能力

我国的城市供热价格实行定价，价格由各地价格主管部门或者经授权的市、县制定。作为热的购买者几乎不具备对于这种特殊商品的选择权，包括商品质量和售后服务也都只能是被动地接受，不能做到买卖双方地位对等，但同时供热企业也不具有定价能力，仅可根据煤价上涨幅度向相关部门提出调价方案。 （三）新进入者的威胁

城市供热行业目前的盈利状况不佳，2010年大部分企业处于亏损状态。国家提倡发展城市供热行业，但各地方会根据供热的现状与需求进行规划，城市供热行业尚未实现市场化，企业进入城市供热行业的门槛较高。所以目前现有企业受到新进入者的威胁较小。 （四）替代品的威胁

城市供热行业的替代品主要是空调等可以提供供热的家电产品。但国家现在提倡集体供热，且集体供热具有各种优势，城市供热行业受到替代品的威胁不大。

（五）行业内现有竞争者的竞争

供热行业正处于改革与发展阶段，用热商品化、热计量收费等改革逐步深化，其市场化进程加快，民营、外资等多种经济成分已进入供热市场，国外从事供热专业的企业，如丹麦的丹佛斯、ABB、APV、GLF，德国的泰恒、米诺、荷德鲁美等，大量进入我国城市集中供热市场，这些外资企业带来了先进的技术、设备、管理经验等，为推动我国城市集中供热起到了积极的作用。

但总的看来，由于供热行业特殊的地域垄断性，各企业的竞争较小，不同城市之间的竞争很少。

二、行业当前竞争特点总结

从城市供热行业竞争结构可以看出，目前行业竞争状况呈现以下几个特征： 1、由于供热行业特殊的地域垄断性，各企业的竞争较小，不同城市之间的竞争少。 2、城市供热行业内企业不具备定价权，在与下游用户的讨价还价中，城市供热企业处于弱势地位。

3、由于城市供热行业盈利能力较低，且进入壁垒很高，新进入者带来的威胁有下降的趋势。

4、城市供热提供的是热能，替代产品较少，且威胁较小。

5、城市供热企业受上游原材料影响较大，在与上游供应商的讨价还价中，城市供热企业相对处于弱势地位。

随着行业内兼并重组的增加和国家的力度加大，城市供热企业如果想获得较高的竞争力可以一方面积极进行企业并购，扩大规模和市场范围；另一方面进入上游，减少设备涨价对城市供热行业的影响，延伸产业链，提高自身实力。

第三节 2010年城市供热行业生命周期分析

行业生命周期的主要判断标准如下：

表14 行业生命周期的判断

启蒙期 成长期 近五年内行业增长率快于GDP增长率 成熟期 衰退期 波动幅度较行业成长率（实大，但总体来际定义基于工业讲呈高速增长增加值） 态势 新进入者的数量不断增加 企业数量 产品 技术/变化 市场/购买者 制造成本较高 技术发展存在不确定性 新产品的客户群尚不稳定 尚不稳定 产品使用率 由于市场饱和，增长率开始减慢。通常行行业以低于整个经济业增长与整个经济增增长的速度发展 长率一致或低于后者 主要的兼并时期，由于成本压力增加以及新进入者的数量行业参与者数据下降参与者争取市场份增加 但相对稳定 额，导致参与者数量下降 新产品的快速产产品和品牌有一定合稳定和清晰的产品线生 理性 细分 微小变化，也就是说快速的技术变化 下降 仅有表面的变化 新产品的客户接忠诚的接受度和市场人均消费下降或稳定 受程度快速增长 的饱和度 新产品在市场出现整新产品增长从行新产品引发了新一轮体滑坡的情况下，最业的5%到超过的高点，从价值上衡终仍然赢得了80%的50% 量达到了市场的60% 市场份额 资料来源：世经未来研发部

据经验统计，销售收入增长率在30%-100%的行业属于启蒙期，销售收入增长率在10%-30%的行业属于成长期。根据我们对城市供热行业的销售收入的统计，在2006-2010年间，我国城市供热行业销售收入增长率都在16%-25%之间，从增速来看，该行业处于成长期。

表15

年份 2006 2007.1-11 2008.1-11 2009.1-11 2010.1-11 数据来源：国家统计局

2006-2010年城市供热行业销售收入及增长率

单位：亿元，% 销售收入 385.44 401.65 465. 624.09 766.13 比上年同期增长率 20.38 19.85 19 25.04 16.33 我国城市供热行业起步较晚，发展较快，但与欧洲等西方发达国家相比，该行业还比较落后，有较大的发展空间。从我国城市供热行业主要指标情况来看，城市供热行业近五年的产值增长率快于GDP增长率，行业内企业数量大幅增加，增长率超过10%；供热技术不断发展；近年来太阳能等新能源供热业务发展较快，市场需求也较为强劲，各种新兴能源得到利用。这些均符合成长期的特点。 综合来看，城市供热行业处于生命周期的成长阶段。

第五章 2010年城市供热行业产业链分析

第一节 城市供热行业产业链介绍

城市供热的上业为能源行业，即热力生产的原材料。目前来说，煤仍然是热力生产的主要燃料，部分城市从环保以及燃料利用效率的角度出发，正在实施煤改气工程。 总体来看，城市供热行业的产业链示意图如下

图21 城市供热行业产业链

第二节 2010年煤炭行业分析

一、煤炭行业发展特点

（一）煤炭供应能力大幅提高

生产方面，产能大幅提升，产量继续增加。一方面，煤炭产能大幅提升。一些主要产煤省资源整合、企业兼并重组取得了阶段性成效，新建的一大批现代化矿井陆续投产。山西、内蒙、陕西、宁夏、贵州等省区煤炭产量增幅基本都维持在20%以上;另一方

面，煤炭转运能力大幅增加，主要通道运输能力大幅提高，港口发送量大幅增加。 （二）主要用煤行业煤炭消耗增幅趋缓

2010年，在各地加大节能减排工作力度等因素的作用下，电力、钢铁、建材、化工等主要行业煤炭消耗增幅减缓，火力发电量单月增速从4月份的25.6%逐渐回落，进入四季度后火力发电量回落到上年同期水平。全年粗钢、生铁、水泥分别增长9.3%、7.4%和15.5%，比上年回落4.2、8.5和2.4个百分点。随着主要耗煤产品产量增幅减缓，煤炭消耗增幅下降。 （三）全国煤炭供需基本平衡

2010年，全国煤炭产运销较快增长，供需基本平衡，投资较快增长，效益明显提高，煤炭经济运行保持良好态势。据行业测算，全年原煤产量保持较快增长。全国铁路煤炭发运完成19.99亿吨，同比增加2.48亿吨，增长14.2%。主要港口煤炭发运完成5.56亿吨，同比增加98万吨，增长21.5%。 （四）煤炭进口贸易增加，出口贸易减少

2010年我国煤炭产品进口增加，出口减少。全年煤炭进口1.65亿吨，同比增长30.99%；出口1903万吨，同比下降15.03%；净进口1.46亿吨，同比增加4237万吨。港口与电厂存煤增加。12月末，主要煤炭发运港口库存2373万吨，比年初增加 980万吨，增长70.4%；全国重点电厂存煤5607万吨，比年初增加1777万吨，增长46.4%，可耗用天数15天，比年初最低时增加7天。 （五）固定资产投资增长较快。

2010年，煤炭开采及洗选业完成固定资产投资3770亿元，比上年增长23.3%。行业经济效益提高。前11个月，全国规模以上煤炭企业主营业务收入21155亿元，同比增加6233亿元，增长41.8%；其中，大型煤炭企业主营业务收入15397.7亿元，同

比增加4523亿元，增长41.6%。全国规模以上煤炭企业补贴后实现利润总额2930亿元，同比增加1110亿元，增长61.1%。其中，前10家企业实现利润1110亿元，占规模以上煤炭企业利润总额的37.9%。 （六）煤炭经济运行质量稳步提高

2010年以来，大型煤炭企业主营业务收入增加，前11个月累计增长41.6%，产销率达到97.2%左右，企业成本费用利润率11.1%左右;企业利润增长幅度较大，前11个月累计增长44.9%，资产负债率达到60%左右。但应收账款净值仍然大幅增长，前11个月达到1083.6亿元，同比增长19.8%。

综合来看，2010年煤炭运行态势良好，在迎峰度夏、度冬等用煤高峰时期，在应对特大干旱、地震、泥石流和雨雪冰冻等重大自然灾害的关键时段，在世博会、亚运会等重要活动期间，煤炭供应都保持基本平稳有序。 （七）发展趋势

1煤炭供应能力稳步增长

从国内市场看，山西、内蒙古等主要产煤省区的地方整合煤矿将在2011年扩大投产规模;随着包西、太中银等多条铁路运输通道的投产，陕西北部及内蒙西部的煤炭产能将得以释放。2011年全国煤炭资源供应总量将比2010年增加3亿吨左右，煤炭稳定供应能力大幅提高。

2煤炭需求增幅趋缓

2011年是\"十二五\"开局之年，工业化、城镇化、市场化、国际化进程加快，我国经济社会继续保持较快发展，国内煤炭需求还将保持适度增长。但随着国家推进经济结构调整和节能减排、淘汰落后产能，抑制高耗能产业发展，煤炭需求增幅将有所趋缓。

3进口量持续增长

从国际市场看，澳大利亚、印尼、俄罗斯、蒙古等国将继续加大对我国煤炭的出口，预测全年煤炭进口量仍将高于2010年的水平。

综合来看，2011年我国煤炭市场供应结构性过剩与区域阶段性偏紧并存，供需仍将保持基本平衡。

二、价格情况

2010年，我国煤炭价格总体保持稳定，阶段性波动较大，国际市场煤价有所上涨。 2010年以来，全国煤炭价格随供需出现波动，市场煤价呈现\"浅W型\"波动。以秦皇岛港5500大卡市场煤价格为例，年初在820元/吨左右，5月中旬至7月下旬，基本维持在750元/吨左右，7月底至9月下旬，价格在720元/吨左右，下调了30元/吨，9月底至11月底，上涨了90元/吨，价格在810元/吨左右，基本回到年初水平，12月份价格略有回落，年末价格在790元/吨左右。大型煤炭企业基本上严格执行了年初所签订的产运需衔接合同价格，对于稳定市场起到了关键的作用。

国际煤价在前三季度保持相对平稳，纽卡斯尔港标准动力煤离岸价格基本在90―100美元/吨。进入四季度后，受欧洲冷冬天气、澳大利亚和印尼特大暴雨洪水等影 响，煤价出现持续上涨。12月份纽卡斯尔港标准动力煤离岸价格平均价格达到119.47吨/美元，同比上涨46%。

2011年，在全国范围的通货膨胀影响下，煤价将大幅上涨，在中国煤炭进口量维持高位的情况下，国际煤炭价格上涨也会进一步推高国内煤价。加上节能减排压力减小和放松，使得一些高耗能行业对煤炭需求得以释放，这也将促进煤炭需求增长，若需求增长大于供应，则会促使价格的上涨。

第三节 煤炭行业对城市供热行业的影响分析

煤炭是我国城市供热的最主要原料，目前的煤炭价格已占自产蒸汽成本的70％以上，

随着煤价的不断上涨，煤炭价格占供热成本的比重将越来越高。煤炭行业是我国城市供热行业的重要上游产业，煤炭行业的生产运行状况，价格变化，以及行业发展中出现的问题都会在一定程度上对城市供热行业造成影响。

从行业本身特性来看，首先，供热行业由于其半公益的属性，市场化程度很低，其产品热能的价格由定制，而处于上游的煤炭生产企业则完全市场化经营，煤炭企业有自主定价权。虽然国家己经制定了煤热联动机制，但2004年开始至今，煤炭价格仍翻了一番；与此同时，供热价格的调整非常有限。这样供热企业的利润空间逐渐缩小。因此，当前城市供热工作中最突出的问题是煤炭价格上涨与供热企业利润下降之间的矛盾。

1.2010年，煤炭价格总体保持稳定，2011年后受到通货膨胀影响，开始快速上涨，煤炭价格上涨导致供热企业利润空间缩小，多数供热企业处于微利或保本经营的状态。这种情况下，供热企业多数采取压低其他成本和降低供热质量的方法来弥补这一部分损失。这样做的直接结果，一是成本折旧费降低，可能造成重大损失。二是供热质量降低影响居民生活。三是一些小型供热企业出现“弃管”现象。

2.我国煤炭行业仍存在产业布局不合理的问题，东部矿区大多开采历史较长,资源日渐枯竭；中部地区特别是晋陕蒙宁等资源富集、生态环境脆弱地区资源开发强度大，区域经济和社会可持续发展面临严峻挑战；西部地区煤炭资源丰富,储量巨大，但远离消费区。区域发展不合理导致了部分地区供热用煤不能保证及时供应，部分区域居民取暖会受影响，而供热管线也可能会被冻裂。

3.采购原煤品质名不附实，增加了企业支出。多数供热企业采购原煤达不到购买的燃烧值，比如企业支付的是热值为5000大卡的煤的费用，但实际所交付煤的热值为4300大卡，即原来需要1吨煤，现在需要1.16吨才能达到供热要求。企业因此增加了不必要的支出。

4.煤炭供应紧张导致供热企业财务费用支出过大。供热费不能及时到账时，企业很难用这部分资金来购买煤炭，而必须贷款买煤。由于煤炭供应紧张，供热企业必须在上个供暖期结束就开始计划购买下一个供暖期用煤，而且必须是先付款后付煤，煤炭费用占用了供热企业大量资金，企业财务费用支出增加。

第六章 2010年城市供热行业财务状况分析

第一节 2010年城市供热行业三费变化情况

2010年1-11月，随着城市供热行业需求的增长，行业销售收入快速加，相关费用也出现较大幅度的提高。

纵向来看，2010年销售费用、管理费用和财务费用的增速比2009年都有所上涨，其中销售费用增速增加最快，超过2009年19个百分点，管理费用增速也超过去年近7个百分点，财务费用增速也增长了1.6个百分点，行业三费总体额度快速增加。 横向来看，2010年三费中的销售费用增速为24.32%超过销售增速近8个百分点，销售过程中费用支出控制不良，但由于行业销售费用本身额度较小，并没有造成很大程度的成本增加。其他两种费用的增速分别为管理费用13.03%，销售费用1.96%，均低于销售收入增速，但由于城市供热行业的管理和财务支出较高，管理和财务费用这种程度的增速已经造成很大的成本增加，综合来看行业三费控制情况不良。

表16

年份 销售收入 2006 385.44 200711 401.65 200811 465. 200911 624.09 201011 766.13 同比 20.38 19.85 19.00 25.04 16.33 2006-2010年城市供热行业三费变化情况

单位：亿元

销售费用 4.04 4.46 5.31 5.95 8.43 同比 45.96 30.74 9.59 5.46 24.32 管理费用 30.33 31.44 36.25 41.45 50.75 同比 14.36 16.30 13.04 6.29 13.03 财务费用 17.17 19.19 20.68 24.20 24. 同比 45.96 26.40 21.30 0.22 1.96 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局

图22 2006-2010年城市供热行业三费同比增速图

城市供热行业三费中管理费用占销售收入的比重最大，其次为财务费用，销售费用所占比重最小。

2006-2010年，城市供热行业三费占销售收入的比重呈现减小趋势，整体三费控制趋好。由于城市供热行业属于公用性行业，很大程度上受控制，行业内国有性质的企业从数量和资产上均占主导，国有性质企业的人员和管理成本均较大，管理费用占销售收入比重高于一般行业。近年来，随着行业管理效率的提高，管理费用的比重有下降的趋势，2010年占比为6.62%。财务费用居第二位，比重为3.20%，由于行业公用事业的特性，目前竞争激烈程度不大，销售费用占比最小，为1.10%。

图23 2006-2010年城市供热行业三费比重变动图

第二节 2010年城市供热行业经营效益分析

一、城市供热行业效益状况

由于城市供热行业属于半公益性的公用行业，随着国民生活水平的提高，需求不断增长，行业经营状况逐渐向好。

2010年1-11月，城市供热行业销售收入为766.13亿元，同比增长16.33%；利润为-9.12亿元，比2009年增长了11.85亿元，但仍处于高额亏损状态。负债总额是1772.95亿元，同比增长17.69%，增速与去年相差不大，行业债务风险处于一个较为平稳的范围。收入和利润总额增长使亏损情况得到缓解，亏损额下降了11.28%。 从经营效益指标来看，目前行业最大的问题在于利润很低，连续五年为负值，行业连年亏损，虽然城市供热行业发展速度较快，收入高速增长，企业的生产经营状况有所提升，但收益仍处于很低水平，盈利状况有待改善。

表17

2006-2010年城市供热行业经营效益指标

单位：亿元，%

销售收入 增速 利润总额 增速 负债总计 增长率 亏损额 增速 2006 2007.1-11 2008.1-11 2009.1-11 2010.1-11 385.44 401.65 465. 624.09 766.13 20.38 19.85 19.00 25.04 16.33 -5.58 -2.12 -28.73 -20.97 -9.12 -38.11 -74.04 -12763.57 -32. -55.91 816.91 1021.63 1139.85 1467.94 1772.95 15.12 17.23 14.00 16.85 17.69 20.50 -1.83 21.41 -11.83 44.84 119.32 50.03 5.73 44.63 -11.28 数据来源：国家统计局

二、行业盈利能力分析

2010年，随着我国城市供热行业生产经营状况逐渐向好，供热收入增长，行业盈利能力有所提升，多项盈利指标均出现上涨，但仍处于很低水平。

从单项盈利指标来看，行业销售毛利润较低，仅为4.38 %，盈利空间较小。2006-2010年，城市供热行业销售毛利率在0-8%之间波动，2006年处于最高值为7.95 %，2008年降到最低值，仅为0.40%。

2010年行业销售利润率与上年有所增加，为-1.19%，近五年来，除了2006年销售利润率为正值外，2007-2010年均为负值，2008年处于最低值，为-6.17%，盈利能力虽有所增长，但仍处于较差水平。

从资产报酬率的变化趋势可知，资产报酬率与行业的利润实现情况有很大关系。2008年1-11月，城市供热行业的销售毛利率和利润率都处于最低点，因而行业的资产报酬率也下降为最低值为-0.52%。随着生产经营环境的变化，以及行业利润的提高，资产报酬率不断上升，2010年增加到为0.68%。我国城市供热行业资产报酬率较低，行业投入产出的水平较差。

表18

2006-2010年城市供热行业盈利能力指标

2009年11月 2008年11月 2007年11月 2006年 4.29 -3.36 0.17 0.40 -6.17 -0.52 7.74 -0.53 1.18 7.95 10.60 0.90 销售毛利率（％） 销售利润率（％） 资产报酬率（％） 2010年11月 4.38 -1.19 0.68 数据来源：国家统计局

三、行业营运能力分析

营运能力主要表现的是行业的生产经营管理水平，管理经营水平的高低，对于行业应对外部经济环境的变化有重要的作用。

从2010年1-11月的表现看，城市供热的产成品周转率大幅度上涨，应收帐款周转率有小幅度增长，流动资产周转率变化较小，行业营运能力较好。

2010年1-11月，应收账款周转率较2009年增长了1.55个百分点。从近五年行业的应收账款周转率的变化来看，城市行业的应收账款周转率整体增长，由5.06次增长到8.32次，城市供热行业账款回收速度加快。

2010年城市供热行业产成品周转率大幅上涨，46.53次增长到了209.46次，为五年来最高值，增长了4倍左右，行业产品流通速度增加，库存压力降低。

2006-2010年，城市供热行业的流动资产周转率变化较小，始终保持在1.0次左右，2009年11月上升到五年来的最高值，为1.04次。2010年行业流动资产周转率基本与2009年持平，为0.98次，行业流动资产运营效率保持在一个稳定的水平。

表19

2006-2010年城市供热行业营运能力指标

2009年11月 2008年11月 2007年11月 2006年 6.77 46.53 1.04 5.70 49.78 0.98 4.84 74.65 0.99 5.06 95.55 1.00 应收帐款周转率（次） 产成品周转率（次） 流动资产周转率（次） 2010年11月 8.32 209.46 0.98 数据来源：国家统计局

四、行业偿债能力分析

受到行业市场化程度低，且行业连年亏损等方面影响，我国城市供热行业偿债能力较低。

从各项主要偿债指标上看，行业的负债率较高，2010年1-11月，负债率为71. %，较2009年上涨了1.42个百分点。2006-2010年，城市供热行业负债率持续上涨，行业长期偿债能力处于较低水平，且有逐年减弱的趋势。

近五年来，我国城市供热行业亏损面呈现波动趋势， 2008年，由于受到经济危机影响，行业经营发展状况不良，亏损面出现最高值，高达52.06%，2008年以来，随着经济的复苏，行业持续向好，利润的提高，行业亏损面有所下降，2010年11月降到44.72%。与亏损面变化趋势相似，2008年以来，城市供热行业的利息保障倍数上升，但绝对值仍较小，仅为0.63倍，偿债能力仍处于较低水平。

表20

2006-2010年城市供热行业偿债能力指标

2009年11月 2008年11月 2007年11月 2006年 70.12 45.67 0.13 67.40 52.06 -0.39 .46 44.51 0. 63.33 51.26 0.67 负债率（％） 亏损面（％） 利息保障倍数（倍） 2010年11月 71. 44.72 0.63 数据来源：国家统计局

五、行业发展能力分析

随着国家对于基础设施建设的投资增加，以及我国固定资产投资的不断增长，城市供热行业投资增加，需求上涨，行业发展速度较快，2010年，城市供热行业多项指标虽不如2009年增长迅速，但均处于平稳快速发展的状况，发展能力较强。

表21

2006-2010年城市供热行业发展能力指标

2009年11月 2008年11月 2007年11月 2006年 7.62 -32. 15.22 25.04 -5.32 -12763.57 5.15 19.00 5.82 -74.04 15.34 19.85 9.23 -38.11 12.55 20.38 应收帐款增长率（％） 利润总额增长率（％） 资产增长率（％） 销售收入增长率（％） 2010年11月 -0.63 -55.91 13.57 16.33 数据来源：国家统计局

近五年，城市供热行业的应收账款增长率波动较大，2006年处于最高值，为9.23 %，之后两年开始出现下降，2008年降到最低值，仅为-5.32 %；2009年大幅度回升，当年应收帐款增长率达到7.62%，2010年1-11月又下降到-0.63%，应收帐款增长率低于销售收入增长率将近17个百分点，行业应收帐款控制能力较强。

近年来行业亏损状况严重，导致利润极低多年为负值，利润增长率也处于很低水平。

2006-2010年11月，城市供热行业的利润总额增长率呈现极大的起伏变化。2008年在经济危机，原材料上涨等不利因素影响下，行业利润总额增长率降为-12763.57%的最低值，2010年利润总额增长率虽然与2008年相比有所缓解，但仍呈现负值，为-55.91%。

2006-2010年11月，城市供热行业的资产总额增长率呈波动状态，2006-2007年呈现上升，由12.55%上涨到15.34%。2008年受到金融危机影响，行业规模扩张速度减慢，下降到最低值，仅为5.15 %；2009年随着行业持续升温，资产增长率大幅上涨，当年增长率为15.22 %，2010年随着国家对多家小型锅炉厂的关闭，行业资产增速减缓，降为13.57%。

得益于行业需求的增长，2006-2010年，城市供热行业的销售收入增长率保持较高水平，始终在16%-25%的范围内波动，2010年1-11月收入增长有所下降，降到了16.33 %，但始终保持很高的水平。

第三节 2010年城市供热行业财务状况总体评价

综合以上的分析，我们能够得到如下的结论，2010年1-11月，城市供热行业的整体运行状况处于中等水平，行业需求增加，行业的生产经营状况较好，行业效益有所增加但水平很低，行业建设发展情况较好，但亏损状况很严重。

从具体指标来看，2010年1-11月，行业盈利能力增加，但利润水平很低，盈利能力较差；营运能力一般；偿债能力处于较低水平；发展能力处于较强水平；城市供热行业的整体财务运行表现一般。

从这些指标变化来看，城市供热行业在2010年实际上处于上升期，大多数指标均较上年有所增长，但由于行业本身特性，以及行业各项市场化机制不够健全，导致其利润水平很低，行业内企业不但多年亏损，且亏损的程度很为严重，好多企业都要靠国家资金的扶持才能正常运行。预计未来，随着居民和工业供热需求的持续增长，在行

业价格、经营管理等各项规范的持续刺激下，行业经济效益将逐步好转，亏损程度将逐渐降低，预计城市供热行业在2011年的发展好于2010年，效益状况将有所改善。

表22

2006-2010年城市供热行业主要财务指标对比分析

2010年11月 2009年11月 2008年11月 2007年11月 2006年 销售毛利率（％） 销售利润率（％） 资产报酬率（％） 4.38 -1.19 0.68 4.29 -3.36 0.17 盈利能力 0.40 -6.17 -0.52 偿债能力 70.12 45.67 0.13 67.40 52.06 -0.39 发展能力 7.62 -32. 15.22 25.04 -5.32 -12763.57 5.15 19.00 营运能力 6.77 46.53 1.04 5.70 49.78 0.98 7.74 -0.53 1.18 7.95 10.60 0.90 负债率（％） 亏损面（％） 利息保障倍数（倍） 71. 44.72 0.63 .46 44.51 0. 63.33 51.26 0.67 应收帐款增长率（％） 利润总额增长率（％） 资产增长率（％） 销售收入增长率（％） -0.63 -55.91 13.57 16.33 5.82 -74.04 15.34 19.85 9.23 -38.11 12.55 20.38 应收帐款周转率（次） 产成品周转率（次） 流动资产周转率（次） 8.32 209.46 0.98 4.84 74.65 0.99 5.06 95.55 1.00 数据来源：国家统计局

第七章 2010年城市供热行业区域发展情况分析

第一节 城市供热行业区域分布总体分析及预测

一、行业区域分布特点分析及预测

在我国城市供热行业区域发展主要特点如下：

第一，城市供热行业的发展区域主要集中在北方传统采暖地区，主要是严寒地区和寒冷地区，包括黑龙江、吉林、辽宁、、青海、甘肃、宁夏、内蒙古、河北、山西、北京、天津和陕西北部、山东北部、河南北部等，这些地区城市建筑面积总量近90

多亿平方米，城市供热行业需求强劲，行业规模较大，且发展速度较快，但企业利润水平较低，靠国家扶持较多。

第二，城市供热行业在部分非传统采暖区的过渡地区和南方地区中，也有一定的市场，这些区域的城市供热的需求对象主要为工业用户。例如，江苏、上海、浙江等省市，这些地域均已有集中供热，但以工厂和公共建筑为主，市场化程度较高，供热企业效益较好，利润水平较高。

从企业数量看，我国城市供热行业排名前十位的省份为辽宁省、吉林省、内蒙、北京市、山东省、黑龙江省、、江苏省、河北省和天津市等地，前十个省份占据了全国城市供热行业81.32 %的份额。其中，辽宁省企业数量最多，达到196家，占全国总企业数量的18.49%，吉林省居第二位，企业数量为105家，占全国总企业数量的9.91%；内蒙、北京和山东省企业比重均在8%以上，企业数量分别为家、87家和86家，所占比重分别为8.40 %、8.21 %和8.11 %。

表23

地区 全国 辽宁省 吉林省 内蒙 北京市 山东省 黑龙江省 江苏省 河北省 天津市 甘肃省 浙江省 山西省 陕西省 宁夏 河南省 上海市 湖北省 广东省 2010年1-11月城市供热行业不同地区企业个数

企业数量 1060 196 105 87 86 84 80 50 46 39 28 27 25 19 17 14 12 11 10 比重（％） 100.00 18.49 9.91 8.40 8.21 8.11 7.92 7.55 4.72 4.34 3.68 2. 2.55 2.36 1.79 1.60 1.32 1.13 1.04 0.94 安徽省 福建省 广西 青海省 江西省 数据来源：国家统计局

8 7 6 6 4 0.75 0.66 0.57 0.57 0.38 二、行业规模指标区域分布分析及预测

根据我国城市供热行业的资产分布情况分析，北京、辽宁、山东、吉林、黑龙江、河北、天津、内蒙、江苏、等地是我国城市供热行业资产的主要集中区域；资产前五名省市的资产总额占到了我国城市供热理行业总资产的56.27%；前十个省市的资产合计占到了我国城市供热行业总资产的80.21 %，行业资产集中度仍较高；北京市多年保持我国城市供热行业资产规模区域的第一位，占全国总资产的18.43 %；辽宁省和山东省分别居第二、第三位，资产规模分别占全国总资产的13.80%和10.46%，其余各省市仍均在7%以下。

表24

地区 全国 北京市 辽宁省 山东省 吉林省 黑龙江省 河北省 天津市 内蒙 江苏省 河南省 浙江省 山西省 陕西省 广西 安徽省 宁夏 湖北省 甘肃省 福建省 上海市 2010年1-11月城市供热行业不同地区企业资产结构

资产总计（亿元） 2478.10 456.80 342.10 259.27 168.60 167.55 149.66 134.58 132.81 96.74 79.60 76.05 70.11 67. 46.30 45.29 42.31 39.86 28. 17.86 16.52 16.08 同比增长（％） 13.57 11.62 10.98 9.88 4.97 23.59 14.03 30.60 27.00 -1.63 17.28 34.72 10.59 11.45 27.85 3.36 14.25 32.49 13.55 23.39 14.61 -0.09 比重（％） 100.00 18.43 13.80 10.46 6.80 6.76 6.04 5.43 5.36 3.90 3.21 3.07 2.83 2.74 1.87 1.83 1.71 1.61 1.16 0.72 0.67 0.65 广东省 重庆市 江西省 青海省 湖南省 四川省 数据来源：国家统计局

15.72 3. 1.77 1.22 0.74 0.50 -28. 25.91 -2. 28.04 -25.20 -15.19 0.63 0.14 0.07 0.05 0.03 0.02 从城市供热行业的销售收入分布来看，辽宁、北京、山东、吉林、江苏、内蒙、黑龙江、浙江、河北、天津等地销售收入排名居全国前列；前五个省市的销售收入合计占到了全行业的.13%，前十个省市的销售收入合计占到了全行业的81.25%，区域销售收入集中度也较高。

其中，辽宁省销售收入最高，为111.10亿元，占到全国销售收入的14.50%，其次是北京市，销售收入为100.04亿元，占全国总收入的13.06%，山东省居第三位，销售收入比重为10.73 %，其余各省均在10%以下

表25

企业类型 全国 辽宁省 北京市 山东省 吉林省 江苏省 内蒙 黑龙江省 浙江省 河北省 天津市 湖北省 河南省 山西省 福建省 上海市 广东省 宁夏 安徽省 陕西省 广西 甘肃省 2010年1-11月城市供热行业不同地区企业收入状况

销售收入（亿元） 766.13 111.10 100.04 82.20 61.85 59.50 51.14 47.58 40.67 38.30 30.08 22.70 19.36 16.47 13.19 12.68 10. 9.52 8.55 8.42 6.61 6.15 4.62 同比增长（％） 16.33 14.24 15.20 15.88 8.31 2.71 16.81 31.62 14.21 11.09 19. 3.72 16.48 25.34 30.57 126.05 25.24 4.67 .11 8.14 21.45 255.75 26.85 比重（％） 100.00 14.50 13.06 10.73 8.07 7.77 6.68 6.21 5.31 5.00 3.93 2.96 2.53 2.15 1.72 1.65 1.39 1.24 1.12 1.10 0.86 0.80 0.60 重庆市 江西省 四川省 湖南省 青海省 数据来源：国家统计局

1.35 1.27 1.25 0.60 0.30 33. 9.84 -0.76 4.53 15.70 0.18 0.17 0.16 0.08 0.04 三、行业效益指标区域分布分析及预测

我国城市供热行业利润水平较高的省市是浙江、江苏、福建、、广西、上海、内蒙、吉林、宁夏和广东等。其中，浙江省利润最高，为3.80亿元，其次是江苏省，利润总额为3.60亿元，福建和分别居第三、四位，利润分别为1.79亿元和1.08亿元，广西、上海两等地区利润总额在5000万到1亿元之间；内蒙、吉林、宁夏、广东、青海、江西、湖南等地利润在0-5000万元之间；四川、北京、重庆、甘肃、陕西、河南、安徽、山西、湖北、黑龙江、天津、辽宁、河北、山东等地区城市供热行业利润则为负值。

青海省、福建省、广西地区的销售利润率较高，分别为25.22%、14.08%和13%；福建省资金利润率最高，为33.96%，高于第二名青海省约17个百分点。

表26

2010年1-11月城市供热行业不同地区盈利状况

地区 利润总额（亿元） 同比增长（％） 比重（％） 资金利润率(％) 销售利润率（%）-9.12 -55.91 100.00 -1.07 -1.19 全国 3.80 -7.23 -41.71 11.58 9.35 浙江省 3.60 -0.28 -39.55 13.19 6.06 江苏省 1.79 227.88 -19.59 33.96 14.08 福建省 1.08 25.08 -11.84 4.19 5.58 0.80 -53.02 -8.77 2.76 13.00 广西 0.61 17.15 -6.66 12.37 5.71 上海市 0.34 -133.34 -3.76 0.84 0.67 内蒙 0.21 -75.49 -2.33 0.34 0.34 吉林省 0.18 -209.41 -1.93 2.28 2.06 宁夏 0.10 -81.21 -1.06 2.10 1.01 广东省 0.07 -409.84 -0.82 16.28 25.22 青海省 0.01 -78.24 -0.08 1.20 0.56 江西省 0.00 -100.00 0.00 0.00 0.00 湖南省 -0.01 -32.18 0.08 -4.73 -0.61 四川省 -0.10 -94.69 1.07 -0.08 -0.10 北京市 -0.28 79.46 3.09 -35.22 -20.79 重庆市 -0.34 913.87 3.68 -10.63 -7.27 甘肃省 陕西省 河南省 安徽省 山西省 湖北省 黑龙江省 天津市 辽宁省 河北省 山东省 -0.63 -0.78 -1.17 -1.46 -1.66 -1.68 -2.01 -2.04 -3.96 -5.58 380.84 -22.50 -12.13 -22.43 96.44 -45.25 -23.68 43.32 -73.85 119. 6.88 8.60 12.86 16.02 18.24 18.47 22.05 22.43 43.40 61.23 -2.57 -3.47 -7.40 -5.17 -17.34 -3.03 -4.74 -1.43 -6.80 -6.36 -9.49 -4.76 -13.92 -11.06 -7.33 -3. -6.68 -1.84 -10.33 -6.79 数据来源：国家统计局

我国城市供热行业亏损情况较严重，2010年，行业整体亏损面高达44.72%，从亏损额的增长速度看，全国亏损总额同比下降11.28 %，亏损最严重的省市分别是：山东、辽宁、河北、黑龙江、北京；前五个省市城市供热行业的亏损额合计占全国的52.47%。

表27

类型 全国 山东省 辽宁省 河北省 黑龙江省 北京市 吉林省 天津市 山西省 内蒙 湖北省 河南省 安徽省 陕西省 江苏省 甘肃省 浙江省 上海市 广东省 宁夏 重庆市 江西省 广西 四川省 青海省 福建省 2010年1-11月城市供热行业不同地区企业亏损状况

亏损企业 474 38 90 27 41 39 37 22 14 30 5 10 7 12 40 12 14 7 5 4 12 1 1 1 1 3 1 亏损面 44.72 44.19 45.92 58.70 48.81 44.83 35.24 56.41 56.00 33.71 45.45 71.43 87.50 63.16 50.00 24.00 50.00 25.93 41.67 40.00 70.59 - 25.00 16.67 - 50.00 14.29 亏损总额（亿元） 44.63 7.11 6.55 5.18 4.58 3.06 2.77 2.50 2.03 1.93 1.73 1.25 1.18 1.02 0.62 0.59 0. 0.51 0.42 0.39 0.30 0.28 0.03 0.02 0.02 0.01 0.00 同比增长（％） -11.28 60.93 14.71 -67.00 1. -0.16 88.33 -24.07 4.00 -27.48 39.73 -4.86 -11.67 40.61 -6.75 -6. 127.77 111.41 68.75 143.45 -12.21 79.46 3.76 - -14.12 -62.65 -95.80 比重（％） 100.00 15.92 14.67 11.61 10.27 6.86 6.21 5.59 4.55 4.33 3.88 2.80 2. 2.29 1.40 1.31 1.21 1.14 0.95 0.88 0.68 0.63 0.07 0.05 0.04 0.03 0.00 企业个数 1060 86 196 46 84 87 105 39 25 11 14 8 19 80 50 28 27 12 10 17 0 4 6 0 6 7 数据来源：国家统计局

根据全国城市供热行业各区域资产、销售、利润、亏损等情况，选取北京市、辽宁省以及山东省为重点区域分别进行详细分析。

第二节 北京市城市供热行业发展分析及预测

一、区域在行业中的地位变化

北京市是我国首都，经济发展速度较快，人口数量众多且呈现高速增长，且位于北方城市供热需求旺盛，是我国城市供热行业的重要发展区域。

从资产比重看，2006年以来北京城市供热行业占全国的比重在15-19%之间，2010年11月为18.43%，资产比重居全国第一位。

从销售收入比重看，2006年至2010年北京占全国的比重稳定增长，由8.76%增长到13.06%，北京市的销售收入比重仅次于辽宁省居全国第二位。

从利润比重看，北京占全国的比重起伏较大，自2006年以来，全国城市供热行业一直处于亏损状态，北京城市供热行业盈利较差，利润总额均为负值，2010年，北京利润总额为-0.10亿元，占全国的1.07 %，利润排名在全国各省市中较为靠后。

数据来源：国家统计局

图24 2006-2010年北京市城市供热行业地位变化情况

二、区域行业的规模和效益分析

北京的供热事业已历经50余年发展历程。“十一五”期间，全市供热面积从2005年的4.3亿平方米，发展到2010年的6.3亿平方米，供热面积增长了1.47倍，城市热化率已达到95%以上，成为全国最大的集中供热城市。

2010年，北京市城市供热行业实现销售收入100.04亿元，同比增长15.20%；利润总额为-0.10亿元，比去年利润总额增长了-2.05亿元，亏损额为3.06亿元，同比下降0.16%。

2006-2010年，北京市城市供热行业销售状况较好，销售收入保持较快增长，平均增长率高达18.83%。利润总额除了2006年为正值外，2007-2010年均呈现负值，亏损额2010年虽有所下降，总体上涨，区域盈利水平较差。

表28

2006-2010年北京市城市供热行业经营效益指标

单位：亿元，%

2006 2007.1-11 2008.1-11 2009.1-11 2010.1-11 销售收入 33.76 33.39 44.65 59.71 100.04 增长率 10.18 15.55 30.50 22.72 15.20 利润总额 -1.36 -1.74 -1.49 -2.15 -0.10 增长率 311.46 -30.90 -11.36 72.51 -94.69 亏损额 2.10 2.48 2. 3.45 3.06 增长率 28.76 -17.58 0.92 23.47 -0.16 数据来源：国家统计局

北京市城市供热行业规模快速扩张，近5年来资产总值平均增长率达到13.77%；行业内企业数量增加，由2006年的50个增加到2009年的91个，2010年由于国家小锅炉厂的关停，企业数量有所下降，当年北京市供热企业降为87个；从业人员人数大幅上涨，行业整体规模增长较快。

表29

2006-2010年北京市城市供热行业主要指标统计

单位：个，人，亿元，%

2006 2007.11 2008.11 2009.11 2010.11 企业数量 50 57 68 91 87 从业人员 11416 12699 12476 13905 16925 资产总计 201.55 298.09 274.37 331.07 456.80 增长率 9.83 42.44 -9.79 14.73 11.62 负债总计 94.18 183.24 148.14 182.12 256.22 增长率 22.60 83.81 -20.56 15.41 19.79 数据来源：国家统计局

从2006-2010年北京市城市供热行行业的资产和负责的增长率来看，2007年均为最高值，资产增长率达到42.44 %，负债增长率为83.81%；2008年资产和负债均出现下降，资产降幅为9.79%，负债降幅为20.56%；2009-2010年二者均恢复增长；2010年受到企业数量下降的影响，资产增速放缓；行业资产和负债均呈现较好的增长，北

京市城市供热行业规模稳定扩张。

数据来源：国家统计局

图25 2006-2010年北京市城市供热行业资产负债变化

三、区域行业内企业结构分析

北京市城市供热企业类型包括国有企业、集体企业、股份合作企业、私营企业、外商和港澳台投资企业以及其他企业类型。从不同所有制企业群体状况看，北京市企业数量、资产总额和销售收入最高的是国有企业，企业数量为35家，资产总额为8.30亿元，销售收入为87.21亿元；其次是私营企业，企业数量为15家，资产总额为410.50亿元，销售收入为3.18亿元；集体企业数量为4家，数量虽居第三位，但资产和收入却较少；外商和港澳台投资企业数量仅为2家，资产和收入均居第三位，股份合作企业最少，仅为1家，且规模较小。

北京市城市供热行业中国有企业和私营企业占主导地位。

表30

2010年1-11月北京市城市供热行业不同所有制情况

企业数量（个） 全部 国有企业 集体企业 股份合作企业 私营企业 外商和港澳台投资企业 其他 数据来源：国家统计局

资产总额（亿元） 456.80 410.50 3.37 0.06 8.30 6. 27.93 销售收入（亿元） 100.04 87.21 0.61 0.10 3.18 3.04 5.90 87 35 4 1 15 2 30 四、区域行业财务状况分析

盈利能力方面，城市供热有公共事业的性质，利润很低，销售利润率基本为负值，但由于补贴等原因，资产报酬率基本为正。2010年，北京城市供热行资产报酬率为0.46%，销售毛利率为-3.83%，销售利润率为-0.10 %，盈利能力较差。 偿债能力方面，2010年北京城市供热行业负债率变化较小，亏损面明显好转，利息

保障倍数上升为正值，总体来看偿债能力有所增加。

发展能力方面，2010年北京城市供热行业的应收账款增长率为负值，账款回收控制有待增强，资产增长率和销售收入增长率均在10%以上，发展能力表现中等偏上。 营运能力方面，产成品周转率一直较高，2010年达到2185.86次，远高于全国平均水平；应收账款周转率12.04次、流动资产周转率0.92次，三项指标均较去年有所增长，综合看来营运能力较好。

表31

2006-2010年北京市城市供热行业主要财务指标对比分析

2010年11月 2009年11月 2008年11月 盈利能力 -14.38 -3.60 -0.19 -8.27 -3.33 -0.08 偿债能力 55.01 56.04 -0.36 53.99 50.00 -0.15 发展能力 -14.93 72.51 14.73 22.72 75.17 -11.36 -9.79 30.50 营运能力 6.43 1070.08 0.73 4.23 1070.08 0.80 2007年11月 2006年 销售毛利率（％） 销售利润率（％） 资产报酬率（％） -3.83 -0.10 0.46 -2.96 -5.21 0.21 1.48 78.29 0.40 负债率（％） 亏损面（％） 利息保障倍数（倍） 56.09 44.83 0.95 61.47 .39 0.25 46.73 58.00 0.37 应收帐款增长率（％） 利润总额增长率（％） 资产增长率（％） 销售收入增长率（％） -4.16 -94.69 11.62 15.20 4.71 -30.90 42.44 15.55 -7.90 311.46 9.83 10.18 应收帐款周转率（次） 产成品周转率（次） 流动资产周转率（次） 数据来源：国家统计局

12.04 2185.86 0.92 6. 808.61 0.67 5.30 312.58 0.70 五、区域行业发展趋势预测

（一）北京市供暖计量收费规划

2010年，至少1000万平方米的居民既有建筑经改造后同步施行按照热计量收费，全市2010年预计新建竣工的3000万平方米建筑全部按照热计量收费，此外还有约800

万平方米的旧建筑2010年也将进行节能改造，改造完成后施行按热计量收费。2011年供暖季，北京市将继续大力推进热计量改革，预计实施热计量收费的供暖面积将再增4000余万平方米。

2010年，北京市公共机构和既有大型公建将完成供热计量改造，实行供热计量收费；普通公建以及2004年7月以后设计建设的居住建筑2010年将启动供热计量改造，2012年实行供热计量收费。2015年前，近十年建设的居住建筑将全部完成供热计量改造，实行供热计量收费。依据规划，未来五年内，北京市预计新增供热能力超过2亿平方米，供热面积达到8.5亿平方米，基本完成老旧供热管网设施改造和供热系统节能技术改造，热电联产、燃气及其他清洁能源和可再生能源供热面积比例达到80%以上，单位建筑面积供热能耗比2009年降低12%。 （二）居住建筑节能改造“十二五”规划

“十二五”期间，北京市将完成3000万平方米的既有居住建筑节能改造。其中2013年前要完成2400万平方米，2011年的任务则要完成800万平方米。根据北京市住房城乡建设委给各区县下达的2011年建筑节能指标，城镇集中供暖建筑单位面积平均采暖能耗还要降低0.33千克标准煤，城镇公共建筑单位建筑面积电耗还要降低1.19千瓦时。

第三节 辽宁省城市供热行业发展分析及预测

一、区域在行业中的地位变化

辽宁省处于我国东北部较寒冷地区，是我国城市供热行业的主要发展区域，从2006-2010年该地区行业资产、收入、利润的比重变化来看，辽宁省城市供热行业资产和收入占全国的比重自2006年以来呈下降趋势，资产比重由2006年的19.82%下降到13.80%；销售收入比重由19.04%下降到14.50%。虽然资产和收入比重均呈现下降，但仍处于较高位置，目前辽宁省行业资产总额居全国第二位，销售收入居全国第

一位。

自2006年以来，与全国城市供热行业的利润情况相仿，辽宁省的利润总额也一直为负值，2010年辽宁省城市供热行业的利润总额为-2.04亿元，占全国利润的22.43%。

数据来源：国家统计局

图26 2006-2010年辽宁省城市供热行业地位变化情况

二、区域行业的规模和效益分析

2010年，辽宁省城市供热行业实现销售收入111.10亿元，同比增长14.24 %；利润总额为-2.04亿元，亏损额为6.55亿元，行业销售良好，利润较低。

2006年-2010年，辽宁省城市供热行业销售收入保持快速增长、利润总额地位波动，亏损额始终处于较高水平。

表32

2006-2010年辽宁省城市供热行业经营效益指标

单位：亿元，%

2006 2007.1-11 2008.1-11 2009.1-11 2010.1-11 销售收入 73.39 74.41 82.60 98.56 111.10 增长率 20.32 37.97 16.52 28.47 14.24 利润总额 -2.71 -1.55 -4.71 -1.25 -2.04 增长率 -14.04 -50.03 239.68 -70.28 43.32 亏损额 4.36 3.76 7.09 5.79 6.55 增长率 3.28 -23.79 111.88 -15.93 14.71 数据来源：国家统计局

近5年，辽宁省城市供热行业快速扩张，资产平均增长率达12.74%。企业数量和从业人数都出现大幅增加，企业数量从2006年的134家，增加到2010年的196家，年复合增长率达到10%；从业人数从2006年的35321人增加到2010年的37572人，复合增长率为1.6%。

表33

2006-2010年辽宁省城市供热行业主要指标统计

单位：个，人，亿元，%

2006 企业数量 134 从业人员 35321 资产总计 255.63 增长率 16.25 负债总计 172.11 增长率 19.51 2007.11 2008.11 2009.11 2010.11 142 148 188 196 34824 34767 36294 37572 282.73 297.78 310.03 342.10 14.22 9.74 12.52 10.98 190.62 214.86 236.13 270.74 16.45 17.63 10.35 16.26 数据来源：国家统计局

从辽宁省城市供热行业的资产和负责的增长率变化来看，2006-2010年资产和负债均呈现平稳波动态势，除2009年资产增速超过负债外，辽宁省负债增速均超过资产增速，有一定的偿债压力。资产和负债均处于较高的增长速度，辽宁省城市供热行业行业呈现快速扩张趋势。

数据来源：国家统计局

图27 2006-2010年辽宁省城市供热行业资产负债变化

三、区域行业内企业结构分析

辽宁省城市供热企业类型包括国有企业、集体企业、股份合作企业、股份制企业、私营企业、外商和港澳台投资企业以及其他企业类型。

其中，省内私营企业数量最多，为78家，比重接近40%；其次是国有企业占据近20%的比重；集体企业、股份合作企业、股份制企业、和外商和港澳台投资企业总共为20家，占比仅不到10%，其他企业类型为60家，占30%左右的比重。

资产总额最高的是国有企业，其次是私营企业，股份制企业居第三位；销售收入最高的是私营企业、其次是股份制企业，国有企业居第三位。

表34

2010年1-11月辽宁省城市供热行业不同所有制情况

企业数量（个） 全部 国有企业 集体企业 股份合作企业 股份制企业 私营企业 外商和港澳台投资企业 其他 数据来源：国家统计局

资产总额（亿元） 342.10 74.45 0.74 0.10 53.60 .29 32.09 126.82 销售收入（亿元） 111.10 18.26 0.32 0.16 22.58 26.02 6.50 37.27 196 38 1 3 8 78 8 60 四、区域行业财务状况分析

盈利能力方面，辽宁省综合看来高于全国城市供热行业的平均水平，但2010年也仍然处于亏损状态，销售毛利率为9.63 %，销售利润率为-1.84%，资产报酬率为0.46%。 偿债能力方面，辽宁省的负债率一直较高，2010年为79.14%；此外，亏损面为45.92 %，利息保障倍数为0.41倍。负债率增加，亏损面增加，利息保障倍数减少，偿债能力与2009年相比有所下降。

发展能力方面，2010年辽宁省的应收账款有所减少，增长率为-5.41%，资产增长率为10.98 %，销售收入增长率为14.24 %，与上年相比均有不同程度的下降，发展能力表现一般。

营运能力方面，2010年辽宁省的产成品周转率为105.20次，应收账款周转率7.08次、流动资产周转率0. 85次，均低于全国平均水平，营运能力较差。

表35

2006-2010年辽宁省城市供热行业主要财务指标对比分析

2010年11月 2009年11月 2008年11月 2007年11月 2006年 销售毛利率（％） 销售利润率（％） 资产报酬率（％） 9.63 -1.84 0.46 7.34 -1.27 0.78 盈利能力 7.51 -5.70 -0.38 偿债能力 76.16 43.09 0. 72.15 52.70 -0.29 发展能力 -2.13 -70.28 12.52 28.47 -12.32 239.68 9.74 16.52 营运能力 6.07 4.22 4.26 -2.08 0.66 7.47 -9.69 0.36 负债率（％） 亏损面（％） 利息保障倍数（倍） 79.14 45.92 0.41 67.42 42.25 0.53 67.33 .48 0.25 应收帐款增长率（％） 利润总额增长率（％） 资产增长率（％） 销售收入增长率（％） -5.41 43.32 10.98 14.24 -4.80 -50.03 14.22 37.97 4.50 -14.04 16.25 20.32 应收帐款周转率（次） 7.08 3.30 2.83 产成品周转率（次） 流动资产周转率（次） 数据来源：国家统计局

105.20 0.85 69.73 0.91 59.93 0.78 50.44 0.81 155.51 0.88 五、区域行业发展趋势预测

为确保国家节能减排工资的顺利实施，辽宁省制定出台了一系列地方性法规强力推进节能减排，比如《辽宁省节约资源条例》、《辽宁省建筑节能和供热计量实施方案》、《辽宁省节能建筑和建筑节能技术材料管理办法》、《辽宁省民用建筑节能管理实施细则》等。同时，辽宁省建设厅近年来还加大了对建筑节能减排工作的监察力度，要求各地严格落实国家和省的相关文件精神，狠抓节能减排。

根据《辽宁省建筑节能和供热计量实施方案》，到“十一五”期末，建筑节能实现节约750万吨标准煤的目标。其中：加强新建建筑节能工作，实现节能500万吨标准煤；深化供热改革，对既有建筑实施热计量及节能改造，实现节能50万吨标准煤；发展太阳能、浅层地能等可再生能源在建筑中应用，实现替代常规能源200万吨标准煤的目标。

该方案还规定，2010～2011年采暖期前，辽宁省要完成国家住建部下达的2400万平方米既有居住建筑供热计量及节能改造，其中，沈阳市620万平方米、大连市500万平方米、鞍山市280万平方米、抚顺市200万平方米、本溪市200万平方米、丹东市90万平方米、锦州市90万平方米、营口市60万平方米、阜新市60万平方米、辽阳市60万平方米、铁岭市60万平方米、朝阳市60万平方米、盘锦市60万平方米、葫芦岛市60万平方米。2020年采暖期前，其他既有建筑基本完成建筑节能改造达到热计量的要求，辽宁省城市供热行业还有较大的发展空间。

第四节 山东省城市供热行业发展分析及预测

一、区域在行业中的地位变化

山东是全国的经济大省，人口的数量和密度都在全国排前几位，工业发展和城市化进

程较快，具有城市供热行业快速发展的良好外部条件。该省城市供热行业内企业数量居全国第五位，资产总额和销售收入均居全国第三位，在我国城市供热行业占有较为重要的地位

数据来源：国家统计局

图28 2006-2010年山东省城市供热行业地位变化情况

从资产比重看，2010年山东省城市供热行业占全国的比重有小幅度的下降，由2009年的11.26%下降到10.46%。

从收入比重看，2006-2010年，山东省的销售收入比重一直与资产比重变化始终保持同步，2010年下降到10.73%。

从利润比重来看，山东省盈利情况很差，2006-2010年省内城市供热行业严重亏损，利润为始终负值，2010年亏损情况加剧，占全国总利润比重由2009年的10.04%上升为61.23 %。虽然浙江省的企业数量、销售收入和资产总额均居全国前列，但利润总额排名却处于靠后位置，盈利表现较差。

二、区域行业的规模和效益分析

2010年，山东省城市供热行业实现销售收入82.20亿元，同比增长15.88 %；利润总额为-5.58亿元，亏损额为7.11亿元，与去年同期相比利润下滑，亏损程度增加。 从2006-2010年变化趋势来看，山东省城市供热行业销售收入保持较快增长，平均增长率达到17.49%，区域行业销售状况良好。利润总额连续5年出现负值，从亏损额较高，行业效益较差。

表36

2006-2010年山东省城市供热行业经营效益指标

单位：亿元，%

2006 2007.1-11 销售收入 42.04 .76 增长率 12.76 18.22 利润总额 -3.11 -2.97 增长率 -14.37 63.80 亏损额 3.92 4.46 增长率 -13.68 18.61 2008.1-11 2009.1-11 2010.1-11 40.21 70.65 82.20 11.98 28.60 15.88 -10.36 -2.11 -5.58 210.30 -79.58 119. 10.61 4.20 7.11 138.34 -60.62 60.93 数据来源：国家统计局

山东省城市供热行业规模增长较快，近5年来资产总值平均增长率为12.46%；随着地方对城市供热的投资增加，行业内企业数量逐年增加，由2006年的59个增加到2010年的86个，年复合增长率达到了9.88%；随着企业数量的快速增加，从业人员人数出现较大上涨，行业规模持续稳定扩张。

表37

2006-2010年山东省城市供热行业主要指标统计

单位：个，人，亿元，%

2006 2007.11 2008.11 2009.11 2010.11 企业数量 59 61 78 86 从业人员 15356 14996 13496 169 17798 资产总计 146.71 214.79 1.83 235.62 259.27 增长率 15.04 12.03 8.76 16.60 9.88 负债总计 111.58 159.74 129.93 184.13 199.99 增长率 20.84 10.82 14.48 9.03 9.08 数据来源：国家统计局

从2006-2010年山东省城市供热行业的资产和负责增速呈现上下波动趋势，2006年负债增速处于最高值，为20.84%，资产增速最高值则出现在2009年，为16.60%。2010年资产和负债仍保持较高增速，资产增长率为9.88 %，负债增长率为9.08 %，行业处于快速稳定发展阶段。

数据来源：国家统计局

图29 2006-2010年山东省城市供热行业资产负债变化

三、区域行业内企业结构分析

山东省城市供热企业类型包括国有企业、集体企业、股份合作企业、股份制企业、私营企业、外商和港澳台投资企业以及其他企业类型。

其中，国有企业和私营企业为山东省城市供热行业的主要所有制类型，2010年，山东省国有企业有20家，资产总额为110.93亿元，占山东省城市供热行业总资产的

42.79%销售收入为26.99亿元，占32.83%；其次是私营企业，企业数量为18家，资产总额为11.53亿元，销售收入为5.29亿元；集体企业、股份合作企业、股份制企业和外商和港澳台投资企业数量较少，收入和资产规模较小。

表38

2010年1-11月山东省城市供热行业不同所有制情况

企业数量（个） 全部 国有企业 集体企业 股份合作企业 股份制企业 私营企业 外商和港澳台投资企业 其他 数据来源：国家统计局

资产总额（亿元） 259.27 110.93 2.35 0.65 2.29 11.53 3.22 128.30 销售收入（亿元） 82.20 26.99 0.45 0.34 1.99 5.29 2.32 44.82 86 20 2 2 4 18 1 39 四、区域行业财务状况分析

从财务指标上来看，2010年1-11月山东省城市供热行业盈利能力较差，偿债能力不良，发展能力较强，运营能力良好，整体财务水平表现一般。

从盈利能力来看，销售利润率、销售毛利率、资产报酬率三项盈利指标均为负值，且均呈现下滑，盈利能力很差。从偿债能力来看，山东省城市供热行业的负债率和亏损面均呈下降趋势，利息保障倍数虽小幅下滑，偿债能力表现不良；发展能力各项中，资产和销售收入增长率高位下降，但仍处于较高水平，应收帐款增长率、利润总额增长率、资产增长率均有较大幅度下滑上升，发展能力表现较好；营运能力指标中，流动资产周转率略有下降之外，应收周转率、产成品周转率具有大幅提高，且三项指标均高于行业平均水平，营运能力较强。

表39

2006-2010年山东省城市供热行业主要财务指标对比分析

2010年11月 2009年11月 2008年11月 盈利能力 2007年11月 2006年 销售毛利率（％） 销售利润率（％） 资产报酬率（％） -8.14 -6.79 -0.97 -2.69 -2.98 0.76 -17.01 -25.75 -5.62 偿债能力 6.75 -5.43 0.44 2.70 14.50 -0.97 负债率（％） 亏损面（％） 利息保障倍数（倍） 77.13 44.19 -0.71 78.15 47.44 0.44 74.37 56.25 0.23 76.06 57.63 -0.84 78.83 73.77 -4.56 发展能力 应收帐款增长率（％） 利润总额增长率（％） 资产增长率（％） 销售收入增长率（％） 10.05 119. 9.88 15.88 -9.46 -79.58 16.60 28.60 -19.57 63.80 12.03 18.22 13.25 -14.37 15.04 12.76 16.34 210.30 8.76 11.98 营运能力 应收帐款周转率（次） 产成品周转率（次） 流动资产周转率（次） 数据来源：国家统计局

10.75 445.37 1.02 10.02 33.83 1.07 6.77 205.14 0.99 8.31 74.47 0.93 8.58 13.12 0.77 五、区域行业发展趋势预测

（一）《山东省供热管理条例》即将出台

山东省城市供热主要是依据2007年山东省出台的《山东省供热管理办法》。而该《办法》作为规章，对一些违法行为规定太少，且缺少必要的罚则，明知有些行为违法，但没有强有力的执法手段，在居民冬季取暖过程中，容易引起矛盾纠纷。 为改变这一状况，在2010年1月召开的山东省十一届三次会议上，德州代表团邢建刚等12位省代表提交了“关于制定《山东省城市供热条例》的议案”，该条例针对如何解决供热建、运、管脱节，确定供热计价方式，进一步规范供热企业和用户之间的合同，保障供热质量等方面有着详细的规定，能够有力地维护热源、供热单位和用户等各方的合法权益。该条例有望在2011年颁布实施，届时山东省供暖纠纷将有法可依。

《山东省城市供热条例》的出台将加强山东省城市供热管理，规范城市供热运行秩序，提高服务质量，保障用户和经营者的合法权益，更好地加强城市供暖工作，提高广大

人民群众的生产生活水平，促进省内大气环境质量不断改善，对于山东省城市供热行业的发展有着积极促进的作用。 （二）济南市城市集中供热计划

2010年，济南市累计投资13亿元，新建、扩建和改造热源厂(锅炉房)9座，新建及更换管网120公里，投资额度、热源及管网建设规模均为历年来最大。济南市新增集中供热面积800万平方米，集中供热普及率首次突破50%。重点实施东新热电公司和新鑫物业、德南、乐山锅炉房整合工作，受惠面积320万平方米。收并自管换热站160个，涵盖供热面积600多万平方米。

2010-2011采暖季，济南市市政公用局选取300万平方米住宅与非住宅建筑试点热计量收费。从对试点用户计量数据初步汇总、分析、审核情况看，按照市物价部门制定的供热计量价格，年可节约热费5%左右。

2011年，济南市市政公用局将按照“主导、供热单位具体实施”原则，完成800万平方米热计量改革，重点抓好非住宅建筑和新建住宅的供热计量改造。结合供热自控和室温监测，各供热单位将建立供热计量节能示范区，大力推广能源合同管理模式，逐步扩大热计量收费范围。

2011年，济南市政公用局将启动“十大惠民”工程，涉及供热行业的有2件，即集中供热新增万户工程、自管换热站回收及二次管网改造工程。济南市市政公用局将加快北郊、金鸡岭、小鸭、东新等热源厂扩建工程，结合道路建设、河道整治，逐步替代运行15年以上的供热管网，积极收并200处自管换热站，明显改善8万用户供热质量。

第八章 2010年城市供热行业子行业发展情况分析

第一节 热电联产行业发展情况分析

热电联产，是指在同一电厂中将供热和发电联合在一起，简称CHP，是由供热式汽轮

发电机组的蒸汽流既发电又供热的生产方式，具有节约能源、改善环境、提高供热质量、增加电力供应等综合效益。热电厂的建设是城市改善大气环境质量的有效手段之一，是提高人民生活质量的公益性基础设施。改革开放以来，我国热电联产事业得到了迅速发展，对促进国民经济和社会发展起到了重要作用。国家及有关部委颁布施行的《节约能源法》、《关于发展热电联产的规定》、《节能中长期专项规划》、《2010年热电联产发展规划及2020年远景发展目标》等，均明确鼓励发展热电联产。

一、行业规模

近年来我国热电联产发展迅速，‘十一五’期间，全国新增供热机组装机容量约6000万千瓦，到2010年供热机组装机总容量达到13000万千瓦，这约占同期全国火电机组装机总容量的18.2%，我国热电联产装机容量居世界前三名。

从供应结构上看，我国热电联产机组承担了城市热水采暖供热量约30%，城市工业用汽约占83％。在城市集中供热的总面积中，热电厂供热占到总体比重的1/3。

二、热电联产的优点

（一）降低能源消耗

热电联产项目最大的优势是节能环保。与热电分产相比，热电联产供热标煤耗率低约15-20千克/吉焦，发电标煤耗率低约30-50克/度。

从能源利用情况来看，单一供热锅炉只能转换成低品质热能，锅炉效率仅为60～70％。热电联产机组大多数已经采用高温高压锅炉，锅炉效率在80～90％，仅锅炉效率热电联产比单一供热节能10～20个百分点。

地方热电既是二次能源的生产大户，也是一次能源的消耗大户，热电联产的快速发展，减少了大量的分散小锅炉占地，提高了土地的使用效率，还可减少对城市居民区的噪音干扰。热电联产加快发展，对我国建设资源节约型、环境友好型社会具有重要意义。

（二）提高能源利用率

从热能动力学第二定律方面考虑，热电联产可以做到高品质热能用于发电，中品质热能用于工业生产，低品质热能用于供暖，热电比值越高热能动力匹配越合理，如果热电比达到600％以上时，热电联产机组的热效率是一般大容量纯凝机组热效率的一倍，因此，采用热电联产，热能分梯次利用，使能源消费更趋于合理。

清华大学建筑节能中心，研究和开发了提高热电联产集中供热系统效率的新技术。这项技术将热电厂工况和吸收式热泵、热力网热力站工况和热泵成功的结合在一起，回收了热电厂通过冷却塔排出的热量（约是热电厂总容量的20％），降低了热力网回水温度。实现了热电厂产出的热量增加50％和热力网输送能力增加60％的十分显着的节能效益。这项先进技术几乎使热电厂燃煤效率达到100％，居世界先进和领先水平。 （三）提高空气质量，有利于环保

目前我国城市供民用、商用、工业用热采用单一供热锅炉的比重还很大，这些锅炉一般为小容量、低参数、高排放、环保设施等级低，而且设置分布面广，不易监控。尤其我国北方城市冬季采暖期，空气中弥漫着异味令人感到窒息，对环境危害极大。但是热电联产能耗低，可以减少大量的污染物的排放，而且热电联产供热的环保投入比一般燃煤供热锅炉投入大的多，因此环保水平较高。 （四）补充电源

很多热电厂在电力系统的末端，靠近电热用户，减少输变电线损，属于分布式电源，对电力系统安全经济运行发挥着重要作用。 （五）其它优点

除以上优点外，由于能耗低，储煤、储灰量小，热电联产机组还节约了城市用地；供热的可能性和连续性高，供热参数稳定，提高供热质量；便于综合利用；减少了锅炉

事故，小锅炉的安全性相对较差。

三、热电企业面临的问题

（一）与国外相比差距较大

我国的热点联产与国外发达国家相比还存在较大差距。

在我国城市集中供热方面，热电联产在集中供热所占比例偏小，分散小锅炉供热所占的比例仍相当高，部分城市平均值只有26.9%，而西方发达国家比如芬兰热电联产供热所占比例约为31.5%。

此外，与发达我国相比我国热电联产装机和供热设备也处于较低水平。供热机组装机容量占全国发电装机容量的18%左右，比例较小。而丹麦1992年热电装机容量占总装机容量的56%，2005年达到近66%。

从供热能耗方面来看，我国的供热机组老旧机型比较多，发（供）电标煤耗较高，多数早期热电厂供电标煤耗率在300克/度以上，少部分小型热电厂供电标煤耗率高于400克/度。而芬兰热电联产的供电标煤耗仅为272克/度。 （二）缺少对省（区市）级热电联产专项规划的具体规定

目前国家缺少对省（区市）级热电联产专项规划的具体规定，往往会出现省内各地方从单纯满足当地热力需求出发而争上热电项目，存在热力与电力难于做到协调平衡的问题。并且热电联产项目普遍存在配套厂外热网建设资金来源不明确、不落实，建设进度滞后等问题。

由于部分地区还存在热电联产与分散锅炉供热同热不同价的问题，热电企业虽然节能环保却不能享受到集中锅炉同等的热价、优惠和补贴，还经常出现拖欠热费、向热电企业额外收取供热税等现象。而污染程度更高，效率更低的小锅炉分散供热却无此项费用，这是极其不公平的。

为了推动热电联产更好发展，首先国家要进一步规范管理细化相关，做一些更专门的研究和规划。地方也要做好供热规划，把供热和城市建设纳入有序轨道

四、发展趋势

“十二五”期间，国家将进一步落实优先发展热电联产的和措施，金融、税收、环保部门应制定热电联产供热的具体优惠措施，保证热电联产集中供热健康发展。据预测，“十二五”期间，我国新增热电联产装机规模将在1.1亿千瓦左右。预计未来很长一段时间，城市供热将继续以热电联产供热为主。

从中长期看，我国未来的热电联产供热仍然存在着巨大的市场发展潜力，我国《2010年热电联产发展规划及2020年远景发展目标》提出：到2020年，预计我国城市集中供热和工业生产用热的热电联产装机容量为1亿千瓦，我国总发电装机容量将达到9亿千瓦左右，热电联产将占我国发电总装机容量的22%，在火电机组中的比例为37%左右。根据上述规划，到2020年期间，我国每年要增加热电联产装机容量约1000万千瓦，年增加节能能力约800万吨标准煤。

国产热电联供机组无论技术水平、还是综合性能均已达到国际水平。未来应采用引进或试制的方式，发展国产化、标准化的大容量、高参数专用供热机组。到2015年，应开发出设计合理、高效的600MW级供热机组。

第二节 地源热泵行业发展情况分析

一、行业规模

地源热泵是一个广义的术语，它包括了使用土壤、地下水和地表水作为热源和冷源的系统，即地下土壤热交换器地源热泵系统、地下水热泵系统、地表水(湖水、河水、海水及污水)热泵系统。

中国是一个地热资源丰富的国家，地热资源占全球的7.9%，高温地热资源主要分布在藏南川西等地，中低温资源遍布全国各地。

随着近年来国家对于地源热泵应用所出台的一系列相关国家及地方性的支持与推动，我国热泵应用情况呈逐年上升趋势，截止2009年，我国地源热泵使用总面积已达1.39 亿平方米，市场相关产品销售总额已超过16亿人民币，市场份额也正逐年从外资品牌占有大量市场份额向国有自主品牌渐成主导转变。

我国的地热利用起步较晚，与欧美一些发达国家相比，我国的运用地热在供暖、制冷中的比例还不高，仅仅占1%左右。在我国，这是一种新兴的产业，让普通老百姓接受还需要一个过程。但作为当前重要的可再生能源，地源热泵在一些经济较为发达的地区已取得一定的发展。

二、运行特点

（一）地源热泵的优点 １、资源可再生利用；

２、运行费用低，每年运行费用可节省30%左右； ３、占地面积小，节约水资源；

４、绿色环保，工作过程中没有燃烧、排烟以及不产生废弃物； ５、自动化程度高，机组以及系统均可实现自动化控制； ６、一机多用，可用于供暖、空调以及制取生活热水。 （二）地源热泵的应用局限

从科学的角度看，并不是每个地区都适合地源热泵的使用。浅层地热能主要在地下200米以内的恒温层。这个恒温层的恒温是由于大地热流和太阳的辐射，共同经过几十亿年的运作，自然形成的一种热动态平衡点。我国各地的气候条件不一样，在哪些地方能够用，哪些地方不能用是客观存在的，不是说什么地方都可以用的。 浅层地热能是一种低品位能源，利用时需考虑其可以支持的建筑面积，这可能会对地

源热泵的规模产生一定的。

此外，地源热泵的发展要考虑对地下水以及地表温度等的影响。

三、发展趋势

在国家节能减排的大力支持下，地源热泵技术的发展前景非常广阔，随着我国能源紧缺与环境问题日益严重、气候变化与可再生能源应用的要求、中国城市化进程的不断加快、人民居住条件的不断改善和人均居住面积的不断提高等客观需要的上涨，未来几年开发浅层地热能资源，从各种循环利用的地源、水源、空气源等能源中提取能量、以解决建筑物供冷供热的热泵技术的需求将大幅增长，预计到2020年，我国地源热泵使用总面积将达2.5亿平方米，2020年将达到5亿平方米。

第三节 太阳能供热行业分析

一、行业规模

随着环境的持续恶化，低碳、绿色的人居环境已经成为了全球可持续发展的远景目标，太阳能作为一种可再生的清洁能源已经受到了人们的广泛关注。

太阳能供热的主要特点是：可再生能源，不受区域(任何地点都可得到)，无味且不会产生噪音污染，而且最主要的是不会产生CO2污染，有利于保护环境。另外，随着油价不断上涨，利用太阳能作为区域供热热源已经开始变得越来越具有投资价值。 我国的太阳能热利用技术发展很快，家用太阳能热水器得到了广泛的应用，太阳能热利用产业在“十一五”期间取得了显着成绩，2010年与2005年相比，太阳能热水器产量从1500万平方米增长到4900万平方米，增长了3.2倍，占世界年产量80%左右；总保有量从7500万平方米增长到1.68亿平方米，增长了2.24倍；销售额从220亿元增长到735亿元，增长了3.34倍。太阳能热水器的销量快速增长，我国太阳能供热市场需求不断增长，产量逐年增加，行业规模迅速扩张。

从太阳能采暖方面来看，根据人们居住的自然环境的需要，建筑供暖是许多高寒地区

必须面对的高能耗行业，大量的热能需求使能源使用逐年上升，由最初的煤炭供暖，到近年来的燃气供暖，无一不是在大量消耗着基础能源的前提下完成的。太阳能供暖作为一种新的供暖方式，以节约能源、保护环境为中心，以清洁型可再生能源替代传统能源，成为现代建筑供暖的新趋势。

太阳能供暖在欧洲发达国家增长迅猛，如奥地利、丹麦、德国和瑞士等国的太阳能供暖系统已经占有很高的市场份额，约为整个太阳能热利用的20%~50%。目前我国太阳能供暖仍在起步阶段，尚未大规模建设。随着我国建筑供暖能耗不断下降，太阳能热利用产品性能日益提高，太阳能供暖逐渐受到人们的重视，有很大的市场发展潜力。

二、太阳能供暖系统分类

太阳能供暖方式可以按照太阳能的利用方式，分为直接利用与间接利用两种，其中间接利用相对复杂，在利用过程中需添加热泵；直接利用方式较为常见，分为主动式太阳能供暖与被动式太阳能供暖。

1、主动式太阳能供暖

主动式太阳能供暖，最核心的部分是集热器，太阳能集热器的主要功能是收集太阳的辐射能，通过对辐射能量的吸收，来对供暖管道中的水进行加热。供热管道将加热后的水送往供暖用户的散热终端，通过终端散热器将热量释放，传送给各个房间，实现热量采集、传送、释放、热传递的一系列过程。在这种供暖系统中，集热器相当于供暖的热源，同时在集热器的基础上还应当设计辅助热源，以备集热器热量不足时，自动切换，保持供暖用户的需求，此外，集热器采集热量过多时，还应当设计有储热装置，以便可以贮存多余的热能，留作后用。

主动式太阳能供暖系统中，实际上包含了两套热源，这样既可以延长太阳能供暖的时间，同时也可以提高能源的使用率，太阳能集热热源与辅助热源的综合运用，是冬季供暖质量的可靠保障。

2、被动式太阳能供暖

被动式供暖与主动式的热源采集不同，主要通过建筑布局、朝向的合理布置与建筑空间的内、外结构特点来实现采光上的满足，并通过巧妙的结构布局来防止热量的过多散发，使室内的采光成为热供应的主要来源，这对于建筑设计的要求非常高。除了结构设计，还有建筑材料的选择等，这种通过自然采光来吸收太阳辐射供暖的房间，称之为太阳房，通常具备比一般建筑能够获得更多太阳辐射热量的特点，属于一种自然采暖方式，但应用范围的局限较大，尚不能够大范围的实施推广。

三、太阳能供热发展趋势

方面，太阳能行业一个国家强制性标准即将出台。太阳能热水器首个强制性标准《家用太阳能热水系统能效限定值及能效等级》已进入实质操作阶段，送至国家能效标识管理中心审定，有望于2011年下半年推出。太阳能热水器能效标准将太阳能热水器按能效分为三级，一级能效最高，三级能效最低，不能达到三级标准的企业将被淘汰。强制标准的出台将在一定程度上改善太阳能行业热水器产品的参差不齐、产业鱼龙混杂的现状，对我国太阳能产业发展有规范和促进作用。

我国太阳能供热系统仍有很大的发展潜力。预计未来几年，太阳能热水器行业仍将迅速发展；而我国太阳能供暖体系在借鉴了国外太阳能供暖的成功经验的基础上，将逐渐发展和完善，成为太阳能开发与利用领域关注的焦点之一。

我国太阳能热利用产业“十二五”期间预计实现产量同比“十一五”期间增长20%。2020年我国能源需求年总量约为50亿吨标准煤，其中非化石能源占15%，太阳能热利用占非化石能源的16%，占总能源的2.4%。根据国家制定的我国可再生能源中长期发展战略中的太阳能集热器安装面积的发展目标，提出太阳能供热采暖项目在集热器总安装面积中所占的比例，分别为：2015年：20万平方米（千分之一）；2020年：150万平方米（千分之五）。

第九章 2010年城市供热行业企业发展情况分析

第一节 行业内企业竞争情况分析

一、企业规模特征分析

（一）大型企业较少，企业类型以小型企业为主

截止到2010年，我国城市供热行业共有规模以上企业1060家，行业内大型企业较少，仅有8家，占总体的0.75%，小型企业最多，为933家，占企业总数的88.02%。，中型企业为119家，占总体的11.23%。

数据来源：国家统计局

图30 2010年城市供热行业企业规模分布情况

（二）小型企业资产规模最高

2010年城市供热行业的资产总额为2478.10亿元，其中，8家大型企业资产总额为467.71亿元，占城市供热行业资产总额的18.87%，中型企业资产总额为868.94亿元，占城市供热行业资产总额35.06%；小型企业资产总额为1141.45亿元，占行业资产总额46.06 %。小型企业在城市供热行业中占据主导地位。

从企业平均资产来看，大型企业规模较大，平均资产为58.46亿元，中型企业平均资产为7.30亿元，小型企业平均资产仅为1.22亿元，。

表40

企业类型 全部 大型 中型 小型 2010年城市供热行业内不同规模企业资产结构

同比增长（％） 13.57 9.19 10.32 18.16 比重(%) 100.00 18.87 35.06 46.06 平均资产（亿元） 2.34 58.46 7.30 1.22 资产总计（亿元） 2478.10 467.71 868.94 1141.45 数据来源：国家统计局

2010年我国城市供热行业从业人员达到了193184人，同比增长4.05 %，其中，小型企业员工人数最多且增长最快，人员总数为98231人，占行业总人数的50.85%，比上年增长了9.51%；中型企业人员数为70351人，占总人数的36.42 %，人员数量与

上年基本持平，大型企业员工数量最少，且呈现减少趋势，员工人数为24602人，占总人数的12.74%，同比下降了4.63%，大、中型企业员工增长率均低于行业平均水平。

表41

企业类型 全部 大型 中型 小型 2010年城市供热行业内不同规模企业人员结构

从业人员 193184 24602 70351 98231 同比增长（％） 4.05 -4.63 0.26 9.51 比重(%) 100.00 12.74 36.42 50.85 数据来源：国家统计局

（三）中型企业亏损最严重，大型企业亏损最少

2010年，我国城市供热行业大型企业亏损最少，8家企业中有3家亏损，亏损面为37.50%，低于行业平均水平约7个百分点；中型企业亏损最为严重，行业全部119家中型企业中有76家亏损，亏损面高达63.87%；小型企业亏损面为42.34%，略低于行业平均水平。从亏损额度来看，小型企业由于数量最多亏损额度最高，为22.27亿元，比上年增长8.95%，占行业总亏损额的49.%；中型企业亏损额增长最快，亏损总额为18.04亿元，比上年增长26.95%，占行业总亏损额的40.43%；大型企业亏损额最少，且呈现下降趋势，较上年下降了72.39%，占行业总量的不到10%。

表42

类型 全部 大型 中型 小型 企业个数 1060 8 119 933 2010年城市供热行业内不同规模企业亏损状况

亏损企业 474 3 76 395 亏损面(%) 44.72 37.50 63.87 42.34 亏损总额（亿元） 44.63 4.32 18.04 22.27 同比增长(%) -11.28 -72.39 26.95 8.95 比重（％） 100 9.69 40.43 49. 数据来源：国家统计局

（四）小型企业盈利最好

2010年，城市供热行业小型企业盈利状况最好，实现销售收入403.49亿元，同比增长16.97%，利润总额为3.68亿，同比增长1070.06%，销售利润率为0.91，小型企业是三种企业规模中唯一销售利润率为正值的。

从销售收入来看，大型企业和中型企业的销售收入也呈现大幅增长，大型企业收入为113.99 亿元，同比增长13.23%；中型企业收入为248.65亿元，同比增长13.23%；但从利润情况来看。

表43

企业类型 全部 大型 中型 小型 2010年城市供热行业内不同规模企业盈利状况

同比增长（％） 16.33 13.23 16.77 16.97 利润总额（亿元） -9.12 -4.04 -8.75 3.68 同比增长（％） -55.91 -73.16 47.42 1070.06 销售利润率（%） -1.19 -3. -3.52 0.91 销售收入（亿元） 766.13 113.99 248.65 403.49 数据来源：国家统计局

二、企业所有制特征分析

（一）私营企业和国有企业最多

2010年我国城市供热行业内企业的所有制形式主要包括国有企业、集体企业、股份合作企业、股份制企业、私营企业、外商和港澳台投资企业以及其他企业，其中私营企业和国有企业数量最多，私营企业为318家，国有企业为270家，分别占企业总数的30%和25.47%，二者合计比重超过城市供热行业一半以上，是我国污水出来行业的主要所有制形式。

数据来源：国家统计局

图31 2010年我国城市供热行业内企业所有制类型分布

（二）国有企业资产比重最高，私营企业比重增长最快

从我国城市供热行业不同所有制类型企业的资产规模来看，2010年，国有企业资产比重最高，为48.46%，接近行业资产总额的一半；其次是私营企业，占行业比重为9.34%，低于国有企业近40个百分点，外商和港澳台投资企业居第三位，比重为7.92%；股份制企业居第四位，比重为5.44%；集体企业、股份合作企业资产比重很小，均小于1%。

随着行业规模的高速扩张，我国城市供热行业整体资产规模快速，增速为13.57%。从各所有制资产增速上来看，私营企业增长最快，增速居第一位，增长率为24.49%；国有企业虽资产基数较大，但仍呈现较高增长，增速居第二位，为16.18%，私营企业和国有企业增速均超过行业资产平均增速，集体企业、外商和港澳台投资企业和股份制企业资产增速均低于行业平均水平，分别为10.59%、6.71 %和3.26 %；股份合作企业资产规模出现下降，为-3.67%。

表44

2010年城市供热行业不同所有制企业资产状况

资产总计（亿元） 2478.10 1200.82 14.44 7.84 134.92 231.46 196.17 692.45 同比增长（%） 13.57 16.18 10.59 -3.67 3.26 24.49 6.71 10.47 比重（%） 100.00 48.46 0.58 0.32 5.44 9.34 7.92 27.94 所有制 全部 国有企业 集体企业 股份合作企业 股份制企业 私营企业 外商和港澳台投资企业 其他 数据来源：国家统计局

（三）国有企业和集体企业亏损面最大

2010年，我国城市供热行业亏损严重，1060家企业中有474家呈现亏损，亏损面高达44.72%，亏损额高达44.63亿元，虽然较去年下降了11.28%，但仍处于高位。各种所有制企业中，国有企业亏损面最高，为56.67%；集体企业居第二位，亏损面为52.63%，国有企业和集体企业亏损面均超过行业平均水平；股份制企业居第三位，亏损面为44.44%，与行业亏损面相近；私营企业、外商和港澳台投资企业和股份合作企业亏损面相对较小，均低于行业平均水平；从亏损额增速来看，股份合作企业由于基数较小，增长最快，增速为1.47%；国有企业亏损额有所下降，降幅为22.14%。

表45

类型 全部 国有企业 2010年城市供热行业不同所有制企业亏损状况

亏损企业 474 153 亏损面（%） 44.72 56.67 亏损总额（亿元） 44.63 23.56 同比增长（%） -11.28 -22.14 比重（％）100.00 52.79 企业个数 1060 270 集体企业 股份合作企业 股份制企业 私营企业 外商和港澳台投资企业 其他 19 7 36 318 50 360 10 2 16 113 15 165 52.63 28.57 44.44 35.53 30.00 45.83 0.21 0.09 1.37 3.60 2.72 13.07 121.17 1.47 4.19 0.85 3.37 5.23 0.48 0.21 3.08 8.07 6.09 29.29 数据来源：国家统计局

（四）私营企业和股份制企业利润最高，国有企业收入最多

从我国城市供热行业各种所有制企业销售收入来看，国有企业收入最高，为282.21亿元，其次为私营企业，实现收入120.81亿元，外商和港澳台投资企业居第三位，收入为75亿元；从收入增速上来看，各种所有制企业收入均呈现增长，其中增长最快的为私营企业，增速高达31.15%，股份制企业和国有企业分居二、三位，增速分别为17.92%和14.80%。

从利润总额来看，除国有企业利润为负值外，其他各所有制企业均实现盈利，利润总额呈现正值，股份制企业和私营企业利润最高，均为2.02亿元，外商和港澳台投资企业也实现了1.87亿元的盈利，国有企业亏损，其他企业盈利的主要原因在于，国有企业主要负责北方地区居民冬季供暖，属于带有福利性质的业务，利润很低亏损严重，主要靠国家投入资金对其进行扶持，其他所有制企业市场化程度较高，一些企业对工业企业提供供热服务，能够实现一定的盈利。

表46

企业类型 全部 国有企业 集体企业 股份合作企业 股份制企业 私营企业 外商和港澳台投资企业 其他 数据来源：国家统计局

2010年城市供热行业不同规模企业盈利状况

同比增长（％） 16.33 14.80 11. 5.35 17.92 31.15 8.85 14.00 利润总额（亿元） -9.12 -15.23 0.60 0.34 2.02 2.02 1.87 -0.73 同比增长（％） -55.91 -38.04 20. -35.85 56.38 887.11 -58.06 -76.15 销售利润率（%） -1.19 -5.39 5.84 7.11 3.80 1.67 2.49 -0.33 销售收入（亿元）766.13 282.21 10.23 4.81 53.22 120.81 75.00 219.86 三、企业集中度分析

城市供热行业是一个集中度较低的行业，小型企业占了绝大多数。这在一定程度上是与城市的地域分布直接相关的。因为城市供热受到地域的严重的，所以数量巨大的小城市中的供热企业就构成了绝大多数的小型供热企业。但不同城市的供热企业之间基本不存在竞争。

表47

年份 2006 企业类型 大型 中型 小型 2007 大型 中型 小型 2008 大型 中型 小型 2009 大型 中型 小型 2010 大型 中型 小型 数据来源：国家统计局

2006-2010年城市供热行业集中度分析

个、亿元、% 企业单位个数 7 94 574 7 95 617 6 98 672 6 114 872 8 119 933 产品销售收入 62.57 127.25 195.63 62.55 125.97 213.13 55.24 144.61 265.70 .93 220.55 338.61 113.99 248.65 403.49 个数比重 1.04 13.93 85.04 0.97 13.21 85.81 0.77 12.63 86.60 0.6 11.5 87.90 0.75 11.23 88.02 销售收入比重 16.23 33.01 50.75 15.57 31.36 53.06 11.86 31.06 57.07 10.4 35.3 .3 14.88 32.46 52.67 从近五年来城市供热行业集中度的变化来看，2006年-2009年，大型企业销售收入占全行业收入的比重持续降低，由2006年7家大型企业占比16.23%，下降到2009年6

家大型企业占比10.4%，行业集中度逐渐减小；2010年我国城市供热行业大型企业数量增加，收入也相应增涨，前8名大型企业收入市场份额为14.88%，较2009年增加了4.48个百分点，行业集中度有所增加。

数据来源：国家统计局

图32 2006-2010年城市供热行业集中度分析

第二节 行业内上市公司综合排名及各项指标排名

根据我国城市供热行业上市公司实际情况，选取大唐发电、国电电力、华电国际、粤电力B、上海电力、内蒙华电、华电能源、长源电力、吉电股份、建设能源、京能热电、金山股份、天富热电、穗恒运A、深南电A、哈投股份、惠天热电、通宝能源、富龙热电、*ST东热、大连热电、万泽股份、*ST祥龙、宁波热电二十四家实力较强的上市公司进行总资产、主营收入、净利润、净利润增长率排名，并根据以上各项指标，进行综合排名，并选取前五名企业进行具体分析。

一、总资产排名

2010年，城市供热行业上市公司总资产排名中排名前三的依次是大唐发电、国电电力、华电国际。

表48

股票代码 601991 600795 600027 200539 600021 600863 600726 000966 000875 000600 600578 600396 2010年城市供热行业上市公司总资产排名

单位：亿元 总资产 2107.56 1501.51 1278.6 345.963 320.591 235.7 221.902 151.385 142.229 121.268 92.4437 82.65 相对标准分 100.00 71.24 60.67 16.42 15.21 11.19 10.53 7.18 6.75 5.75 4.39 3.92 排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 企业缩写 大唐发电 国电电力 华电国际 粤电力B 上海电力 内蒙华电 华电能源 长源电力 吉电股份 建设能源 京能热电 金山股份 600509 000531 000037 6008 000692 600780 000426 000958 600719 000534 600769 600982 天富热电 穗恒运A 深南电A 哈投股份 惠天热电 通宝能源 富龙热电 *ST东热 大连热电 万泽股份 *ST祥龙 宁波热电 77.2111 63.4162 52.75 38.1125 27.9872 24.19 16.2583 15.4513 14.8175 12.2211 12.16 11.0187 3.66 3.01 2.50 1.81 1.33 1.15 0.77 0.73 0.70 0.58 0.58 0.52 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 数据来源：上市公司资讯网，世经未来研发部

二、主营收入排名

2010年，大唐发电、华电国际和国电电力的主营收入分别居我国城市供热行业上市公司前三名。

表49

股票代码 601991 600027 600795 600021 200539 600726 000966 600863 000600 000531 600578 000875 600780 600509 000037 600396 000958 000692 600769 600982 6008 2010年城市供热行业上市公司主营收入排名

单位：亿元 主营收入 606.72 4.49 407.72 157.91 126.42 82.19 72.76 67.39 .10 30.15 26.04 25.37 21.19 18.80 16.02 14.18 13.27 12.91 9.30 8.59 7.90 相对标准分 100.00 74.91 67.20 26.03 20.84 13.55 11.99 11.11 8.92 4.97 4.29 4.18 3.49 3.10 2. 2.34 2.19 2.13 1.53 1.42 1.30 排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 企业缩写 大唐发电 华电国际 国电电力 上海电力 粤电力B 华电能源 长源电力 内蒙华电 建设能源 穗恒运A 京能热电 吉电股份 通宝能源 天富热电 深南电A 金山股份 *ST东热 惠天热电 *ST祥龙 宁波热电 哈投股份 600719 000426 000534 大连热电 富龙热电 万泽股份 6.67 3.98 3.11 1.10 0.66 0.51 22 23 24 数据来源：上市公司资讯网，世经未来研发部

三、净利润排名

2010年，我国城市供热行业上市公司净利润增长率排名前三位的企业分别是大唐发电、国电电力、粤电力B股。

表50

股票代码 601991 600795 200539 600863 6008 600578 600027 600021 600509 000531 600982 600726 000692 600780 000958 000875 000534 600719 000600 600396 600769 000426 000037 000966 2010年城市供热行业上市公司净利润排名

单位：亿元

企业缩写 大唐发电 国电电力 粤电力B 内蒙华电 哈投股份 京能热电 华电国际 上海电力 天富热电 穗恒运A 宁波热电 华电能源 惠天热电 通宝能源 *ST东热 吉电股份 万泽股份 大连热电 建设能源 金山股份 *ST祥龙 富龙热电 深南电A 长源电力 净利润 24.74 24.01 7.66 6. 2.75 2.69 2.08 1.93 1.45 1.35 0.78 0.44 0.41 0.31 0.28 0.13 0.13 0.13 0.10 0.06 0.04 -0.51 -1.15 -3.12 相对标准分 100.00 97.07 30.96 26.43 11.10 10.86 8.40 7.79 5.88 5.47 3.17 1.77 1.65 1.25 1.12 0. 0.51 0.51 0.42 0.25 0.16 -2.05 -4.63 -12.61 排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 数据来源：上市公司资讯网，世经未来研发部

四、净利润增长率排名

2010年，我国城市供热行业上市公司净利润增长率排名前三位的企业分别是通宝能源、天富热电和*ST东热。

表51

股票代码 600780 600509 000958 600769 600726 600982 600578 600795 601991 600863 6008 000692 600719 600021 000534 600396 000531 200539 000600 000875 600027 000426 000037 000966 2010年城市供热行业上市公司净利润增长率排名

单位：% 企业缩写 通宝能源 天富热电 *ST东热 *ST祥龙 华电能源 宁波热电 京能热电 国电电力 大唐发电 内蒙华电 哈投股份 惠天热电 大连热电 上海电力 万泽股份 金山股份 穗恒运A 粤电力B 建设能源 吉电股份 华电国际 富龙热电 深南电A 长源电力 净利润增长率 343.51 105.43 102.27 102.02 100.5 68.62 56.94 51.91 51.58 38. 27.47 3.13 -11.4 -14.39 -18.99 -27.72 -40.01 -42.19 -.99 -76.35 -93.33 -165.8 -202.85 -1003.84 相对标准分 100.00 30.69 29.77 29.70 29.26 19.98 16.58 15.11 15.02 11.22 8.00 0.91 -3.32 -4.19 -5.53 -8.07 -11.65 -12.28 -18.92 -22.23 -27.17 -48.27 -59.05 -292.23 排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 数据来源：上市公司资讯网，世经未来研发部

五、综合排名

根据总资产、销售收入、净利润、净利润增长率对行业内上市公司进行综合排名，结合城市供热行业特点拟定4个指标的权重。由于我国城市供热行业有半公益性质，主要突出供应，因此将销售收入赋予40%的最高权重；企业的规模对企业竞争力作用也较大，赋予总资产35%的权重；利润水平较低赋予权重较小，净利润赋予10%的权重；利润增长趋势预示未来盈利能力走向，也较为重要，因此将净利润增长率赋予15%的权重。

在综合排名中，2010年城市供热行业上市公司中排名前五的依次为大唐发电、国电

电力、华电国际、通宝能源和上海电力。

表52

2010年城市供热行业上市公司主要指标加权排名

企业缩写 大唐发电 国电电力 华电国际 通宝能源 上海电力 粤电力B 华电能源 内蒙华电 天富热电 京能热电 *ST东热 *ST祥龙 宁波热电 哈投股份 建设能源 穗恒运A 惠天热电 金山股份 吉电股份 大连热电 万泽股份 深南电A 长源电力 富龙热电 综合资产标准分 主营收入标准分 净利润标准分 净利润增长率标准分 加权标准分 排名 100.00 100.00 100.00 15.02 87.25 1 71.24 67.20 97.07 15.11 63.79 2 60.67 74.91 8.40 -27.17 47.96 3 1.15 3.49 1.25 100.00 16.92 4 15.21 26.03 7.79 -4.19 15. 5 16.42 20.84 30.96 -12.28 15.33 6 10.53 13.55 1.77 29.26 13.67 7 11.19 11.11 26.43 11.22 12.68 8 3.66 3.10 5.88 30.69 7.71 9 4.39 4.29 10.86 16.58 6.82 10 0.73 2.19 1.12 29.77 5.71 11 0.58 1.53 0.16 29.70 5.29 12 0.52 1.42 3.17 19.98 4.06 13 1.81 1.30 11.10 8.00 3.46 14 5.75 8.92 0.42 -18.92 2.78 15 3.01 4.97 5.47 -11.65 1.84 16 1.33 2.13 1.65 0.91 1.62 17 3.92 2.34 0.25 -8.07 1.12 18 6.75 4.18 0. -22.23 0.75 19 0.70 1.10 0.51 -3.32 0.24 20 0.58 0.51 0.51 -5.53 -0.37 21 2.50 2. -4.63 -59.05 -7.39 22 7.18 11.99 -12.61 -292.23 -37.78 23 0.77 0.66 -2.05 -48.27 -406.50 24 数据来源：世经未来研发部

第三节 大唐发电发展情况分析

一、企业简介

大唐国际发电股份有限公司成立于1994年，其主要业务包括建设、经营电厂，销售电力、热力；电力设备的检修调试；电力技术服务等，是中国大型发电公司之一。目前，公司管理全资、控股发电公司及其它项目公司100余家，遍及全国18个省市 1997年公司H股股票分别在和伦敦上市，成为第一家在伦敦上市的中国企业、第一家在上市的中国电力企业。2006年，公司A股股票在上海证券交易所挂牌

上市，成为第一家同时在、伦敦、上海三地上市的中国企业。

公司规模很大，发展速度较快，截至2010年12月31日，公司注册资本约为人民币116.95亿元，公司及其子公司合并总资产约为人民币2,108亿元，已投产发电设备容量36,300.3兆瓦，现已成为我国电力行业的龙头企业之一。

1994年12月13日，原北京大唐发电股份有限公司在中华人民共和国国家工商行政

二、股权关系结构图

截至2010年12月31日，大唐发电的控股股东是中国大唐集团公司，持股数为395924.12万股，持股比例是32.16%。

表53 大唐发电前十大股东

截止日期：2010年12月31日

股东名称 中国大唐集团公司 HKSCC NOMINEES LIMITED 河北建设投资集团有限责任公司 北京能源投资（集团）有限公司 天津市津能投资公司 中融汇投资担保有限公司 中国东方电气集团有限公司 航天科工财务有限责任公司 中交投资有限公司 中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－FH002沪 数据来源：上市公司年报

持股数(万股) 395924.12 328236.11 128187.29 1278.87 121201.26 16000 14000 7000 7000 3712 占总股本比例(%) 32.16 26.66 10.41 10.39 9.85 1.3 1.14 0.57 0.57 0.3 股份性质 流通A股 H股 流通A股 流通A股 流通A股 限售股 限售股 限售股 限售股 限售股 三、经营状况分析

（一）经营情况概述

2010年，公司及子公司电力及热力销售收入合计占公司总经营收入约.22%，其中，电力销售收入占总经营收入的88.33%。

公司实现电力及热力销售收入分别约为人民币 535.94 亿元及人民币 5.4 亿元，比上年同期增长约27.47%及40.92%；其中，电力销售收入的增加主要是由于上网电量

增加以及平均上网电价升高的影响，而由于公司沿海机组投入运营，优化了公司电量结构，拉升了平均上网电价，公司平均上网电价比上年度增加 1.2%，相应增加电力经营收入约人民币8.31 亿元；上网电量的增加使公司增加收入约人民币 107.19 亿元。

（二）财务情况分析

2010年，得益于电力、煤炭、供热等业务的增长，大唐发电的盈利能力大幅度上升，各项盈利指标均有不同程度的上涨；经营方面，公司的应收账款周转率、存货周转率有所下降，总资产周转率变化不大，股东权益周转率增加，经营能力表现一般；流动比率、速动比率小幅下降，负债率处于较高水平，公司偿债能力较差；除了净资产增长率和总资产增长率有些许增长外，大唐电力的各项发展指标均有所下降，但仍处于高位，公司的发展速度趋于平稳。

表

报告期 2006-2010年大唐发电财务状况

2009-12-31 2008-12-31 获利能力 17.75 2.92 0.82 5.40 5.36 11.85 1.72 0.46 2.44 2.31 经营能力 9.21 19.80 1.84 0.28 8.33 20.78 1.32 0.27 偿债能力 0.37 0.33 1.74 0.29 0.25 1.13 资本结构 2007-12-31 2006-12-31 2010-12-31 销售毛利率(%) 销售净利率(%) 总资产收益率(%) 净资产收益率(%) 加权平均净资产收益率(%) 18.53 4.07 1.26 8.05 8.37 28.02 10.39 3.22 11.61 12.93 29.50 11.72 3.77 12.31 15.32 应收账款周转率(次) 存货周转率(次) 股东权益周转率(次) 总资产周转率(次) 8.39 16. 2.14 0.31 7.93 25.43 1.24 0.31 10.49 23.40 1.19 0.32 流动比率(倍) 速动比率(倍) 利息保障倍数(倍) 0.34 0.27 1.87 0.28 0.25 3.95 0.44 0.40 4.56 资产负债比率(%) 股东权益比率(%) 81.81 14.58 82.06 14.28 80.59 16.47 发展能力 72.01 24.19 70.17 26.21 主营业务收入增长率(%) 营业利润增长率(%) 净利润增长率(%) 利润总额增长率(%) 净资产增长率(%) 总资产增长率(%) 数据来源：上市公司年报

26.55 .97 76.22 .20 18.23 15.80 29.92 767.65 120.03 518.13 -0.49 14.77 31.85 20.22 16.88 20.84 23.94 34.30 38.37 26.39 23.62 24.05 32.01 40.78 12.62 -94.92 -82.44 -92.08 -11.77 32.56 四、主导产品分析

2010年，大唐发电城投控股的业务包括电力销售、热力销售、煤炭销售、化工产品和运输服务等，其中，以电力销售为主，此业务收入为425.13亿元，占总比重的87.43%，比重较2009年基本持平。

表55

项目名称 2007-2010年大唐发电主营收入构成情况

单位：万元；% 主营业务利润 2010年12月 毛利率 占主营业务收入比例 主营业务收入 电力销售 热力销售 煤炭销售 化工产品 运输服务 4251312 93063.6 269399.6 246146.2 2435.6 20.68 -72.44 4.58 8.58 14.37 87.43 1.91 5. 5.06 0.05 1108063 -39095.6 12929.5 23105.1 408.8 2009年12月 电力销售 煤炭销售 3360855 486037 20.06 5.51 87.37 12.63 843461.6 28333.7 2008年12月 电力生产 热力生产 3161086 44043.2 12.01 -99.86 99.39 0.61 431525.1 -22006.4 2007年12月 电力生产 热力生产 23123 33015 28.81 -126.98 99.55 0.45 935963.9 -18469.8 数据来源：上市公司年报

五、企业经营策略和发展战略分析

2011 年，公司将继续坚持\"以电为主、多元协同\"战略，继续实施\"优化发展火电，大力发展水电，持续发展风电，策略发展核电，适度发展太阳能，择优发展煤炭，积极稳妥发展煤化工，加快发展高铝粉煤灰综合利用项目，配套发展铁路港口航运\"发展策略，抢抓新机遇，迎接新挑战，实现新突破，迈出新步伐，打造新优势。 1、着力打造\"四型企业\"。聚焦本质安全、资源节约、环境友好、科技创新型企业建设，继续深入实施全面责任管理、全员业绩考核，创建以本质安全型为核心的\"四型\"企业，

2、切实增强盈利能力。进一步深化全面预算管理，以提高企业效益为目标，以资金流量为纽带，以成本费用控制为重点，通过事前分析预测、事中控制和事后考核兑现，有效控制和监督预算执行情况，及时发现和纠正执行中存在的偏差；千方百计多发电量，多措并举控制煤价，努力增加企业的盈利能力。2011 年力争完成发电量 1,900 亿千瓦时，销售收入同比增长 15%以上。

3、持续调优发展结构。继续做强发电产业，做精非电产业，促进多元协同。在发电产业方面，要积极参与低碳发电、综合利用、分布式能源、能效电厂项目开发。在非电产业方面，要全方位获取煤炭资源，通过稳定煤源实现持续盈利目标；要特别加快煤化工核心技术推广应用，全力推进煤化工产业布局，进一步拓展大唐发电在资源优势地区的发展空间。

4、积极推进资本运营。进一步发挥上市公司的融资平台作用，强化直接融资功能；积极开展优质资产收购，实现公司投资效益最大化。

5、继续深化节能减排。进一步加强能耗对标管理，力争20%以上的机组经济指标进入全国先进行列；进一步加大环保监督力度，实现环保评价的常态化管理。 6、全面加强风险防控。2011 年，公司要全面落实国家《企业内部控制基本规范》及

其应用指引、评价指引、审计指引，按照\"岗位职责、制度体系、规范标准、业务流程、评价审计、业绩考核\"一体化的原则，完成顶层设计，确保有序推进，真正把全面责任管理、全面预算管理、全面风险管理落实到位。

六、SWOT分析

表56 大唐发电SWOT分析表

优势（S） 规模大，资金雄厚；公司在发电机组设备可靠性、节能减排指标、人员技术素质等方面，均处于国内领先水平；公司东南沿海机组容量的增加以及大机组优势更加突出，在激烈的电力市场竞争中占据了有利地位；公司煤、铁、港、航、化工及循环经济等公司非电产业陆续投产及发展，多元发展成果将逐步显现。 机会(O) 劣势（W） 公司城市供热业务整体规模所占比重较小。 威胁（T） 国际金融危机影响深远，后危机时代仍有诸多风险；国家接连出台的上调存款准备金率及加息政2011年社会用电量增长率策，使得企业的资金紧张状况进一步加剧；煤炭国内经济发展长期向好，预计超过 10%。 和电力市场形势存在不确定性，燃煤价格预计仍是上涨及高位运行态势,原材料价格上涨为公司造成较大风险；节能减排压力不断增大。 数据来源：世经未来研发部

七、企业竞争力评价

大唐发电公司具有强大的规模和资金实力，从2010年财务指标上看，公司的财务运行状况较为平静，发展能力和盈利能力均表现良好。

公司资产、收入、利润等各项指标在行业上市公司中均居前列，公司的产业链较长，电力、煤炭、供热等业务模块组合较好，业务间相关度较大，能够互相促进，增加产品实力，公司有着较强的竞争力。

第四节 国电电力发展情况分析

一、企业简介

国电电力发展股份有限公司成立于1992年，1997年3月18日在上海证券交易所上市，2002年底进入中国国电集团公司。是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司。

国电电力目前拥有直属及控股企业51家，参股企业19家，筹建处10家。公司资产结构优良，所属企业分布东北、华北、华东、华南、西南、西北等地23个省、市、自治区。近年来，国电电力大力推进新能源发展和创新型企业建设，积极转变发展方式，不断加快结构调整和企业转型步伐，形成了突出发电业务，煤炭、煤化工、多晶硅、铁路、金融等相关产业多元发展的模式。

公司发展迅猛，截至2010年12月，公司总资产已达1501.51亿元，净资产365.40亿元；控股装机容量2879.08万千瓦，其中新能源和清洁可再生能源装机占总装机容量的26.91%；控制煤炭资源储量23亿吨，在建煤矿年产量2100万吨。

二、股权关系结构图

截至2010年12月31日，国电电力的控股股东是中国国电集团公司，持股数为796234.35万股，持股比例是51.72%。

表57 国电电力前十大股东

股东名称 中国国电集团公司 招商证券股份有限公司 上海电气（集团）总公司 哈尔滨动力设备股份有限公司 中国农业生产资料集团公司 自治区投资有限公司 北京能源投资（集团）有限公司 中国供销集团有限公司 宁波市鄞州新华投资有限公司 中海信托股份有限公司－保证金1号 数据来源：上市公司年报

持股数(万股) 796234.35 213.03 20000 20000 16000 15680 10097.58 10000 9830 04.04 截止日期：2010年12月31日 占总股本比例(%) 股份性质 51.72 限售股+流通A股 1.39 流通A股 1.3 流通A股 1.3 流通A股 1.04 流通A股 1.02 流通A股 0.66 流通A股 0.65 流通A股 0. 流通A股 0.42 流通A股 三、经营状况分析

（一）经营情况概述

2010年，公司实现营业收入407.72亿元，同比增长19.98%；。实现净利润24.01亿元，同比下降3.83%，公司全资及控股各运行发电企业（不含外高桥二期、英力特）

累计完成发电量1284.21亿千瓦时，同比增长20.47%。

公司全年核准火电 198 万千瓦，布连电厂、酒泉热电、大开二热项目开工建设，吴忠、邯郸项目取得国家路条，朝阳、武威项目进入路条申请程序，湖东、上海庙、普兰店、旅顺、潍坊、乐亭等一批热电项目前期工作取得进展；朝阳电厂平稳关停。

全年核准风电 123.3 万千瓦，储备风电资源 2000 万千瓦。全力支持大渡河流域水电开发，全年大渡河公司投产 273 万千瓦；核准、并购水电项目 284万千瓦；积极推进小水电开发并购，收购青海万立、福建界竹口、云南勐来河等水电共计 17.59 万千瓦，占有后续开发资源近 20 万千瓦。核准光电项目 5.5 万千瓦，平罗一期作为公司首个光伏项目投产发电。

非电产业开发取得进展。加快煤炭项目开发，察哈素煤矿已取得矿权；成立山西煤销国电能源公司，全面展开大同左云煤矿重组工作，英力特沙巴台煤矿开工建设，公司掌握煤炭资源 23.29亿吨。有序推进清洁煤利用项目，宁东煤基多联产一期首批化工项目全面开工；晶阳公司年产 3000吨多晶硅项目建设进展顺利。 （二）财务情况分析

2010年，公司电力、化工、热力业务均呈现增长并表现出较好的收益，国电电力各项盈利指标虽均有所下降，但仍保持较高的盈利水平，盈利能力较好；经营方面，公司的各项经营指标均有小幅下滑，经营能力下降；偿债能力方面，流动比率、速动比率、利息保障倍数均下降，负债率增加，公司债务压力增大，偿债能力下降；国电电力的各项发展指标均大幅下降，公司的发展能力较弱。

表58

报告期 2006-2010年国电电力财务状况

2009-12-31 2008-12-31 获利能力 2007-12-31 2006-12-31 2010-12-31 销售毛利率(%) 销售净利率(%) 总资产收益率(%) 净资产收益率(%) 加权平均净资产收益率(%) 15.06 5.88 1.78 9.69 11.31 19. 7.34 2.65 12. 10.69 11.13 1.09 0.28 1.26 1.30 经营能力 24.53 9.79 3.24 12.75 15.45 22.09 8.20 2.90 11.10 12. 应收账款周转率(次) 存货周转率(次) 股东权益周转率(次) 总资产周转率(次) 8.70 15.12 1.82 0.30 12.24 21.41 1.99 0.36 7.60 7.69 1.45 0.33 8.70 9.87 1.60 0.35 7.69 9.20 1.19 0.26 偿债能力 流动比率(倍) 速动比率(倍) 利息保障倍数(倍) 0.18 0.14 2.11 0.20 0.18 3.13 0.46 0.38 4.58 0.60 0.50 4.07 0.40 0.35 1.10 资本结构 资产负债比率(%) 股东权益比率(%) 75.66 16.49 73.90 16.62 66.92 22.51 65.38 23.33 71.65 20.63 发展能力 主营业务收入增长率(%) 营业利润增长率(%) 净利润增长率(%) 利润总额增长率(%) 净资产增长率(%) 总资产增长率(%) 数据来源：上市公司年报

19.98 -24.00 -3.82 -19. 24.41 25.39 106.69 7155.92 1295.92 3418.04 40.41 74.19 20.18 40.46 43.50 43.21 24.98 29.51 31.59 41.03 28.23 28.00 44.37 27.66 -5.88 -97.92 -. -95.83 5.68 15.32 四、主导产品分析

2010年，国电电力的主导产品主要包括电力产品、热力产品、化工产品、其他产品等，其中，以电力产品为主，主营业务收入为3650014万元，占主营业务收入比例的90.24 %，比重与2009年相比下降了1.42个百分点。

表59

项目名称 2007-2010年国电电力主营收入构成情况

单位：万元；% 主营业务利润 2010年12月 毛利率 占主营业务收入比例 主营业务收入 电力产品 热力产品 化工产品 3650014 71533.43 239370.5 15.29 -30.85 19.20 90.24 1.77 5.92 558176.8 -220.8 45961.69 其他产品 84018.1 4478.521 2009年12月 5.33 2.08 电力产品 热力产品 化工产品 其他产品 1632165 34633 182905.8 69765.22 20.94 -53.35 19.03 16.80 85.03 1.80 9.53 3.63 341737.5 -18477.9 34805.35 11723.07 2008年12月 电力产品 热力产品 其他产品 1486862 22924.51 112306 11.14 -59.66 22.24 91.66 1.41 6.92 165609.1 -13677 24979.21 2007年12月 电力产品 热力产品 其他产品 1421935 17978.94 278233.8 27.62 -35.87 13.92 82.76 1.05 16.19 392793.2 -49.15 38737.8 数据来源：上市公司年报

五、企业经营策略和发展战略分析

2011 年的发展战略是：坚持“大力发展新能源引领企业转型”的战略方向，优化发展火电、大力发展风电、大力发展水电、大力发展煤炭产业、稳健发展煤化工和其他产业、择优发展太阳能、积极发展核电。其中重点是\"大力发展风电、水电和煤炭产业\"，大幅调整公司产业结构，推进企业转型。按照 \"加快发展，提高效益\"的基本要求，突出\"抓发展，增效益，强管理，上水平\"的中心任务，大力推进新能源发展和创新型企业建设，全面实施发展攻坚、效益攻坚、管理攻坚，努力实现一流的发展水平、效益水平和管理水平，不断加快建设国内领先、国际一流的综合性电力上市公司的步伐。

六、SWOT分析

表60 国电电力SWOT分析表

优势（S） 劣势（W） 公司规模较大资产和业务实力较强；业务组合较2010年，公司财务运行状况不良，多项能力均出好，优质业务较多。 现下降。 机会(O) 威胁（T） 国家提出要加快建立现代能源体系，积极培育新能国家不断加大宏观和节能减排力度，社会用源等新兴战略性行业，逐步建立促进新能源发展的电量增幅将呈缓慢下降趋势；煤炭价格持续攀机制，这为加快新能源开发提供了有利机遇；升，企业成本增加；“稳健”的货币为公司国家接连出台一系列发展新能源的，公司风项目融资带来难度。 电、水电和太阳能等清洁能源有广阔的发展前景。 数据来源：世经未来研发部

七、企业竞争力评价

公司为中国国电集团公司的子公司，拥有雄厚的资金实力、优良的业务组合以及更易于得到的支持，重点业务包括电力、化工、供热等，生产和销售网点布局全国，企业发展速度较快，具有较强的竞争力

2011年，华北、华东、南方电网电力供需偏紧，公司相关电厂通过加强设备维护和煤炭供应工作、积极与地方和电网公司沟通协调等营销措施，有希望争取到较为理想的发电量计划，通过积极开展代发、外送电量等业务，各发电单位在稳发、多发的同时，增加经济效益，降低能耗及污染物排放量，公司将迎来更好的发展机会。

第五节 华电国际发展情况分析

一、企业简介

华电国际电力股份有限公司于1994年在中国山东省济南市注册成立，由山东电力集团公司、山东省国际信托投资公司、中国电力信托投资有限公司、山东鲁能开发总公司、枣庄市基本建设投资公司共同发起设立，设立时股本总额为382,505.62万元。主要业务为建设、经营发电厂和其它与发电相关的产业。

公司于1999年6月30日在联合交易所有限公司挂牌上市，于2005年2月3日在上海证券交易所挂牌上市。自上市以来，公司通过新建和收购，装机容量不断扩大，年均增长率超过20%，现已成为中国最大型的上市发电公司之一。

二、股权关系结构图

截至2010年12月31日，华电国际的控股股东是中国华电集团公司，持股数为304692.39万股，持股比例是45%。

表61 华电国际前十大股东

截止日期：2010年12月31日 股东名称 中国华电集团公司 结算（代理人）有限公司 山东省国际信托有限公司 刘益谦 青岛国信发展（集团）有限责任公司 青岛华通国有资本运营（集团）有限责任公司 航天神舟投资管理有限公司 山东鲁能发展集团有限公司 全国社保基金五零一组合 大亚湾核电财务有限责任公司 数据来源：上市公司年报

持股数(万股) 304692.39 140565.09 80076.67 10000 8000 7000 6700 61.15 4968.01 4960 占总股本比例(%) 45 20.76 11.83 1.48 1.18 1.03 0.99 0.98 0.73 0.73 股份性质 限售股+流通A股+H股 H股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 三、经营状况分析

（一）经营情况概述

2010年，公司营业收入4.49亿元，同比增长23.97%；实现净利润2.08亿元，同比减少81.94%；净利润的下滑主要是因为煤价大幅上涨导致营业成本升幅度显着高于营业收入上升幅度。2010年，公司营业成本421.21亿元，同比增长36.33%，其中燃料成本331.29亿元。

2010年公司完成发电量1,302.87亿千瓦时，同比增长21.23%；公司燃煤发电机组利用小时完成5,539小时，同比上升约585小时。 （二）财务情况分析

2010年，华电国际受煤价上涨影响，各项盈利指标均呈现大幅度下滑，盈利能力降低；经营方面，应收账款周转率略有下降，存货周转率大幅上升，股东权益周转率稍有增长，总资产周转率保持衡定，经营能力整体增强；从偿债能力看，流动比率、速动比率、利息保障倍数均下降，负债率增加，各项偿债指标均表现不良，公司偿债能力下滑；除了主营业务收入增长和总资产增长率有些许增长外，华电国际的各项发展指标均大幅下降， 营业利润增长率、净利润增长率、利润总额增长率均出现负值，

公司的发展能力减弱。

因目前资产负债率较高，资金需求较大，公司2010年度拟不派发股息。

表62

报告期 2006-2010年华电国际财务状况

2009-12-31 2008-12-31 获利能力 15.72 3.13 1.24 7.33 9.63 3.03 -8.00 -3.24 -23.22 -19.21 经营能力 14.08 19.75 2.74 0.40 16.10 24.56 2.39 0.41 偿债能力 0.23 0.19 1.58 0.24 0.17 -0.07 资本结构 79.25 15.62 81.73 13.02 发展能力 14.70 148.11 144.97 153.78 42.50 18.70 32.53 -262.98 -287.85 -249.53 -29.79 15.67 2007-12-31 2006-12-31 2010-12-31 销售毛利率(%) 销售净利率(%) 总资产收益率(%) 净资产收益率(%) 加权平均净资产收益率(%) 7.32 0.45 0.18 1.31 1.32 19.26 5.65 2.13 8.68 8.96 20.20 8.20 2.71 8.98 9.38 应收账款周转率(次) 存货周转率(次) 股东权益周转率(次) 总资产周转率(次) 12.77 27.12 2.87 0.40 13.63 26.45 1.65 0.38 10.65 18.28 1.14 0.33 流动比率(倍) 速动比率(倍) 利息保障倍数(倍) 0.21 0.17 1.07 0.20 0.17 2.27 0.20 0.16 5.16 资产负债比率(%) 股东权益比率(%) 83.11 12.45 72.52 21.45 71.03 24.59 主营业务收入增长率(%) 营业利润增长率(%) 净利润增长率(%) 利润总额增长率(%) 净资产增长率(%) 总资产增长率(%) 数据来源：上市公司年报

23.96 -137.21 -81.93 -86.31 1.43 27.25 63.21 10.65 12.34 11. 16.30 33.34 11.10 19.42 19.43 17.33 7.72 59.33 四、主导产品分析

2010年，华电国际的业务主要包括售电业务和供热业务两大类，其中，以水务业务和房地产业务为主，两项业务营业收入分别为4352973万元和166776.6万元，其中售电为主要业务占总比重的96.31%，供热业务比重较小占3.69 %。

表63

项目名称 2007-2010年华电国际主营收入构成情况

单位：万元；% 主营业务利润 2010年12月 4352973 166776.6 3516.7 -30975.9 2009年12月 3519716 573090.1 2008年12月 30883 106066 2007年12月 2000880 3949.5 毛利率 占主营业务收入比例 主营业务收入 售电业务 供热业务 8.16 -18.57 96.31 3.69 电力业务 16.28 100 电力业务 3.43 100 电力业务 数据来源：上市公司年报

19.94 100 五、企业经营策略和发展战略分析

2011 年，公司全面实施“效益优先、电为核心、产业协同”的发展战略，坚持一手抓存量运营改善，一手抓增量优化发展，以提高经济效益为核心，以加快结构调整为主线，以机制创新为支撑，以资本运作为手段，集中力量打造高效煤电、清洁能源、煤炭三大产业板块，加快建设资产结构优、管理水平高、经济效益好、企业形象美，具有较强竞争力的综合性能源公司。

在外部条件不发生较大变化的情况下，2011年公司预计力争完成发电量和销售收入增长 10%以上，发电设备利用小时不低于5200 小时。2011 年，公司主要抓好以下几项重点工作：

一是加快结构调整优化，积极推进科学发展。加快产业结构、电源结构和区域结构的调整优化，做好电源项目储备和煤炭项目发展，加强技术改造升级，加强在建工程管理。

二是全力以赴抓好燃料管理，切实降低燃料成本。及时掌握煤炭供需、流向及价格变化，优化煤炭采购策略和储备方案，逐级落实责任制，提高重点合同兑现率，加大掺

配掺烧力度，提高生产和运营综合效益，达到控价、降价目的。

三是加大市场营销力度，努力实现多发增效。积极争取电量计划，加强经营优化调度，力争发电效益最大化。长期不懈地做好热价工作，落实热电联产，挖掘供热效益。 四是加强资金管理。积极应对严峻的融资环境，进一步拓宽融资渠道，确保资金供应。优化债务结构，加大中长期借款比重，控制财务风险。

六、SWOT分析

表 华电国际SWOT分析表

优势（S） 劣势（W） 企业产业链较长，业务组合较好，且业务模块不断2010年受到原材料价格上涨影响，利润空间受到优化；整体实力强劲；。 挤压，盈利能力下降，财务表现不良。 机会(O) 威胁（T） 国内经济发展长期向好，电力需求仍将保持较快增长，2011年社会用电量增长率预计超过 10%；中公司服务区域电煤价格大幅上升，致使燃料成本国推进经济结构调整，大力发展低碳经济，把增长，公司利润水平降低；“稳健”的货币新能源作为战略性新兴产业，为公司新能源业务带为公司项目融资带来难度。 来机遇。 数据来源：世经未来研发部

七、企业竞争力评价

公司是我国主要电力企业之一，重点业务为售电业务和供热业务，2011年公司收购能投中心持有的6家供热公司股权，收购完成后将增加华电国际利润6亿元，公司供热业务国模逐渐壮大。

公司未来将实施产业、区域和电源三大结构的调整，公司将着力于煤炭产业的拓展、清洁能源比例的提升和经济发达区域业务份额增长，业务模块将持续优化，竞争能力逐渐增强。

第六节 通宝能源发展情况分析

一、企业简介

山西通宝能源股份有限公司成立于1992年，由国家重点大型煤炭企业西山矿务局、阳泉矿务局、潞安矿务局、晋城矿务局等九家单位共同组建，主要业务包括组织原煤

开采、加工，火力发电等，为山西省首批重点规范化股份制试点企业之一。 企业十几年来规模和业务发展均较快， 2010年通宝能源实现销售收入21.19亿元，资产总额24.19亿元现已成长为山西省电力行业的领先企业。

二、股权关系结构图

截至2010年12月31日，通宝能源的控股股东是山西国际电力集团有限公司，持股数为42234.万股，持股比例是48.38%。

表65 通宝能源前十大股东

截止日期：2010年12月31日 股东名称 山西国际电力集团有限公司 山西统配煤炭经销总公司 中国工商银行－易方达价值精选股票型证券投资基金 阳泉煤业（集团）有限责任公司 山西潞安矿业(集团)有限责任公司 深圳瑞智财富投资管理有限公司 北京戴科国际投资有限公司 蔡友团 山西晋煤实业股份有限公司 陈瑞清 数据来源：上市公司年报

持股数(万股) 42234. 1197.37 620.37 513.16 513.16 210 204.56 185.88 171.05 167.95 占总股本比例(%) 48.38 1.37 0.71 0.59 0.59 0.24 0.23 0.21 0.2 0.19 股份性质 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 三、经营状况分析

（一）经营情况概述

2010 年，面对复杂多变的外部环境，公司仍全力推进公司转型发展，资本运作取得突破性进展，公司治理得到持续规范，经营业绩得以稳步提升。2010 年，公司累计完成发电量 74.3 亿千瓦时，实现营业收入21.2 亿元，实现净利润 3100 万元。 公司2011 年的经营计划主要指标是：发电量完成70 亿千瓦时，营业收入实现21.3 亿元以上，成本费用控制在21.1 亿元以内。 （二）财务情况分析

2010年，得益于企业电力和供热两大业务板块的良好收益，通宝能源的盈利能力上升，除了销售毛利率略有下降外，各项盈利指标均上涨；经营能力方面，公司的各项经营指标均呈现上升，经营能力增强；利息保障倍数大幅增加，负债率明显下降，流动比率、速动比率变化较小，公司债务压力减轻，偿债能力增加；除了总资产增长率有些许下降外，通宝能源的各项发展指标均大幅上涨，公司的发展速度较快，财务表现优良。

表66

2006-2010年通宝能源财务状况

报告期 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 获利能力 2007-12-31 2006-12-31 销售毛利率(%) 销售净利率(%) 总资产收益率(%) 净资产收益率(%) 加权平均净资产收益率(%) 9.37 1.46 1.20 1.84 1.86 10.23 0.36 0.25 0.42 0.42 22.19 11. 6.86 14.38 15.52 26.34 6.69 3.82 10.56 11.17 9.33 0.67 0.42 0.79 0.78 经营能力 应收账款周转率(次) 存货周转率(次) 股东权益周转率(次) 总资产周转率(次) 11.79 23. 1.27 0.82 9.03 18.15 1.16 0.67 10.39 23.90 1.34 0.59 11.72 21.48 1.62 0.57 8.09 19.80 1.16 0.62 偿债能力 流动比率(倍) 速动比率(倍) 利息保障倍数(倍) 0. 0.42 2. 0.55 0.48 1.20 0.39 0.35 5.07 0.31 0.27 3.06 0.45 0.36 1.29 资本结构 资产负债比率(%) 股东权益比率(%) 30.40 69.57 39.79 60.18 48.85 51.13 58.23 38.19 43.71 56.27 发展能力 主营业务收入增长率(%) 营业利润增长率(%) 净利润增长率(%) 利润总额增长率(%) 净资产增长率(%) 总资产增长率(%) 数据来源：上市公司年报

11.04 456.44 343.37 323.40 1.78 -11.96 -1.03 -50.65 -46.10 -49.59 0. -5.99 -7. -18.44 59.33 45.61 17.02 -12.60 4.43 3. 16.21 16.07 6.01 -10.07 -7.44 -92. -94.61 -94.38 -1.66 -10. 四、主导产品分析

2010年，通宝能源的主要产品包括电力产品和热力产品，其中，以电力产品为主，主营业务收入为204057.73万元，占总比重的99.04 %，热力产品比重较小，仅占不到1%。

表67

项目名称 2007-2010年通宝能源主营收入构成情况

单位：万元；%

主营业务利润 毛利率 占主营业务收入比例 主营业务收入 电力产品 热力产品 204057.73 1976.24 2010年12月 19805.76 188.11 2009年12月 184962.30 679.62 19659.90 70.41 2008年12月 188759.90 750.98 17477.26 69.16 2007年12月 45691.05 249.70 288.25 0.91 9.7059 9.5184 99.04 0.96 电力产品 热力产品 10.6291 10.3607 99.63 0.37 电力产品 热力产品 9.25 9.2096 99.60 0.40 22.2 42.31 90.82 0.06 98.80 0.28 0.15 0.77 205808.83 电力产品 590.11 热力产品 317.39 其他收入（销售废旧物资）1598.00 使用费收入(劳务费收入) 数据来源：上市公司年报

五、企业经营策略和发展战略分析

公司专注能源产业，倡导清洁发展，追求永续经营，以“奉献绿色能源，服务山西发展”为使命，依托超前的战略、有效的管理和认同的文化，通过创新发展、链式发展、循环发展，逐步成为综合能源的投资商、运营商和服务商，努力建设成为资产优良、实力雄厚、管理先进、全省一流，在全国具有影响力和竞争力的上市公司。 2011年，公司的重点工作主要是以下三点：

一是全力以赴推进资本运作。围绕“综合能源公司”的战略定位，抓住山西省经济转型跨越发展的有利时机，依托控股股东，积极推进资本运作。要积极推进审核进度，认真做好意见回复，确保年内完成地电股份资产注入工作。要围绕综合能源产业，选择优质项目进行跟踪调查，储备符合条件的项目，拓宽资本运作的视野和范围。 二是多管齐下提升公司盈利能力。根据年度经营目标，继续加强基础管理，持续挖潜增效，积极争取超发电量，努力控制标煤单价，全面加强风险管控，确保安全生产“六不发生”，全力提升公司存量资产盈利能力。

三是统筹规划建设符合法规要求的内控体系。抓住成为辖区内部控制试点单位的机遇，配合证券监管部门，高度重视，有序组织，强化培训，全面推进，建立符合法规要求和公司经营实际的、涵盖公司经营重要领域和关键环节的内部控制体系，基本实现内部控制有效运行，使风险管控体系成为公司转型跨越发展的有力保证。

六、SWOT分析

表68 通宝能源SWOT分析表

优势（S） 公司转型定位为综合能源公司，控股股东拥有的燃气、新能源等支持的节能环保项目将成为公司盈利增长来源。 机会(O) 国家批准山西省为国家资源型经济转型综合配套改革试验区，标志着山西省转型发展上升到国家战略层面，国家和山西省将陆续出台配套支撑；经济社会的发展对能源资源有着刚性需求。 数据来源：世经未来研发部

劣势（W） 公司热力工业业务比重较小，占业务总量的比重还不到1%，供热业务不具规模优势。 威胁（T） 煤炭价格大幅上升，致使燃料成本增长，公司利润水平降低；国家接连出台的上调存款准备金率及加息，使得企业的资金紧张状况进一步加剧 七、企业竞争力评价

山西通宝能源股份有限公司是我国山西地区电力行业的龙头企业。

从2010年公司经济运行情况来看，公司盈利能力、经营能力、偿债能力、发展能力均大幅度增长，财务表现优良，发展前景广阔，竞争力逐渐增强。

从业务情况来看，公司电力业务占业务总量的99%，热力业务仅占1%，供热业务规模与企业同类企业相比较小，但两项业务均呈现较快速的增长，2011年，随着公司重大重组的完成，业务规模将进一步扩大，未来规模竞争力有逐渐加强的趋势。

第七节 上海电力发展情况分析

一、企业简介

上海电力股份有限公司成立于1998年6月，并于2003年10月在上海证券交易所正式挂牌交易。公司是由中国电力投资集团公司控股的大型发电公司。

公司目前拥有全资子公司包括吴泾热电厂、闵行发电厂、杨树浦发电厂、上海上电电

力运营有限公司、上海电力能源发展（）有限公司、上海电力燃料股份有限公司；控股经营上海上电漕泾发电有限公司、上海外高桥发电有限责任公司、上海漕泾热电有限责任公司、江苏阚山发电有限公司、江苏上电八菱集团有限公司、上海上电电力工程有限公司、浙江上电天台山风电有限公司；合作经营上海吴泾发电有限责任公司、上海外高桥第二发电有限责任公司、淮沪煤电有限公司、上海外高桥第三发电有限责任公司；联合经营上海吴泾第二发电有限责任公司、江苏华电望亭天然气发电有限责任公司、浙江浙能镇海天然气发电有限责任公司等。截至2010年底，公司已拥有总资产320.59亿元，股东权益57.60亿元，权益装机容量为684.21万千瓦。

二、股权关系结构图

截至2010年12月31日，上海电力的控股股东是中国电力投资集团公司，持股数为916.63万股，持股比例是42.84%。

表69 上海电力前十大股东

股东名称 中国电力投资集团公司 中国电力国际发展有限公司 中国长江电力股份有限公司 唐建华 缪春敏 中国工商银行股份有限公司－汇添富上证综合指数证券投资基金 深圳市新天时代投资有限公司 杨少坤 张秀清 宋尔杰 数据来源：上市公司年报

持股数(万股) 916.63 40346.58 20056.88 1597.15 315.71 250.92 149 103 100 106 截止日期：2010年12月31日 占总股本比例(%) 股份性质 42.84 流通A股 18.86 流通A股 9.37 流通A股 0.75 流通A股 0.15 流通A股 0.12 0.07 0.05 0.05 0.05 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 流通A股 三、经营状况分析

（一）经营情况概述

2010年，公司经营状况一般，全年营业收入为157.91亿元，同比增长42.21%。每股收益0.09元，同比减少45.82%。公司2010年实现净利润1.93亿元，同比减少45.8%。

截至2010年底，上海电力权益装机容量684.21万千瓦。2010年公司完成合并口径发电量365.50亿千瓦时（除关停、转移电量外，实发电量306.16亿千瓦时），同比上升65.06%。

2010 年，公司按照国家的有关，关停杨树浦、吴泾剩余全部小机组和闵行部分小机组共计 76.42 万千瓦。公司平均供电煤耗由335.42 克/千瓦时下降到 312.49 克/千瓦时。公司所属脱硫燃煤电厂总装机容量已达到690 万千瓦，脱硫设备运行稳定，脱硫投运率、脱硫效率两项指标均超过了环保部门要求。

公司2011年主要经营目标为实现发电量313.20亿千瓦时（不含关停、转移电量），营业收入157.42亿元。 （二）财务情况分析

2010年，随着公司下属部分小机组的关停，各项盈利指标均出现下降，上海电力盈利能力有所降低；公司各项经营指标均呈现上涨，经营管理能力提高；偿债能力方面，公司的流动比率、速动比率、负债率、利息保障倍数变化很小，偿债能力与去年基本持平；除了主营业务收入增长率有所增长外，上海电力的各项发展指标均大幅下降，公司的发展减缓。综合来看，上海电力财务运行状况表现一般。

表70

报告期 2006-2010年上海电力财务状况

2009-12-31 2008-12-31 获利能力 10.09 3.20 1.16 5.43 6.38 -4.44 -13.71 -5.82 -32.60 -24.42 经营能力 11.92 17.61 1.99 15.91 24.77 1.79 2007-12-31 2006-12-31 2010-12-31 销售毛利率(%) 销售净利率(%) 总资产收益率(%) 净资产收益率(%) 加权平均净资产收益率(%) 9.38 1.22 0.59 3.35 3.13 13.27 5.79 2.18 5.90 6.82 14.56 5.11 2.52 6.25 6.37 应收账款周转率(次) 存货周转率(次) 股东权益周转率(次) 16.20 27.36 2.57 14.07 24.61 1.11 11.40 27.62 1.24 总资产周转率(次) 0.48 0.36 0.42 偿债能力 0.38 0.49 流动比率(倍) 速动比率(倍) 利息保障倍数(倍) 0.29 0.25 1.62 0.30 0.26 1.69 0.17 0.14 3.30 0.53 0.48 3.77 0.17 0.13 -1.33 资本结构 资产负债比率(%) 股东权益比率(%) 72.66 17.96 72.83 19.73 56.34 32.38 50.24 36.20 74.95 16.47 发展能力 主营业务收入增长率(%) 营业利润增长率(%) 净利润增长率(%) 利润总额增长率(%) 净资产增长率(%) 总资产增长率(%) 数据来源：上市公司年报

42.21 -8.71 -45.80 4.63 -12.10 -3.45 1.45 125.50 123.71 126.18 42.37 18.80 -1.20 -15.90 12.08 8.16 18.86 32.88 5.38 31.60 0.14 -1.23 2.44 25.65 40.55 -426.26 -432.45 -346.06 -39.87 18.24 四、主导产品分析

2010年，上海电力的业务主要包括电力业务、销售燃料业务、热力业务和维护、检修业务等，其中，以电力业务和销售燃料业务为主，两项业务主营业务收入分别为1153591.34万元和926584.85万元，两项合计占总比重的93.52%，比重与2009年相比增长了2.29 个百分点。热力业务收入为111794.30万元，占总收入的5.03%，热力业务虽收入较少，但毛利率为所有业务中最高，为19.78%。

表71

项目名称 2007-2010年上海电力主营收入构成情况

主营业务利润 2010年12月 毛利率 单位：万元；% 占主营业务收入比例 主营业务收入 电力 销售燃料 热力 维护、检修 1153591.34 926584.85 111794.30 32157.12 8.25 0.24 19.78 9.78 51.87 41.66 5.03 1.45 95218.38 2256.35 22109.07 3145.84 2009年12月 电力 销售燃料 热力 755706.95 5836.31 1085.83 8.28 0.31 25.36 51.47 39.75 7.25 62606.33 1837.88 27004.49 维护、检修 22355.08 4071.69 2008年12月 18.21 1.52 电力 热力 维护、检修 806085.71 99917.96 24775.71 -10.57 17.41 17.53 86.60 10.73 2.66 -85220.71 17400.31 4344.01 2007年12月 电力 660705.92 数据来源：上市公司年报

10.14 100.00 67008.03 五、企业经营策略和发展战略分析

公司2011 年工作方针是：以科学发展观统领全局，以结构调整为主线，继续围绕\"立足上海，面向华东，开拓创新，做强做优\"的发展战略，注重发展质量和方式转变，注重价值管理和风险控制，注重安全生产和低碳清洁发展，注重改革创新和员工队伍稳定，努力提升核心竞争力和可持续发展能力，努力提升经济效益，为公司\"十二五\"发展开好局，起好步。

公司2011 重点工作包括以下四点：一是着力科学发展，加快结构调整；二是着力强化管理，确保实现经营目标；三是着力安全与和谐，切实履行社会责任； 四是着力规范运作，切实维护股东权益。

六、SWOT分析

表72 上海电力SWOT分析表

优势（S） 劣势（W） 行业龙头地位；区域业务垄断优势；产业链较为完善；公司地处华东地区，在电力发展上有一定的地公司有一定数量的小机组，未来将逐步关停。 域优势。 机会(O) 威胁（T） 经济形势不确定性依然存在; 煤价呈现持续上涨电力等基础能源的刚性需求也将平稳增长；国家大趋势，煤炭价格将在较长时期内影响公司业绩国力推进能源结构调整，发展低碳清洁能源的战略为家对新上火电项目的控制进一步严格；加息企业发展开拓了新的空间。 将增加建设项目的资金成本。 数据来源：世经未来研发部

七、企业竞争力评价

经过十多年的发展壮大，公司已经有了良好的物质积累、技术装备和管理基础，具备

一定的企业竞争力。

从财务状况来看，上海电力盈利能力和发展能力均下降，经营能力增强，偿债能力较为稳定，财务表现一般。

从业务模块上看，公司热力业务规模较大，2010年热力收入为11.18亿元，占公司业务总收入的5.03%，热力业务与其他同类企业相比有较大的规模优势，竞争力较强。

第十章 2011年城市供热行业风险分析

2010年，城市供热行业面临的不确定性因素仍较多，存在一定的风险。城市供热行业存在的主要风险有：宏观经济波动风险；相关带来的风险；行业成本增加的风险；价格增长较慢风险；企业经营管理风险；区域风险等。

从整体上看，城市供热行业的风险评级是中级，机会与风险并存，可选择性介入。 城市供热行业整体是属于维持类行业，并有选择性的支持类行业，主要原因是：城市供热行业，受到经济波动影响较小，供应和需求均较为稳定；作为带有公益性公益性公用事业，城市供热行业得到的补贴较多。

风险评价标准：对行业按照生命周期、供需状况、国家支持程度、产品替代可能性、行业壁垒、与经济周期同步性、议价能力及成本控制能力等7个方面进行评分。评分范围为0.8-1.0，0.9为平均值，各评分方面权重如下表。城市供热行业的综合得分为0.94分，为维持类。 支持类：综合评分在0.95以上 维持类：综合评分在0.9-0.95之间 退出类：综合评分在0.9以下

表73

行业评价指标 生命周期 供需状况、总量预期 城市供热行业各项评级因素判断结果

权重 15% 15% 评分 0.95 0.95 行业现状 成长 供需均增长，矛盾不大 国家支持程度 产品替代可能性 行业壁垒 与经济周期同步性 厂商议价能力及成本控制能力 综合评分 较大 小 较高 与经济周同期处于稳定回升阶段 一般 15% 12.5% 12.5% 15% 15% 0.94 0.95 0.95 0.95 0.95 0.90 资料来源：世经未来研发部

表74

类别 宏观环境风险 城市供热行业主要风险因素分析

风险特点 物价上涨促使城市供热成本增加 稳健紧缩的货币增加城市供热信贷融资难度 增加城市供热设备投入和经营成本；关停部分小型锅炉厂 原材料成本上升 物价上涨迅速行业生产成本增加 账款回收减慢，坏账增加 市场化程度低 利润空间很小 影响企业范围 所有城市供热企业 所有城市供热企业 小型城市供热企业和管网设备不达标的城市供热企业 所有城市供热企业 所有城市供热企业 所有城市供热企业 所有城市供热企业 所有城市供热企业 风险因素 宏观经济风险 货币 产业风险 节能减排 原材料成本风险 经营环境风险 价格风险 热费拖欠风险 行业自身风险 市场化程度风险 盈利风险 资料来源：世经未来研发部

第一节 经济环境风险

从2010年我国宏观经济运行来看，所有指标的变化中，消费物价大幅上涨对于我国城市供热行业的影响最大，年底我国通货膨胀严重，CPI大幅上涨，由于通货膨胀的影响，机会所有市场化的产品价格均呈现上涨，我国城市供热行业成本增加。 由于我国城市供热行业具有公益和福利性，目前主要由定价，价格不随着物价的上涨而上升，再加上本身就是微利行业，利润很低，成本的大幅增加，更加挤压了其利润空间，造成企业严重亏损。虽然有国家给予的补助资金，但其资金并不能完全抵消物价上涨对行业盈利带来的恶劣影响，物价上涨给城市供热企业带来很大的成本增加风险。

2010年，除物价的上涨给城市供热行业带来成本增加外，其他宏观经济指标对于城市供热行业均呈现正向促进作用，对于城市供热行业来说，宏观经济风险影响较小。 2011年，随着“四万亿”投资项目的进一步退出，基础设施建设将处于低位运行，再加上货币的适度收紧，一定程度上使固定资产投资减速，预计未来，宏观经济对城市供热行业的拉动作用将有所减弱。

风险防范措施：

宏观经济波动风险可以说是最难防范的风险，因为其具有明显的突发性和不可控制性，面对变化的经济环境，投资机构不断需要进行业务的拓展，此时只能以微观层面（目标客户）为主，以宏观层面（宏观经济）为辅，对各项业务进行谨慎的分析评价，而后决定资金和服务投向。

第二节 产业风险

从货币来看，2010年中国货币由适度宽松转向稳健，连续上调准备金率，贷款利息，各大银行也进一步加大了风险控制力度，进一步控制信贷投放，压缩信贷总量，城市供热企业融资难度、融资成本进一步加大。

从节能减排来看，由于2010年是我国十一五的最后一年，我国节能减排的力度加大，我国城市供热行业作为耗能较高的行业，受到很多节能减排的，很多小型锅炉厂被关停。国家对节能减排的要求日趋严格，一方面对行业起到了一定的规范作用，另一方面节能减排对于行业内企业规模、设备要求提高，行业内企业不符合要求的企业需更换设备，扩大规模，要付出很高的资金，将在一定程度上增加公司的设备改造投资和运营成本。 风险防范措施：

作为主要受控制的行业而言，国家的产业是城市供热行业发展的主要控制因素，投资机构应密切注意行业的产业，避免参与与国家产业不符的项目，对城市供热企业进行投资时，应注意企业是否符合节能减排的要求，从而避免风险。

第三节 价格风险

城市供热价格的主要问题在于供热成本要素完全市场化，而供热价格则由各地完全控制，市场与计划的矛盾长期得不到解决，供热价格成本严重倒挂，供热企业利润空间很小。

近几年煤、水、电、钢铁、人工费等主要原辅材料价格大幅上涨，致使供热成本大幅提高，行业亏损严重，行业一千多家企业中，有将近一半的企业处于亏损状态，企业经营越来越艰难。面对如此巨大的压力，若供热价格调整不到位，则供热企业简单再生产不但难以维持，无法进行正常的供热，而且有可能出现停供现象，影响社会稳定。 风险防范措施：

受行业目前的公益特性影响，城市供热行业的价格风险将长期存在，投资机构对企业投资时，应考虑企业所在地的城市供热价格以及未来发展趋势，企业整体生产经营成本、以及业务的收入和利润水平，选择利润空间大，有价格提升趋势的企业，减少投资风险。

第四节 相关行业风险

我国城市供热行业与煤炭行业的相关度最大，煤炭占据其原材料成本的70%左右，近年来城市供热行业的主要原材料煤、电、水等价格不断上涨，供热成本增加致使利润减少。

从相关行业的生产状况来看，2010年，我国煤炭、电力等行业生产经营状况良好，煤炭和电力的供应能够满足城市供热行业的需求，总体来看不会出现原材料缺乏的风险；但由于我国煤炭行业具有区域发展的特点，导致了部分地区供热用煤不能保证及时供应，部分区域居民取暖会受影响，存在区域原料供应不足的风险。 风险防范措施：

相关行业风险主要是上游产业对于城市供热行业的制约作用。投资机构对企业的投资，应更加关注产业链完善的城市供热企业，尤其是向煤炭等上游产业延伸的企业，可以在一定程度上减少相关行业的风险。

第五节 企业经营管理风险

我国城市供热企业存在利润很低，设备老化，技术落后，管理水平低等问题，这些问

题造成了企业运行费用过高，供热成本增加风险。

由于我国城市供热行业利润微薄，盈利情况很差，区域供热企业运营还带来一些供热安全风险。区域供热企业普遍连年亏损，遭遇资金难题，很多供热企业只是对供热管网设施进行简单维修，一些企业甚至没有检修设备，更别提维修管网设施，勉强运行之下，造成了很多安全隐患。 风险防范措施：

投资机构对于企业的投资服务，应重点考查供热管网的老化情况，以及企业设备维护情况，结合企业每年对于设备检修的资金投入情况综合评估区域内企业，可减少投资风险。

第六节 区域风险

我国城市供热行业区域发展不平衡，北方寒冷地区冬季温度很低，居民供暖需求较高，城市供热行业规模较大，且发展速度较快，但利润较多，多靠国家扶持；南方地区冬季温度相对较高，城市居民供热需求较少，需求用户多为工业企业，行业资产和收入均较低，但由于市场化程度较高，效益较好，利润水平较高。综合来看，我国城市供热行业北方规模较大，南方盈利较好，北方需求很大，南方需求较少，区域发展很不平衡。北方企业由于连年亏损，利润很低，受到盈利风险较大；南方企业规模较小，市场需求不大，受到需求风险威胁较大。

从行业区域垄断的方面来看，我国城市供热行业受到地域的严重的，由于该行业属于公用基础设施行业，为避免重复建设，一个热区往往只设一个主要热源，具有较强的区域垄断性，新企业较难进入，新增企业受到风险较大。 风险防范措施：

城市供热行业有较强的区域发展不平衡，和区域垄断的特点，投资机构对企业的投资服务，应考虑企业所处区域气候、冬季寒冷程度、供热需求情况、区域内城市供热行

业发展情况、城市供热企业竞争情况等，并结合区域经济发展、支持、工业发展、人口状况等综合评估区域内企业，可减少投资风险。

第七节 热费拖欠风险

我国北方冬季供暖收费一般是由物业在采暖季结束后才进行费用收取，存在一些居民在享受完供暖服务后，拒绝缴纳、拖欠采暖费用的现象。由于我国供暖采用管网统一供应的方式，各个居家管道相连，对于拖欠采暖费用的居民用户无法进行单户停止供暖，我国热费拖欠额度每年明显地在不断增加，热费拖欠情况严重。

冬季供暖的热费为一次性收取，额度较高，热费拖欠情况将导致企业账款回收减慢，可利用资金减少，为其经营带来一定的风险 风险防范措施：

热费拖欠的现象在我国供热行业较为普遍，投资机构对企业的投资服务，应考虑企业热费资金回收情况，注意财物报表中应收账款一项，评估企业账款回收情况，对于坏账较多的企业可减少资金投入，避免投资风险。

第八节 自然风险

2010年我国自然灾害频繁，重大自然灾害接连发生。2010年1-3月，24个省份发生严重低温冷冻和雪灾； 4月青海玉树发生7.1级强烈地震；5-8月，长江上游干流、汉江支流、鄱阳湖、吉林第二松花江、辽宁浑江等多条河流发生超历史记录洪水；8月8日甘肃舟曲发生特大山洪泥石流灾害，是新中国成立以来最为严重的山洪泥石流灾害；9月，台风“凡亚比”重创广东；10月，海南接连遭受两次严重暴雨洪涝灾害，台风“鲇鱼”登陆福建并造成严重影响；11-12月，东北、内蒙古以及浙江、安徽、江西、湖南等地遭受低温寒潮和大雪袭击。

2010年也是极端天气事件频发的一年，年初和内蒙古部分地区低温和降雪量超历史极值；7月中旬至8月底，全国大部普遍出现罕见的极端高温；西南地区出现近

60年来最严重干旱；入汛较常年提前2个月，多个地方降雨量突破当地历史记录；12月中旬，南方地区出现大范围强雨雪天气，湖南、江西、浙江等12个省（自治区、直辖市）区域平均降水量是历年同期区域平均降水量的10倍，为1961年以来最大值。 自然灾害对于受灾地区造成极大的经济损失，对工业生产、居民生活造成影响，对于城市供热行业的发展也造成较大不利影响。对于城市供热行业而言，低温冷冻和雪灾是可以直接影响行业供需状况的自然灾害；地震、泥石流等其他灾害严重时有可能对当地供热管网造成损坏，对城市供热行业的正常运行造成不利影响。 风险防范措施：

自然条件产生的风险是客观的，是不可避免又无法弥补损失的风险。投资机构对受灾区域或灾害周边区域企业的投资服务，应考虑受灾区域及其周边区域的灾害严重程度、受波及程度等，可减少投资风险。

第十一章 2011年投资建议

第一节 行业投资情况分析

目前我国城市供热行业属于公用事业，目前以国家资金扶持为主，在我国城市供热行业的融资渠道中，银行贷款以仅次于国家资金，是我国城市供热行业第二大资金来源，股权融资渠道居第三位，外国贷款居第四位。

随着市场化进程的逐渐加快，国家对于城市供热行业开始提倡市场化融资为主体的多元化资金筹措机制，城市供热行业未来资金比重将逐步减少，银行贷款比重将逐渐增加。

第二节 行业总体投资原则

由于城市供热行业长久以来带有福利性质，供热企业承担着部分职责，即便收入无法弥补成本也要保证冬季供暖。同时热价由地方和物价局决定，供热企业无法根据煤价等条件的变动自由调整。这使得供热企业的经营表现不佳，整体呈亏

损状态。2010年煤炭等上游能源价格上升，而热价格偏低，进而导致供热行业亏损加剧。

目前我国供热行业正处于改革与发展阶段，用热商品化、热计量收费等改革逐步深化，其市场化进程加快，外资、民营等多种经济成分已进入供热市场，节能高效大吨位，联片集中供热、地源供热等运营方式将不断推进行业的发展。但短时间内供热行业的性质难以改变，煤炭等能源行业的走势和热价走势仍是决定供热行业经营情况的重要因素。

城市供热行业虽然经营表现不佳，但大都有财政补贴、支持，故投资风险相对降低。

2010年城市供热行业的投资总体原则是：关注拥有供热工程业务、计量相关设备生产业务的企业；关注技术含量高、供热模式符合地区特色的新型供热企业；关注运营状况良好的大型供热企业融资需求；关注高效太阳能热水器及太阳能中高温利用技术开发与设备制造项目；关注大型热电联产项目；鼓励浙江、江苏、福建等高盈利区域企业投资；比较相同营运情况的企业时，优先考虑三北地区企业投资；根据能源行业和热价的走势适度调整对热电企业的投资；谨慎对待低效小型锅炉的投资项目，选择性参与有发展潜力的供热企业的兼并重组项目。

第三节 鼓励类投资建议

2010年继续开展既有建筑节能和供热系统热计量改造，“十一五”期间大城市要完成热计量改造的35%，中等城市完成25%，小城市15%。具有相关供热工程业务、计量相关设备生产业务的企业会有较好的发展前景。 鼓励进入拥有以下技术或项目的企业的投资业务：

高端锅炉。高端锅炉至少包括两个特征：功率大、利用率高。这样的锅炉既符合集中供热的趋势，也符合环保的要求。

城市供热管网建设所需阀门及管道等。

集中供热系统计量与技术、计量相关设备。 城镇集中供热建设和改造项目。

采用30万千瓦及以上集中供热机组的热电联产，以及热、电、冷多联产项目。 高效太阳能热水器及热水项目。

太阳能中高温利用技术开发与设备制造项目。 散热效果好能量利用率高的采暖器。 散热性能好的相关建筑材料。

根据城市供热行业在未来几年的发展趋势，必将进一步走向集中化和市场化。集中化需要有较强的实力的企业来进行，市场化需要企业有着较好的管理和文化。因此来说，各地的龙头企业如果运营管理良好，则是理想的投资对象。

浙江、江苏、福建等区域主要为工业企业供应热能，盈利水平较高，这些区域的企业投资项目可适当予以关注。

比较相同营运情况的企业时，三北地区，即北京市、天津市、河北省、山西省、内蒙古自治区、辽宁省、大连市、吉林省、黑龙江省、山东省、青岛市、河南省、陕西省、甘肃省、青海省、宁夏回族自治区和维吾尔自治区，供热企业继续享有、房产税、城镇土地使用税优惠，可以适当关注。

第四节 允许类投资建议

允许进入地热资源丰富，供热需求高的地源热泵项目。

对于新建或新增产能与当地市场需求状况符合的区域的项目来说，可以考虑适当投资：

运用于厂矿企业，写字楼、宾馆、商场、医院、银行、学校等较分散的公用建筑以小型燃气发电机组和余热锅炉等设备组成的小型热电联产系统。

第五节 类投资建议

对于被多家用户长期拖欠热费，应收账款周转率很低的企业，宜谨慎放贷。 对于利润水平很低，连续5年为负值，且持续下降的企业，宜谨慎放贷。 对于需求小于供给或未来需求存在很大不确定性的的区域来说，宜谨慎放贷。 进入涉及以下项目和技术的企业的投资业务：

供热锅炉单台容量20吨/时及以上者，热负荷年利用大于4000小时，经技术经济论证具有明显经济效益的项目需慎入，根据相关规定这种锅炉应改造为热电联产。

第六节 退出类投资建议

坚决退出污染严重、效率低下，根据国家要求应该拆除的小火炉项目。 此外，各类热电联产机组应符合下列指标：

一、供热式汽轮发电机组的蒸汽流既发电又供热的常规热电联产，应符合下列指标： 1．总热效率年平均大于45％。总热效率＝(供热量＋供电量X3600千焦/千瓦时)/ (燃料总消耗量x燃料单位低位热值〕x100% 2．热电联产的热电比：

（1）单机容量在50兆瓦以下的热电机组，其热电比年平均应大于l00％； （2）单机容量在50兆瓦至200兆瓦以下的热电机组， 其热电比年平均应大于50％； （3）单机容量200兆瓦及以上抽汽凝汽两用供热机组， 采暖期热电比应大于50%。 热电比＝供热量/(供电量x3600千焦／千瓦时)x100%

二、燃气-蒸汽联合循环热电联产系统包括：燃气轮机＋供热余热锅炉、燃气轮机＋余热锅炉＋供热式汽轮机。燃气一蒸汽联合循环热电联产系统应符合下列指标： 1．总热效率年平均大于55%；

2．各容量等级燃气-蒸汽联合循环热电联产的热电比年平均应大于30%。 不能达到上述标准的项目不宜进入。