431金融学综合模拟练习题(40)

凯程静静老师整理了资本成本的应试题，分享给考研的同学们。

1、资金占用成本是指企业因占用资金而向资金供应者支付的各种资金占用费，以下不属于资金占用成本的是（）A、长期债券的利息

B、各种长短期借款的利息C、发行股票的承销费用D、优先股的股息

2、关于留存收益，下列表述错误的是（）A、留存收益的成本比普通股票的成本低

B、公司用留存收益再投资不但可以获得低筹资成本的利益，而且还可以获得所持有股票升值的利益

C、留存收益等于股东对企业追加了投资

D、如将留存收益作为股利分给股东，股东不需要因其收入增加而多支付个人所得税，因为留存收益是公司在支付股利之后的税后利润3、提高财务杠杆会影响公司的业绩表现，因为（）A、增加公司EBIT的波动B、降低公司EBIT的波动C、增加公司净利润的波动D、降低公司净利润的波动

4、某上市公司今天股票价格为25元，该公司预期一年后对每股支付0.75元现金股息，到时除息后股票价格为26.75元，该公司的股息收益率和股权成本为（）

A、3.0%和7.0%B、2.8%和10%C、2.8%和7.0%D、3.0%和10%

5、（简答）优序融资理论的内容和推论

1、【答案】C

【解析】承销费用属于发行费用，是支付给金融中介（投行）的报酬，不是向资金供应者支付的资金占用费。2、【答案】D

3、【答案】C

【解析】提高财务杠杆会加大利息费用支出，进而加大净利润EPS的波动。4、【答案】D【解析】股息回报率=0.75/25=3%。设股权成本为x，25=27.5/(1+x),得x=10%。5、【解析】优序融资理论的内容：一种金融工具对信息越敏感，其发行产生的稀释作用就越大，公司也就越不愿意发行这种工具。所以，公司在为投资项目筹集资金时，首先选择内部融资，其次才考虑外部融资；如果需要进行外部筹资，公司将首先选择高等级债务工具，然后选择低等级债务工具，例如可转换债券与可转换优先股，最后才选择普通股票。

优序融资理论在实证中有以下几个重要推论：

①公司发行信息敏感工具会导致其股价下跌，并且，发行的金融工具对信息越敏感，其价格下跌的幅度就越大；

②公司的财务灵活性具有价值；

③公司的盈利能力越强，其杠杆比例越低；④由于信息披露有助于缓解信息不对称问题，公司倾向于紧接在披露盈利信息公告之后发行权益证券，这样做有助于缩小发行公告导致的股价下跌的幅度；

⑤公司根据投资机会确定其现金股利分配比例，如果内部现金流量不能满足投资需求，公司可能减少股利分配；

⑥公司不存在最优目标杠杆比例和目标杠杆比例。