企业估值方法

各种企业估值方法简介

市盈率法

市盈率法是指以行业平均市盈率(P—E ratios)来估计企业价值，按照这种估价法，企业的价值得自于可比较资产或企业的定价。这里假设，同行业中的其他企业可以作为被估价企业的“可比较企业”，平均市盈率所反映的企业绩效是合理而正确的。市盈率估价法通常被用于对未公开化企业或者刚刚向公众发行股票的企业进行估价。

计算公式： 企业价值=企业当期税后净利润 × 市盈率

（市盈率可以参照相近类型上市公司的P/E，目前一级市场上上市前融资市盈率处于10-15倍，企业如果处于更早期阶段的话，市盈率还可下调。）

贴现现金流法

现金流折现（DCF）的原理是把企业未来产生的所有现金流全部折现到今天，看看它的价值是多少，然后和股价进行比较，以判断是高估还是低估。

第一步，决定未来各期，通常是五年或者十年该企业自由现金流入；

第二步，决定贴现率；（执行该项目所需必要报酬率）

第三步，把第一步估计出来的五年中或十年中每一年的自由现金流，用第二步估计出来的贴现率贴现；

现金流贴现 = 未来现金流 × 【1 / （1+贴现率）^年数】

第四步，计算永久价值，并且贴现；

永久价值 = 【第5或第10年的现金流×（1+预期增长率）】/ （贴现率 - 预期增长率）

第五步，把第三步和第四步的结果加总，得出公司总的现值，然后除以总的在外股票数，得出股票的内在价值。

净资产估值法

净资产估值法是指通过资产评估和相关会计手段，确定发行公司拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率，以此确定股票发行价格的方法。

净资产倍率法是属于会计评估模式的一种方法，公司价值为公司资产与公司负债的差额。这种价值评估方法只反映了寿险公司的帐面价值，是一种历史价值，随着时间的流逝和经济条件的变化，公司评估价值可能会受到扭曲。

计算公式：发行价格＝每股净资产值 × 溢价倍数

（溢价倍数可以参考上市公司的净资产溢价倍数，按照与该上市公司实际情况对比进行折价） 其他估值方法简述

PEG估值法

PEG是每股收益与净利润成长率的比率，公式是：PEG=PE/G

PEG法相对更适用于IT等成长性较高企业；而一般不适用成熟行业。

市销率估值法（PS）

市销率也称价格营收比，是股票市值与销售收入（营业收入）的比率，也是相对估值方法的一种。

市销率=总市值/销售收入

市销率估值法的优点是，销售收入最稳定，波动性小；并且营业收入不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响，不像利润那样易操控；收入不会出现负值，不会出现没有意义的情况，即使净利润为负也可用。所以，市销率估值法可以和市盈率估值法形成良好的补充。

市销率估值法的缺点是，它无法反映公司的成本控制能力，即使成本上升、利润下降，不影响销售收入，市销率依然不变。另外，市销率（PS）会随着公司销售收入规模扩大而下降；营业收入规模较大的公司，PS较低。

EV/EBITDA估值法

EV代表企业价值：市值+（总负债-总现金）=市值+净负债

EBITDA代表未扣除利息、所得税、折旧与摊销前的盈余：营业利润+折旧费用+摊销费用

其中营业利润=毛利-营业费用-管理费用

EV/EBITDA估值方法一般适用于资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司，这样的公司往往因为大量折旧摊销而压低了账面利润；EV/EBITDA还适用于净利润亏损，但毛利、营业利益并不亏损的公司。

EV/EBITDA估值方法不适用于固定资产更新变化较快公司；净利润亏损、毛利、营业利益均亏损的公司。资本密集、有高负债或大量现金的公司。