金融市场学习题库（一）
教材：《金融市场学》（第三版），高教第一版社，张亦春主编。
一、判断题
1．直接金融市场是资本需求者直接从资本所有者那边融通资本的市场。
2．直接金融市场与间接金融市场的差异不在于能否有金融中介机构介入，而主要在于中
介机构的特点差异。
3．期货合约既能够在场内交易也能够在场外交易。
4．市场分别假说以为理性投资者对投资组合的调整有必定的限制性。
5．其余要素不变，政府活动增添将致使债券供应曲线向左挪动。
6．预期假说的假定前提之一是限期不一样的债券不可以完整代替。
7．分别投资能除去去经济周期的风险。
8．严格意义上单要素模型包含证券市场线。
9．无差异曲线越峻峭说明投资者越憎恶风险。
10．一致公债是没有到期日的特别定息债券。
11．期货交易属于场内交易范围。
12．无利润财产的美式期权必定不会被提早执行。
13. 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。
14．资本市场线是证券市场线的一种特别形式。
15. 剖析会计信息有可能获取额外利润的证券市场不会是强式效率市场。 16. 有益润财产的美式期权必定不会被提早执行。 17. 我国目前证券市场已开始进行信誉交易。 18. 无差异曲线越峻峭说明投资者越偏好风险。 19．期货合约的执行完整不取决于对方。
20. 不一样投资者的无差异曲线在同一时间、同一地址是不可以订交的。
21. 严格意义上，剖析会计信息有可能获取额外利润的证券市场不会是弱式效率市场。 22. 贴现债券的久期一般应小于其到期时间。
23. 标的财产价钱越高、协议价钱越低，看涨期权价钱就越高。 24. 标的财产价钱越低、协议价钱越高，看跌期权价钱就越高。
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金融市场学综合复习练习题
25. 假如股息增添率低于其历史水平，那么在固定增添的
DDM下，股票价值不会无穷大。
26. 金融市场按成交与订价的方式可分为公然市场和议价市场。 27．直接金融市场与间接金融市场的差异在于能否有金融中介机构介入。
28. 期货合约只好在场内交易。
29．其余要素不变，政府活动增添将致使债券供应曲线向右挪动。
30. 市价拜托是指拜托人拜托经纪人按市道上最有益的价钱买卖证券。 31. 无差异曲线越缓和说明投资者越憎恶风险。 32. 无差异曲线越缓和说明投资者越偏好风险。 33. 有效集曲线是一条向右上方倾斜的曲线。 二、选择题
1．以下哪项最不行能是基金投资的优势？
(A) 多样化； (B) 专业管理； (C) 方便； (D) 基金的利润率往常高于市场均匀利润率。
2. 以下哪一种现象是反对半强式效率市场的最好凭证：
(A) 在任何年份有一半左右的共同基金表现好于市场。 (B) 掌握内情信息的人的利润率大大高于市场。 (C) 技术剖析无助于判断股价走向。
(D) 低市盈率股票在长久中有正的超凡利润率。
3. 考虑一个 5 年期债券，息票率 10%，但此刻的到期利润率为 8%，假如利率保持不变，一年后债券价钱会：
(A) 更高 (B) 更低 (C)
不变 (D) 等于面值
4. 6 个月国库券即期利率为 4%，1 年期国库券即期利率为 5%，则从 6 个月到 1 年的远期利率应为：
(A) 3.0% (B) 4.5% (C) 5.5% (D) 6.0%
5. 在单要素指数模型中，某投资组合与股票指数的有关系数等于 0.7 。请问该投资组合的总风险中有多大比率是非系统性风险？ 3
(A) 35% (B) 49% (C) 51% (D) 70%
6. 6 个月国库券的利率为 6%，一年期国库券的利率为 8%。从此刻起 6 个月的远期利率是
(A) 4.8% ；(B) 4.0% (C) 10% (D) 6.0%
7. 考虑两种证券， A 和 B，希望利润率为 15%和 20％．标准差分别为 30％和 40％，假如两种证券的有关系数等于 0.4 ，那么等权重的组合的标准差是
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金融市场学综合复习练习题
；
8. 假定无风险利率为 6%，市场希望利润率是 16%，假如一只股票拥有 14%的希望利润率，
那么他的 值有多大？
(A) 0.9 (B) 0.8 (C) 1.2 (D)
–
9. 投资者购置了一份以 3 月份 100 蒲式耳大豆期货合约为对像的买入期权。 该期权价钱 为每蒲式耳 0.05 美元，交割价钱为每蒲式耳 5.25 美元。假如他在 2 月份以 5.55 美元每
蒲式耳的价钱履行该期权，他投资于期权的利润是多少
?
(A) 25 (B) 30 (C) 55
10. 能够用来权衡系统性风险的指标有
(A) 贝塔系数 (B) 标准差 (C) 希望值 (D) 有关系数
11. 当平衡价钱关系被打破的时候，投资者在哪一种状况下会拥有尽可能大的头寸：
(A) 均值方差效率界限 (B) 套利行动
(C) 资本财产订价模型 (D) 没有正确者
12. 期货市场的功能有
(A) 转移价钱风险 (B) 谋利加剧 (C) 价钱发现 (D) 有益于资本流动
13. 与 CAPM不一样的是， APT
(A) 要求市场一定是平衡的 (B) 运用鉴于微观变量的风险溢价
(C) 规定了决定预期利润率的要素变量并指出这些变量 (D) 其实不要求对市场组合进行严格的假定
14. 假定 X 和 Y 都是充足分别的组合， 而且无风险利率是 8%，和 Y 的希望利润率与 值
分别为 16%、1.00 ；和 12%， 0.25 。在此条件下，关于组合 X 和 Y，你会获取以下结论：
(A) 处于平衡 (B) 存在套利时机 (C) 订价禁止 (D) 均被公正订价
15. 依据偏好逗留假说，上涨的利润率曲线预示短期利率可能
(A) 上涨 (B) 降落 (C) 不变 (D) 以上三种状况都不行能发生
16. 假如一项投资的实质利润率在给定的某年为 6％．同时，其名义利润率为 11.3 ％，
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X
金融市场学综合复习练习题
在这一年中的通货膨胀率必定是多少 ?
(A) 7% (B) 11.3% (C) 17.3% (D) 5.3%
17. 按内含选择权区分，债券能够分为
(A) 可赎回债券 (B) 归还基金债券 (C) 可变换债券 (D) 担保信托债券
18. 资本财产订价模型的基本假定包含
(A) 单周期假定 (B) 一致性预期假定 (C) 财产能够无穷可分 (D) 均值方差假定
19. 下边那种现象与半强式效率市场假说不一致？
(A) 技术剖析无助于判断股价走势
(B) 在任何年份，都有 50%左右的投资基金的利润率超出市场均匀水平 (C) 低市盈率股票能够长久获取正的超凡利润率 (D) 掌握内情信息的投资者能够获取超额利润
20. 依据效率市场假说，影响证券的预期投资利润率的要素有
(A) 利率的改动 (B) 风险大小的改变 (C) 不行展望的信息 (D) 投资者的风险偏好
21. 一个投资者结构了这样一个组合，以 4 元的价钱购置了一份看涨期权，执行价钱为
25 元；同时以 2.50 元的价钱卖出一份看涨期权，执行价钱 40 元。假如在到期日股票价钱为 50 元，而且期权在到期日才能被执行，那么这个投资者的净利润是
22. 分别定理意味着
(A) 所有投资者的财产组合中都包含最优风险财产组合 (B) 最优风险财产组合确实定独立于投资者的风险偏好 (C) 每种证券在平衡点处的投资组合中都有一个非零的比率
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金融市场学综合复习练习题
(D) 投资者不用考虑风险
23. 假定当期 s＆p500 指数的价值水平是 200( 以指数来表示 ) 。在将来 6 个月内该指数所
代表的股票的盈余利润率估计为
4%。新刊行的 6 个月期国库券此刻以 6％的 6 个月利润
?
率销售。 6 个月 s＆p500 指数期货合约的理讲价值是多少
24. 财产组合业绩评估中常常用到的评估指标有：
(A) 夏普测度 (B) 估价比率 (C) 特雷纳测度 (D) 证券的 值
25. 一种面值 100 元的附息票债券的息票率为 5%，每年支付一次利息，修正的久期为 8 年，目前的市价为 92 元，到期利润率是 6%。假如到其利润率提升到 8%，依据久期原理，估计该债券价钱将降低
(A) 14.72 (B) 0.16 (C) 16
26. 某一贴现债券限期 9 个月，现货价钱为 96 元，无风险利率为 6%。投资者买入一份限期 3 个月的看涨期权，协议价钱 94 元，此看涨期权的价钱下限为：
(D) 0
27. 下边哪些属于金融看管的成本？
8%，那么试描绘债券价钱随时间的走势并说明原由。
5000 元，并卖空
9．假定 A 企业股票目前市价 10 元，你在你的经纪人保证金帐户上存入 1000 股你的保证金帐户上的资本不生息则 投资者正在考虑投资一个 10 年期债券，息票率为 8%，目前的预期利润率为 10%，假如利率保持不变，请问一年后债券会
(A) 等于面值 (B)
更低 (C) 不变 (D) 更高
29. 关于存在违约风险的债券，投资者更为关注
(A) 息票率
(B) 承诺的到期利润率 (C) 预期到期利润率
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(D) 拥有期利润率
30. 给定利润率的改动，债券的凸度越大，
(A) 价钱上涨幅度越小 (B) 价钱降落幅度越小 (C) 价钱上涨幅度越大 (D) 价钱降落幅度越大
31. 依据审查制度区分，证券刊行看管束度主要有
(A) 批准制 (B) 注册制 (C) 集中型 (D) 自律型三、简答
1．试述共同基金的特点
2．简述预期假说的理论前提
3．简述无差异曲线的特点
4．效率市场需要的一定条件有哪些
5．简述回购利率的决定要素
6．简述期权的价值由哪些要素决定（试题增补
2）
7．简述金融期货合约的特点
8. 简述回购市场利率的决定要素及其对回购利率的影响 9. 简述效率市场假说的内容及其种类区分 10. 影响债券价钱的要素有哪些 11. 金融市场的发展趋向？ 12. 何谓共同基金定理？
13. 资本市场线与证券市场线的差异与联系。 14. 效率市场假说的种类及其含义
15. 假定恒生指数量前为 10000 点，香港无风险连续复利年利率为 10%，恒生指数股息利
润率为每年 3%，问该指数 4 个月期的期货价钱？
16. 在什么状况下，将没法依据不变增添的 DDM模型计算出股票的内在价值？ 17. 远期和期货的差异？ 18. 什么是债券的马考勒久期？
19. 为何标的财产、限期、协议价钱都相同的美式期权的价值老是大于欧式期权？ 20. 请说明你拥有一份远期价钱为 40 元的远期合约多头与一份协议价钱为 40 元的看涨
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金融市场学综合复习练习题
期权多头有何差异？
21. 考虑一个希望利润率为 18%的风险组合。无风险利润率为 5%，你怎样创建一个希望利润率为 24%的投资组合？
22. 请解说贝塔系数的投资学含意。 23. DDM 模型。
24．一种债券的息票率为 8%，到期收率为 6%，如一年后该债券的到期利润率不变，其价
格将高升、降低、仍是不变？为何？
25. 试述钱币市场共同基金的特点
26. 当标的财产与利率正有关时，相同条件下的期货价钱与远期合约价钱谁更高，试解 释其原由。
27. 与股息贴现模型对比，市盈率模型的长处有哪些？市盈率模型的不足又是什么？ 28. 为何附息债券的均匀限期老是小于债券的到期时间 ? 29. 简述效率市场的特点 30. 简述市场切割假说的前提假定 31. 影响期权权价钱的要素有哪些 四、计算与证明
1．假定某股票市场价钱为 30 元，早期股息为 1 元/ 股，贴现率为 10%，设此后股息将每
年保持 5%固定增添率派息比率恒为 33.33%，求股票正常市盈率和实质市盈率并判断股价
能否正常。
2．一种 3 年期债券面值 1000 元，息票率为 6%，每年支付一次利息，到期利润率为 6%， 求债券久期
3．A、B 两企业都欲借款 100 万元限期为 6 个月，
固定利率 10% 12%
浮动利率 LIBOR+0.1% LIBOR+1.1%
A 企业 B 企业
A 企业希望借入浮动利率借款 ,B 企业希望借入固定利率借款， （ 1）请为银行设计一个互 换协议 , 使银行每年可赚 0.2%, 同时对 A、B 都有益，（ 2）假定最后 LIBOR利率为 10%，请
给出最后实质支付的现金流。
4．已知股票 A希望利润率 13%标准差 10%，股票 B希望利润率 5%标准差 18%，，你购置 20000
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美元 A，并卖空 10000 美元 B，使这些资本购置更多的
A。两证券有关系数为 0.25 。求：
（ 1）你投资组合的希望利润率（ 2）你投资组合的方差。
5．试写出以连续复利表示的期货价钱与现货价钱的关系，并给出证明。
（缺答案 试题补
充 1）
7．一种 3 年期债券面值 1000 元，息票率为 6%，每年支付一次利息，到期利润率为 6%，
求债券久期；如到期利润率为
(1) 如该股票无现金盈余，则一年后股价变为
8 元时你的投资利润率是多少。若企业 1
年内每股支付 1 元盈余，你的投资利润率又是多少。
(2) 如保持保证金比率为 30%，则股价升到多少时你会遇到追缴保证金通知。
10．1 年期面值为 100 元的零息票债券目前的市价为 94.34 元，2 年期零息票债券目前的市价为 84.99 元。你正考虑购置 2 年期、面值为 100 元、息票率为 12%（每年支付一次利息）的债券。
（ 1） 2 年期零息票债券和 2 年期附息票债券的到期利润率分别等于多少？ （ 2）第 2 年的远期利率等于多少？
（ 3）假如预期理论建立的话，第 1 年终 2 年期附息票债券的预期价钱等于多少？ 11．假定影响投资利润率的只有一个要素，
A、B 两个组合都是充足分别的，其预期利润
率分别为 13%和 8%，β值分别等于 1.3 和 0.6 。请问无风险利率应等于多少？
12. A 、B、C 三只股票的信息见下表。此中 Pt 代表 t 时辰的股价， Qt 代表 t 时辰的股数。在最后一个时期（ t=1 至 t=2 ）， C 股票 1 股切割成 2 股。
P0
A B C
18 10 20
Q0 P1 Q1 P2
Q2
1000 19 2000 9 2000 22
1000 19 2000 9 2000 11
1000 2000 4000
（ 1）请计算第 1 期（ t=0 至 t=1 ）时辰之间按道氏修正法计算的简单算术股价均匀数的
改动率。
（ 2）在 2 时辰，道氏修正法的除数等于多少？
（ 3）请计算第 2 期（ t=1 至 t=2 ）时辰之间按道氏修正法计算的简单算术股价均匀数的
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改动率。
13. 某股票目前价钱为 40 元，假定该股票 1 个月后的价钱要么为 42 元、要么 38 元。连续复利无风险年利率为 8%。请问 1 个月期的协议价钱等于 39 元欧式看涨期权价钱等于多少？
14. 假定有两个互相独立的要素，
F, F
1
2
影响投资利润率，无风险利率为 5%，组合 A 对
F, F1 2 的敏感性系数
分别是
和 1.8 ，希望利润率为 28%；组合 B 对 F, F1 2 的敏感性
之
系数分别是 2.0 和 -0.3 ，希望利润率为 20%。利用 APT写出希望利润率与敏感性系数 间的关系。
15. 投资者正在考虑一项投资，初始投资为 100 万元，投资限期为 5 年。将来 5 年内预 计每年都会产生 40 万元的税后利润。该项目投资的
值等于 ，无风险利润率为
5%，
市场希望利润率为 10%。请问该项目净现值多少？
16. 股票 A 和 B 的希望利润率分别是 13%和 6%；标准差分别是 12%和 14%。一个爱冒风险的投资者自有资本 20000 元，同时卖空 10000 元股票 B，共购置 30000 元股票 A。两种证券利润率之间的有关系数为 0.25 ，请问投资组合的希望利润率和标准差是多少？
17．某国债的年息票率为 10%，每半年支付一次利息， 目前恰好依据面值销售。假如该债
券的利息支付为一年一次， 为了使该债券能够依据面值销售， 其息票率应当提升到多少？
18. 每季度计一次复利的年利率为 15，请计算与之等价的连续复利年利率？
19. 甲卖出一份 A 股票的欧式看涨期权， 9 月份到期，协议价钱为 20 元，此刻是 5 月份， A 股票价钱为 18 元，期权价钱为 2 元。假如期权到期时 A 股票价钱为 25 元，请问甲在整
个过程中的现金流状况怎样？
20. 20 年期的债券面值为 1000 元，年息票率为 8%，每半年支付一次利息， 其市价为 950
元。请问该债券的债券等价利润率和实质年到期利润率分别等于多少？
21. 你的投资组合包含 3 种证券：无风险财产和两只股票， 它们的权重都是 1/3 ，假如一只股票的贝塔系数等于 1.6 ，而整个组的合系统性风险与市场是一致的， 那么另一只股票的贝
塔系数等于多少？
22. 假定 A 股票目前的市价为每股 20 元。你用 15000 元自有资本加上从经纪人借入的 5000 元保证金买了 1000 股 A 股股票。借款利率为 6%。
（ 1）如 A 股票马上变为 22、20、 18 元，你的资本账户上的净值会改动多少百分比？ （ 2）假如保持保证金比率为 25%，股票价钱跌到多少你才会收到追缴保证金的通知？
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金融市场学综合复习练习题
23. A 、B 两企业都欲借款 200 万元，限期 5 元，银行对其利率以下：
固定利率
12.2% 13.4%
LIBOR+0.1% LIBOR+0.6%
浮动利率
A B
请为银行设计一个交换协议，使银行能够每年赚 24. A 、B 股票的希望利润率和标准差为：
0。1%，同时 A、 B 同等享受交换利益。
希望利润率 13% 5%
10% 18%
标准差
A B
你购置 20000 股 A 股，卖空 10000 股 B 股，并使这些资本买 为 0.25 。问你投资组合的希望利润率和标准差？
A 股。二者之间的有关系数
25. 一种新刊行的债券每年支付一次息票，息票率为
5%，限期 20 年，到期利润率 8%。
（ 1）假如一年后该债券的到期收率变为 7%，问这一年的拥有期利润率是多少？
（ 2）如你在二年后卖掉该债券，在第二年年终时到期收率变为 7%，以息票率为 3%将所得利率存入银行。 问在这两年中你实现的税前拥有期利润率 （一年计一次复利） 是多少？
26. 某债券目前市场价钱为 950.25 元, 利润率为 10%息票率为 8%,面值 1000 元 , 三年后到期一次归还本金 (1) 求该债券久期 (2) 若息票率为 9%久期又是多少 , 并请解说久期变化的原由
27. 在 1999 年短期政府债券的希望利润率为 5%，假定一支贝塔值等于 1 的财产组合，市场要求的希望利润率是 12%。依据 CAPM，（1）市场组合的预期利润率是多少？（ 2）贝塔值等于零的股票的希望利润率是多少？（ 3）假定你正在考虑购置一只股票，市价为 40
元，估计第二年能够分得
3 元盈余，并估计能够 41 元的价钱卖出。股票风险估计为
0.5 。这支股票被高估仍是低估了？
28. 假定在证券市场上有好多股票，此中股票
A 和 B 的希望利润分别为 10%和 15%，标准
差分别为 5%和 10%。有关系数为 -1 。假如以无风险利率借款是可行的，那么无风险利率 一定是多少？
29. 考虑一份股票期货，一份股票买入期权、一份卖出期权，股票在期货以及期权有效期内没有盈余支付。 三种合约的到期日相同， 均为 T，买入期权和卖出期权的执行价钱均是 X，其期货价钱为 F。请利用（欧式）期权平价原理证明，当 X=F时候，买入期权与卖
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金融市场学综合复习练习题
出期权价钱相等。
31. 设某一无盈余支付股票的现货价钱为 30 元，连续复利无风险年利率为 6%，求该股票协
议价钱为 27 元，有效期 3 个月的看涨期权价钱的下限。
32. 目前白银价钱为每盎司 80 元，储藏成本为每盎司 2 元，每 3 个月初预支一次，所有限
期的无风险连续复利率为 5%，求 9 个月后交割的白银期货价钱。
33. 一个存款帐户按连续复利年利率为 12%，但实质上每个季度支付信息的，求 10 万元存
款每个季度能获取多少利息。
34. 已知无风险利润率为 8%，市场组合利润率为 15%，某股票贝塔系数为 1.2 ，派息比率 为 40%，每股盈余 10 美元。每年付一次股息刚支付。估计股票的股东权益利润率为
20%，
求该股票内在价值。
35. 一种 9 年债券的到期利润率为 10%，久期为 7.194 ，假如市场到期利润率改动了 50
个基点，其价钱会改动多大比率。
36. 一种 3 年期债券的息票率为 6%，每年支付一次利息， 到期利润率为 6%，求债券久期。
37. 某风险组合到年终时或有 50000 元或有 150000 元，概率均为 50%，无风险利率为 5%。
如获取 7%的风险溢价，你愿意付多少来买这个组合
38. 某风险组合的预期利润率为 20%，标准差为 25%，无风险利率为 7%，求其单位酬劳？五、解说与证明
1．在市盈率不变增添模型中，试说明派息比率与市盈率之间的关系
2．直接债券马考勒久期与其到期时间是什么关系？试给出证明。
3．试说明同一财产期货价钱与此刻的现货价钱的关系，并证明期货价钱在到期日将收敛
于现货价钱。
4．试用详细图形说明看跌期权空头价钱的取值范围，并请解说其与资本市场中的哪种金
融产品相像，为何？
5. 试写出无利润财产欧式看涨期权的价钱上限，并给出相应证明。 6. X 股票目前的市价为每股 20 元，你卖空 1 000 股该股票。请问： （ 1） 你的最大可能损失是多少？
（ 2） 假如你同时向经纪人发出了停止损失买入拜托，指订价钱为22 元，那么你的最大可
能损失又是多少？
7. 设纽约市场上年利率为 8%，伦敦市场上年利率为 6%，即期汇率为
，3 个月汇水为 30-50 点，若一投资者拥有 10 万英镑，应投放在
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金融市场学综合复习练习题
哪个市场上较有益？怎样保证其投资利润？请说明投资、避险的操作过程及赢利状况
。
X3>X2 >X1
8. 设 c1、c2 和 c3 分别表示协议价钱为 X1 、X2、X3 的欧式看涨期权的价钱，此中
且 X3―X2=X2―X1，所有期权的到期日相同，请证明：
9. A 、B 两家企业面对以下利率：
A B
美元（浮动利率） LIBOR+0．5% LIBOR+1.0%
加元（固定利率）
5.0% 6.5%
假定 A 要美元浮动利率借款， B 要加元固定利率借款。一银行计划安排 A、B 企业之间的交换，并要获取 0.5%的利润。请设计一个对 A、 B 相同有吸引力的交换方案。
10. 目前黄金价钱为 500 美元 / 盎司，1 年远期价钱为 700 美元 / 盎司。市场借贷年利率为
10%，假定黄金的储蓄成本为 0，请问有无套利时机？
六、阐述
1. 请评论以下看法：“期货价钱应是人们预期的将来现货价钱” 。
2．利用可贷资本模型，来说明利率水平的决定。
3. 阐述直接融资体系的优弊端。
4. 阐述中国股票的价钱改动都受哪些要素影响。 5. 联合中国股票市场，阐述 DDM模型的可行性。 6. 金融市场对宏观经济的重要作用。
7. 怎样判断股票市场能否有效率？我国股票市场有效率吗？
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金融市场学综合复习练习题
部分习题参照答案 ：
一、判断题
1-10 TTFTF FTTTT 11-20 FFTTT FFFTF 21-30 FFTTF TFTTT 31-33 FFT 二、选择题
1-5 D ，D，B，A，C 11-15 试题 7 没答案
6-10 16-20 D
试题 7 没答案
，ABC，ABCD，C，ABD
21-25 B ，ABC，A，ABC， A 26-30 C, ABCD ， D, C, BC 31 AB 三、简答 1．
1 规模经营、低成本 2 分别投资、低风险
3 专家管理、更多的投资时机 4 服务专业化方便 2．
1 投资者对债券限期没有偏好 2 所有市场参加者有相同预期 3 限期不一样的债券完整代替 4 金融市场完整竞争
5 完整代替的债券有相等的预期利润率 3．
1 无差异曲线斜率是正的 2 无差异曲线是下凸的
3 同一投资者有无穷多的无差异曲线
4 同一投资者在同一时间、同一地址的任何两条无差异曲线不订交 4．
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金融市场学综合复习练习题
1 存在大批同质债券 2 同意卖空 3 存在理性套利者 4 不存在交易成本和税收 5.
1 投资者对债券限期没有偏好 2 所有市场参加者有相同预期 3 限期不一样的债券完整代替 4 金融市场完整竞争
5 完整代替的债券有相等的预期利润率 6．
1 无差异曲线斜率是正的 2 无差异曲线是下凸的
3 同一投资者有无穷多的无差异曲线
4 同一投资者在同一时间、同一地址的任何两条无差异曲线不订交 7．
1 存在大批同质债券 2 同意卖空 3 存在理性套利者 4 不存在交易成本和税收 8．
1 用于回购证券的质地。证券信誉度越高回购利率就越低 2 回购限期的长短。限期越长利率越高
3 交割条件。采纳实物交割利率较低，其余方式利率较高 4 钱币市场其余子市场的利率水平。 9.
效率市场假说以为：证券价钱已充足反应了所有有关的信息，资本市场有关于这个信息
集是有效的，任何人依据这个信息集进行交易都没法获取额外利润
效率市场假说进一步将效率市场分为三类：
1 弱式效率市场假说，指目前证券价钱已经充足反应了所有能从市场交易数据中获取的信
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金融市场学综合复习练习题
息。
2 半强式效率市场假说指所有的公然信息都已经反应在证券价钱中。 3 强式效率市场假说指所有的信息都反应在股票价钱中。 10.
1 到期时间 2 息票率 3 可赎回条款 4 税收待遇 5 市场的流通性 6 违约风险 7 可变换性 8 可缓期性
11-14 没答案 试卷 7
15.
指数期货价钱 =10000e(0.1-0.03)
4/12 =10236.08 点
16.
y〈 g.
17.
教材 P127-128
18.
教材 p276
19.
美式期权的拥有者除了拥有欧式期权拥有者的所有权益外，还有提早执行的权益，所以
美式期权的价值起码应不低于欧式期权。
20.
前者到期一定按 40 元的价钱买入财产，尔后者拥有按
40 元买入财产的权益，但他没有
义务。
21.
令风险组合的投资比率为 x，则 x 一定知足下式：
18%x+5%(1-x)=24%
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金融市场学综合复习练习题
解得： x=146.15%。
22.
教材 P217
23.
教材 P285
24.
降低。因为是溢价刊行，所以渐渐降落，向面值答复。
25.
钱币市场共同基金拥有一般基金的专家理财、分别投资等特点
（ 1） 钱币市场共同基金投资于钱币市场中高质量的证券组合 （ 2） 钱币市场共同基金供应一种有限制的存款帐户 （ 3） 遇到的法例限制相对较少 26.
期货价钱更高，因当标的财产价钱上涨时，期货价钱也会上涨，期货合约多头可将赢利
以更高利率投资，反之当标的财产价钱降落时，期货价钱也会降落，期货合约多头能够
更低的利率从市场融资填补损失。而远期合约不具备每天结算功能，不会受此影响，因
此，期货合约更拥有吸引力，价钱也会高于远期合约。
27.
市盈率模型的长处：（ 1）可直策应用于不一样利润水平股票价钱的比较。
（ 2）对某段时间没有支付股息的股票相同合用 （ 3）所波及的变量简单。 弊端：（1）理论基础单薄
（ 2）不可以决定股票绝对的市盈率水平。
28.
因为均匀限期是以各期现金流贴现值作为权数计算的加权均匀时间。它是使前段现金流
贴现值之和与后端现金流贴现值之和相等的时间，必定小于债券的到期时间。
29.
1 能迅速正确对新信息作出反响
2 证券价钱任何系统性范式只好与随时间改变的利率微风险溢价有关 3 任何交易策略都没法获得超额利润
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金融市场学综合复习练习题
4 专业投资者的投资业绩与个人投资者应当无差异
30.
1 投资者对不一样限期的债券有不一样偏好 2 投资者是理性的
3 投资者对投资组合的调整有必定限制性 4 限期相同的债券不可以完整代替 31.
1 标的财产的市场价钱与期权的协议价钱 2 期权的有效期
3 标的财产价钱的颠簸率 4 无风险利率 5 标的财产的利润 四、计算与证明
1．正常市盈率 P/E=33.33%÷(10%－
实质市盈率 =30÷(1 ÷ 33.33%)=10 所以股价被高估了 .
2．久期年
3．二者交换后各自节俭利率为 [12%+L+0.1%－(10%+L+1.1%)]÷2=0.5%
设 A 向 B 支付 LIBOR利率则 B 向 A 支付 L+10%－(L+0.1%－0.5%)=10.4%
别的 A、B 各自向银行支付 0.1%利率
(2) 应 B 向 A支付 (10.4%－10%)×0.5 × 1000000=2000元别的各自向银行支付 1000000×0.1%=1000元
4．希望利润率 E=150%×13%+（-50%）× 5%=17%
方差 =150%×150%×10%× 10%+（-50%）×（ -50%）×18%×18%+2× 150%×（-50%）×× 0.1 × 5．缺答案
6. 正常市盈率 P/E=33.33%÷(10%－
实质市盈率 =30÷(1 ÷ 33.33%)=10 所以股价被高估了 .
7．久期年，价钱会渐渐增添至面值。
8．二者交换后各自节俭利率为 [12%+L+0.1%－(10%+L+1.1%)]÷2=0.5%
设 A 向 B 支付 LIBOR利率则 B 向 A 支付 L+10%－(L+0.1%－0.5%)=10.4%
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金融市场学综合复习练习题
别的 A、B 各自向银行支付 0.1%利率
(2) 应 B 向 A支付 (10.4%－10%)×0.5 × 1000000=2000元别的各自向银行支付 1000000×0.1%=1000元
9．（1）（ 10－8）× 1000÷5000=40%；
（ 10－8－1）× 1000÷5000=20% （ 2）设价位为 X
有 [ （ 10－X）× 1000+5000]÷1000X=30% 得 元
10. （ 1） 1 年期零息票债券的到期利润率（ y1）可经过下式求得：
94.34=100/(1+y
1
)
解得： y1=6%
2 年期零息票债券的到期利润率（ y2）可经过下式求得：
84.99=100/(1+y
2
)2
解得： y2=8.47%
2 年期附息票债券的价钱等于：
2
2 年期附息票债券的到期利润率可经过下式求得：
12/
（1+y）+112/ （1+y）2
解得： y=8.33%。
（ 2） f 2 =（ 1+y2）2/ （1+y1）-1=1.0847 2/1.06-1=11% 。 （ 3）第 1 年终 2 年期附息票债券的预期价钱为：
元。
11. 令 RP表示风险溢价，则 APT能够写为：
13%=r 8%=r
f
f
解得 r f =3.71%。
12． （ 1） 0 时辰股价均匀数为（ 18+10+20）/3=16 ， 1 时辰为（ 19+9+22）/3=16.67 ，股
价均匀数上涨了 4.17%。
（ 2）若没有切割，则 C 股票价钱将是 22 元，股价均匀数将是 16.67 元。切割后， 3 只股票
的股价总数为（ 19+9+11） =39，所以除数应等于 39/16.67=2.34 。 （ 3）改动率为 0。
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金融市场学综合复习练习题
13. 结构一个组合，由一份该看涨期权空头和 股股票组成。假如股票价钱升到 42 元，该组合价值就是 42 -3 。假如股票价钱跌到 38 元，该组合价值就等于 38 。令： 42
-3=38
得： =0.75 元。也就是说，假如该组合中股票的股数等于
0.75 ，则不论 1 个月后股票
价钱是升到 42 元仍是跌到 38 元，该组合的价值到时都等于 28.5 元。所以，该组合的现 值应当等于：
-0.08 ×
元。
这意味着：
c=40×
元。
14-16 没答案 试题 7
17．该国债的实质年利率为
1.05 2 -1=10.25%, 所以若付息频次改为一年一次，其息票率
应提升到 10.25%。
18. 每年计一次复利的年利率 =（）4-1=14.75%
连续复利年利率 = 4ln(1+0.14/4)=13.76%
。
19. 他在 5 月份收入 2 元， 9 月份付出 5 元（ =25-20）。
20. 半年的到期利润率率为 4.26%，折算为债券等价利润率为 8.52%，折算为实质年到期 利润率为 8.70%。
21. 1/3 ×1.6+1/3 ×
22. 你本来在账户上的净值为 15 000 元。
(1) 若股价升到 22 元，则净值增添 2000 元，上涨了 13.33%；
若股价保持在 20 元，则净值不变；
若股价跌到 18 元，则净值减少 2000 元，降落了 13.33%。 (2) 令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为 X，则 X 知足下式：（ 1000X-5000）/1000X=25%
所以 X=6.67 元。
23. 企业 A 在固定利率上有比较优势但要浮动利率。企业B 在浮动利率上有比较优势但 要固定利率。这就使两方有了交换的基础。两方的固定利率借款利差为 1.4%，浮动利率借款利差为 0.5%, 总的交换利润为 1.4%-0.5%=0.9%每年。因为银行要从中赚取 0.1%，因
12%
12．3%
A 企业
12．4%
银行
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B 企业
金融市场学综合复习练习题
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金融市场学综合复习练习题
此交换要使两方各受益 0.4%。这意味着交换应使 A 的借款利率为 LIBOR-0.3%，B 的借款
利率为 13%。所以交换安排应为：
24. 你在 A 和 B 上的投资权重分别为 150%和 -50%。
预期利润率 =150%×13%+（-50%）× 5%=17%
2
2
2
方差 =150%×10%+（-50%） × 18%+2×150%×（ -50%）× 0.25 × 10%× 标准差 =24.65%
25. 1 ）用 8%的到期利润率对 20 年的所有现金流进行折现， 能够求出该债券目前的价钱
为 705.46 元。
用 7%的到期利润率对后 19 年的所有现金流进行折现，能够求出该债券一年后的价钱为 793.29 元。
拥有期利润率 =（50+793.29-705.46 ）/705.46=19.54% 。
2）该债券 2 年后的价值 =798.82 元
两次息票及其再投资所得 =50 1.03+50=101.50 元。
2 年你获取的总收入 =798.82+101.50=900.32 元。
这样，由 705.46(1+hpr) 2=900.32 能够求出拥有期利润率
hpr=12.97%。
26. （ 1） D=[80 ÷ (1+10%)×1+80÷ (1+10%)÷ (1+10%)× 2+1080÷ (1+10%)÷(1+10%)÷
(1+10%)×3] ÷ 年
（ 2）D=[90÷(1+10%)× 1+90÷ (1+10%)÷ (1+10%)×2+1090÷ (1+10%)÷ (1+10%)÷(1+10%)
× 3] ÷ [90 ÷ (1+10%)+90 ÷ (1+10%) ÷ (1+10%)+1090 ÷ (1+10%) ÷ (1+10%) ÷
(1+10%)]=2.76 年。这是因为早期支付的现金流权重越大加权均匀的到期时间也越短
.
27. （1）市场组合的风险值等于 1，依据 CAPM，风险相同的财产拥有相容的希望利润率， 所以市场组合的预期利润率等于
12%。（ 2）贝塔值等于零的股票的希望利润率 =5%+
（ 12%-5%） 0=5%。（ 3）第一计算股票的希望利润率 =5%+（ 12%-5%） ( 0.5) =1.5%。其
次，计算股票内在价值：
413
=43.35 ，与目前市价对比，股票被低估。
1 1.5%
28. 第一，利用股票 AB结构一个零风险的财产组合：
x 22
(1 x) 22
2x(1 x)( 1)
0 ，获取： x=
2
3
其次，计算无风险组合的利润率：
2
3
1 3 0.15 =11.67%
29. 证明：依据期货现货平价关系式， F
Ser ( T t ) 。所以，假如 X=F，依据期权平价原理，
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金融市场学综合复习练习题
c Xe r (T t )
p S ，能够获取 c
ser (T t ) e r (T t ) p s，所以 c
p ，即买入期权与卖出
期权价钱相等。
30. （1）（10－8）× 1000÷ 5000=40%
（ 10－8－1）× 1000÷5000=20% （ 2）设价位为 X
有 [ （ 10－X）× 1000+5000]÷1000X=30% 得 元
31. 下限为：
30 －27e × =3.40 元。
32. 9 个月储蓄成本的现值 =0.5+0.5e -0.05 3/12 +0.5e -0.05 6/12 =1.48 元。 白银远期价钱 =(80+1.48)e 0.05 9/12 =84.59 元。
33. 与 12％连续复利年利率等价的 3 个月计一次复利的年利率为：
4×（ e -1 ）=12.18%
所以，每个月应得的利息为： 10 万×＝3045.5 元。 34. y =r
f
+( r
m
－r f ) β =8%+(15%－ 8%) 1.2 =16.4%
g=(1 －b)ROE =(1－40%) 20% =12%
V= D1／ (y －ｇ ) =10 40% (1+12%)/ （16.4%－12%）=101.82 美元
35. P=-D y/(1+y)=-7.194
。
36. 当到期利润率 =6%时，
计算过程
时间 1 2 3 小计
久期
现金流
60 60 1060
现金流的现值
现值乘时间
1000
年
37. 风险组合年终预期价值为： 0.5 50 000+0.5 150 000=100 000 元。当风险溢价为 7%时，要求的投资利润率就等于 12%（=5%+7%）。
所以风险组合的现值为： 元。
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金融市场学综合复习练习题
38. 该风险组合的单位风险酬劳等于：（ 20%-7%）。
五、解说与证明
1．二者要素取决于净财产利润率与派息率的大小
2．直接债券马考勒久期小于或等于其到期时间
3．需分正利润财产与负利润财产进行议论，并用套利方法证明两种价钱最后将收敛
4．近似于债券，即利润有限而损失极大。
5．价钱上限为财产价钱，需用无套利方法给出证明。
6．（1）从理论上说，可能的损失是无穷的，损失的金额跟着
X 股票价钱的上涨而增添。
（ 2）当股价上涨超出 22 元时，停止损失买进拜托就会变为市价买进拜托，所以最大损
失就是 2 000 元左右。
7. 因为美元利率超出英镑利率两个百分点， 折合成 3 个月的利率为 0.5%，大于英镑的贴水率和买卖差价之和 0.37%[ （ 1.6085-1.6025 ）/1.6025 ×100%], 所以应将资本投放在纽约市场较有益。
详细操作过程：在卖出 10 万即期英镑，买入 16.025 万美元的同时，卖出 3 个月期美元
16.3455 万 。赢利状况：
在伦敦市场投资 3 个月的本利和为：
GBP10×（ 1+6%×3/12 ）=GBP10.15(万)
在纽约市场长进行三个月的抵补套利活动后，本利和为：
GBP10×1.6025 ×(1+8%× 3/12)
÷1.6085=10.1619 ( 万 )
套利利润为 :
GBP10.1619-GBP10.15=GBP0.0119(万)=GBP119元。
8. 考虑一个组合由一份协议价钱为 X1 的欧式看涨期权多头、一份协议价钱为 X3 的欧式看涨期权多头和 2 份协议价钱为 X2 的欧式看涨期权空头组合。在 4 种不一样的状态下，该组合的价值分别为：
当 ST X1 时，组合价值＝ 0；
当 X1 当 X2 以上剖析表示， 在期权到期时，该组合价值必定大于等于 0，那么在无套利条件下，该组 23 / 24 金融市场学综合复习练习题 合此刻的价值也应大于等于 0，这意味着： c c 1 +c3-2c 2 0, 或许说： 0.5(c 1+c3). 2 9. A 企业在加元固定利率市场上有比较优势。 B企业在美元浮动利率市场上有比较优势。但 A 要美元浮动利率借款， B 要加元固定利率借款。 这是两方交换的基础。 美元浮动利率借款的利差为 0.5%，加元固定利率借款的利差为 1.5%。所以交换的总利润为 1.0%。银行拿走 0.5%以后，A、B 各得 0.25%。这意味着 A 可按 LIBOR+0.25%的年利率借入美元，而 B 可按 6.25%的年利率借入加元。所以交换安排应为： 加 元 A司企业 加元 5% 加元6．25 银行 美元 LIBOR+0.25% % B 企业 B 美元 LIBOR+1% 美元 LIBOR+1% 10. 套利者能够借款买入 100 盎司黄金，并卖空 1 年期的 100 盎司黄金期货，并等到 1 年后交割，再将获取的钱用于还本付息，这样便可获取无风险利润。 24 / 24 因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容