货币银行学——浅谈中国金融市场的发展

货币银行学——浅谈中国金融市场的发展

摘要：金融市场是随着我国经济体制改革的步伐不断发展的，本文分析金融市场现状，阐述金融市场存在的问题及发展，分析我国金融市场开放的利弊及影响，探讨金融市场未来的发展趋势。

关键字：金融市场；资本市场；货币市场；对外开放；发展

金融市场是通过金融商品交易，实现资金融通的场所。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。金融市场是现代市场经济体系的重要组成部分，也是金融系统的核心，它是中央银行利用货币政策工具对经济进行间接调控的依托，是以市场为基础，在全社会范围内合理配置有限的资金资本资源，提高资本，资金使用效益的制度前提，同时也是发挥资本存量蓄水池作用，以迅速和灵活的融资方式把储蓄转化为投资的渠道和场所。国家和中央银行根据金融市场发出的信息，对国民经济进行宏观调控，同时，金融机构和企业也可依据金融市场信息做出相应的决策。

金融市场体系包括货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场，而一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。货币市场是融通短期资金的市场，包括同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场。资本市场是融通长期资金的市场，包括债券市场、股票市场、融资租赁市场等。

中国的金融市场发展十分迅速。1984年，金融市场的建立被正式列为金融改革的内容正式提出来。经过几年时间的迅速发展，很快便在全国范围内形成了各种金融市场（包括同业拆借市场、商业票据承兑贴现市场、证券市场、外汇调剂市场），并建立起了证券一级

发行市场和二级交易市场，出现了各种金融市场中介机构，同时，交易工具无论数量和品种都急剧增加。由于金融市场引发了一系列问题，尤其是同业拆借市场和股票市场，管理和调控手段没有相应跟上，有关制度法规不健全，于是从20世纪90年代初开始，整顿金融市场成为此后一段时间我国金融市场发展的基本特征。20世纪90年代中期，国民经济持续较快发展，随着金融改革力度的不断加大，金融法制环境不断改善，金融业开放程度不断增大，金融市场进入了健康发展的快速通道。与此同时，我国的金融市场也逐步与国际金融市场接轨，尤其是在我国加入WTO之后，作为现代经济的核心，金融对外开放首当其冲，我国将承担逐步对外开放金融市场的义务，各产业市场对外开放的程度将会面临一次新的提升。中国金融市场的对外开放，遵循的是循序渐进、谨慎管理的原则，在取得试点经验的基础上逐步扩大开放的地域，增加引进的机构和数量。例如：1997年初，中国人民银行首次批准9家外资银行在上海浦东试点经营人民币业务。到2000年3月，在我国获准经营人民币业务的外资银行已选32家。我国的保险市场也逐步开放，但是我国证券市场的开放程度较低。

与国际金融市场接轨，既有利又有弊。开放金融市场从长期来看，逐步扩大金融开放并最终融入全球金融体系，不仅可以使我国在吸引外资及促进经济增长方面获得巨大收益，也有助于加快国内金融业的改革与发展，增强国际竞争力。开放金融市场有助于中国监管体系的完善，有利于加快我国金融业的国际化进程，开拓国际市场，有利于我国金融业学习外国先进的经营技术、融资工具和管理手段，有利于强化我国金融竞争机制，促进金融改革目标的实现，有助于促进金融市场发育健全，有利于我国引进更多的国外资金。但在带来这么多的好处的同时，我们也必然会遇到很多的挑战。对外开放金融市场，对我国民族金融业发展也提出了严峻的挑战。开放会使客户资源无形流失，而且在国际经验方面我国的金融业明显逊于国外的，外资金融机构凭借其先进的经营管理、优越的工作条件、优厚的待遇以及诱人的出国培训机会等，会吸引大量国内金融界的优秀人才，将导致我国金融业人才的流失，这直接影响中资金融机构的相对竞争地位，金融市场将受到国际游资冲

击。这一切都对我国货币政策的调控提出了更高的要求。开放金融市场对经济发展必要的，虽然会存在弊端，但机遇和好处更多，总结起来是利大于弊的。

随着经济体制和金融体制朝市场化方向的不断发展，我国金融市场建设取得了突破性进展， 规模不断扩大，市场参与主体日趋广泛，基本形成了初具规模、分工明确的市场体系，成为了社会主义市场经济的重要组成部分。金融市场创新继续稳步推进，已有创新产品发展迅速； 金融市场规模不断扩大，市场涵盖面和影响力不断增强； 金融市场改革进展顺利， 市场功能日趋深化；金融市场结构不断优化，多层次金融市场体系建设稳步推进。我国金融市场正在向以建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善和运行安全的目标迈进。

发展至今我国的金融市场仍然存在很多的问题，我国的金融市场存在诸多亟待完善的地方。主要表现在：（一）金融结构失衡。我国的金融机构虽然呈现不断优化趋势，但现存结构状态仍然不能够满足市场经济发展的内在要求以及适应经济全球化的需要，甚至严重制约了金融效率与国际竞争力的提高。（二）金融创新乏力。与发达国家相比，我国的金融创新还很落后，且存在金融创新过于依赖政府，在有限的金融创新中，各领域进展失衡的状况。（三）金融监管存在突出问题。在期货市场上曾发生一件震惊全国的事件——“327国债”事件，这正是现货市场不发达、市场机制不健全，监管不得力所引发的。从内部看，金融机构面临着与国有企业一样的困境，即如何真正解决激励与约束机制问题；从外部监管看，首先表现为金融法规建设滞后，中国现行有关金融监管方面的法律经过多年修改，已经较为系统，较为完善。但由于我国的整体法律基础不牢固，金融监管经验不足，法律的涵盖面并不广泛，法律的局限性严重，特别是一些临时性的管理条件、实施办法，缺乏一致性、连续性、权威性，对金融市场发展极为不利。（四）货币市场和资本市场塞不通，人为割裂，迫使资金变相暗通，阻碍了货币市场和资本市场的联动效应，阻滞货币政策的传导，减弱了货币政策效力，使货币市场的发展能有效地带动资本市场的发展。且银行机

构和非银行金融机构的分业经营和分业监管造成了金融市场的一些监管真空。

随着我国金融市场的进一步开放与发展，来自国内与国际市场的风险因素会随之增多，这对金融风险防范提出了新的要求，如何避免与化解金融风险已成为关系到生存与发展的重要问题，也是保障市场秩序正常运作的前提。从整个经济环境和将来我国金融业发展分析，应从如下几方面着手解决。一是增强整个市场透明度，包括以央行牵头设立对银行公开的企业信息网络，真实记录企业的举债、开户、信誉等情况。二是组织机构的再造，减少信息与政令的传导环节，实行市场开拓、风险控制、系统支持的扁平化管理。三是提高定量模型的风险分析能力，特别是对市场风险、信用风险要以科学的手段或方法预计风险发生的概率及风险价值，以准确衡量风险造成的潜在损失，减少定性分析的主观偏差。四是实行行业、地区风险最高额度控制，按行业、地区的发展现状与前景，衡量信贷产品与之相关的风险相关性，通过构建有效的资产组合分散风险。五是进行操作人员素质教育，形成系统内的风险管理文化，建立健全风险防范的激励机制。

加快金融市场改革与发展，促进我国市场经济的成熟与完善货币市场的发展是资本市场存在和发展的基础。鉴于我国金融市场中货币市场、资本市场发展的不均衡现状，应该抓紧我国货币市场的发展，为各经济主体提供一个发达的、高流动性、低风险性的短期资金融通市场，同时应放开对利率与汇率的管制，适当开放资本市场，加快资本市场的发展，使其为实现社会资源的有效配置、产业结构调整及现代企业制度的建立、产权制度的改革发挥积极的促进作用。

金融全球化，金融自由化是目前金融市场的大趋势，金融市场将在这个大方向上继续曲折发展。我国要抓住机遇，不断完善金融市场机制，加强监管，推动金融市场持续的发展。

参考文献：

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[2]潘英俊，金春宝，孔源，我国金融市场现状及发展研究.科学论坛

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[5] 严冰竹 积极应对入世挑战全面加快创新步伐

[6] 张亦春、郑振龙：《金融市场学》