公司理财-项目投资决策分析

《 公司理财 》课程作业

学 院： 经济管理学院 专 业： 工商管理 教 师： 张元智 姓 名： 王勇 班 级： 2011级 学 号： 日 期： 2012年 8 月

西北大学MBA《公司理财》课程作业 某化工原料厂建设项目可行性研究报告

一、

投资预算与资金筹措

1.1 1 投资预算 1.1.1 1.1 建设投资预算 1.1.1 投资预算的编制说明

项目的设计生产能力为900吨。其投资预算包括主要生产装置、辅助生产项目、公用工程项目、土地使用费、勘察设计费、建设单位管理费、生产准备费、联合试运转费、办公及生活家具购置费等（参见表1）。 1.1.2 经济评价编制的依据

国家计委《建设项目经济评价方法与参数》1993年7月第二版 1.1.3 建设投资预算

本项目总投资1,519.50万元，其中固定资产投资899.5万元，流动资金736.53万元（参见表1）。 1.2 2 资金筹措

该项目所需建设资金中：银行贷款1300万元，协议规定的贷款利率为按6.9％的年息计，进入投入期之后，所需流动资金不足部分借款，借款利率按6.9％的年息计算。 可申请创新基金拨款100万元作为贷款贴息（参见表2）。

表1 总投资估算表 序号 一、 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.4.1 1.4.2 2 2.1 2.2 3 3.1 3.2 3.3

项目 金额(万元) 建设投资 1255 固定资产投资 899.5 建筑物及土建工程 385 设备及工期具购置费 430 安装工程费 40 固定资产其他费用 44.5 建设单位管理费 40 联合试运转费 4.5 无形资产 280 土地使用费 220 勘察设计费 60 递延资产 75.5 生产准备费 70 办公及生活家具购置费 5.5 研发人工费 1

占总投资的比重（%） 82.59 59.20 25.34 28.30 2.63 2.93 2.63 0.30 18.43 14.48 3.95 4.97 4.61 0.36 - 西北大学MBA《公司理财》课程作业 3.4 3.5 3.6 3.7 4 4.1 4.2 5 6 7 8 8.1 8.2 9 10 项目调研费 资料费 试验费用 职工培训费 预备费用 基本预备费 涨价预备费 建设投资 建设期利息 工程总造价 - - - - - - - 1255 82.59 94.53 6.22 1349.53 88.81 流动资金 48.47 736.53 全额流动资金 37.29 566.56 铺底流动资金 11.19 169.97 项目总投资 100.00 1,519.50 项目总资金 1,916.09 表2 资金筹措与使用计划表 1 1,255.00 94.53 2 合计 1,255.00 94.53 资金使用计划 建设投资 建设期利息 铺底资金 流动资金增加额 资金筹措计划 自有资金 1,856.65 240.59 2,097.25 序号 项目 1 1.1 1.2 1.3 1.4 2 2.1 169.97 11.19 181.15 337.16 229.41 566.56 1,860.00 243.94 2,103.94 390.00 300.00 90.00 1,370.00 1,300.00 390.00 300.00 90.00 1,370.00 1,300.00 - 100.00 2.1.1 用于建设投资 2.1.2 用于流动资金 2.2 借款 2.2.1 长期借款 2.2.2 流动资金借款 2.2.3 其它短期借款 2.3 序号

70.00 243.94 313.94 100.00 1 2

创新基金贷款贴息 周转项 目 天数 表3 流动资金投资估算表

周转次数 2 3 4 5 西北大学MBA《公司理财》课程作业 1 1.1 1.2 流动资产 应收帐款 存货 90 4 6 30 18 12 4 1.2.1 外购材料、燃料 60 1.2.2 在产品 1.2.3 产成品 1.3 2 2.1 3 4 二、

现金 流动负债 应付帐款 12 20 30 90 流动资金 流动资金增加额 - 577.21 - 285.21 - 253.91 - 156.37 - 34.16 - 63.38 - 38.09 - 240.05 - 240.05 - 337.16 337.16 966.65 480.35 422.87 260.62 55.50 106.74 63.43 400.09 400.09 566.56 229.41 965.96 479.80 422.75 260.62 55.50 106.62 63.41 400.09 400.09 565.87 964.81 478.89 422.54 260.62 55.50 106.42 63.38 400.09 400.09 564.72 经济、社会效益分析

1.3 1 产品成本分析 1.3.1 1.1 变动成本估算

本项目产品消耗的主要材料、消耗定额、市场价格即单位变动成本测算结果参见表4。

表4 单位产品变动成本估算表

序号 项目 单位 单位消耗定额 单价 (元) 单位成本 (元) 13,414.91 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5

外购材料及辅助材料 丁二醇 已二醇 树脂 异氰酸脂 包装物 吨 吨 吨 吨 个 0.24 8,300.00 2,001.13 0.18 39,000.00 7,148.70 0.44 7,200.00 3,199.68 0.10 10,650.00 1,065.00 0.12 3.00 0.35 3

西北大学MBA《公司理财》课程作业 1.6 2 2.1 3 3.1 3.2 纸箱 外购燃料 燃料煤 外购动力 电 水 合计 个 吨 度 吨 0.01 4.20 0.05 3,960.00 6.60 600.00 3,960.00 406.70 1,000.00 0.40 400.00 67.00 0.10 6.70 17,781.61 1.3.2 1.2 总成本费用估算

项目的设计生产能力为900吨。其中，第二年的负荷为60%，第三年以后的负荷按100%计算。其中工人工资按9600元／人•年计，福利费按工资总额的14％计，新增直接生产工人数按20人计，工资及福利计入直接人工之中；管理人员、技术人员和销售人员等的工资及福利计入管理费和销售费用之中；折旧年限为建筑物与厂房20年，设备为10年。维修费率按固定资产原值（不含建设期利息）的5％计；其它制造费率按生产成本的3％；考虑到项目发展中对提高企业管理水平的需要，企业将会适当增加管理费用的开支，以便于提高企业管理现代化的水平。管理费用按总成本费用的8％计；目前企业的销售费用占总销售收入的比例较低（2.8%），本项目开始实施后，企业将采取措施，全面提高企业的市场营销水平，销售费用将比目前有一定幅度的提高，因此，销售费用按销售收入的4％计。在此生产纲领下，项目总成本费用估算的依据如表5所示。

表5 总成本估算表

序号 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.5.1

年份 项目 产量（吨） 生产成本 直接材料 燃料 动力、水 直接人工 制造费用 折旧 1 2 3 4 5 - 540.00 1,091.10 724.41 213.84 21.96 21.89 109.00 4

900.00 900.00 900.00 1,731.24 1,731.24 1,731.24 1,207.34 1,207.34 1,207.34 356.40 356.40 356.40 36.60 36.60 36.60 21.89 21.89 21.89 109.00 109.00 109.00 66.25 66.25 66.25 西北大学MBA《公司理财》课程作业 66.25 1.5.2 1.5.3 2 3 4 5 维修费用 其他制造费用 管理费用 销售费用 财务费用 总成本 其中：折旧 摊销 固定成本 6 变动成本 7 经营成本 8 1.4 2 产品单位售价与盈利预测

本项目产品按100%生产销售考虑，由此测算的分年度销售收入参见表6。

表6 产品产量及销售收入估算表

份 序号 项目 1 2 3 4 4.1 4.2 4.3 产量（T） 年5 - 540.00 900.00 900.00 900.00 3.7485 3.7485 3.7485 3.7485 3,373.65 405.10 405.10 368.27 368.27 25.78 25.78 11.05 11.05 1 2 3 4 42.75 32.73 99.00 56.68 89.70 1,336.47 66.25 43.10 - 319.59 - 1,016.88 - 1,137.42 42.75 42.75 42.75 51.94 51.94 51.94 156.47 154.58 151.43 134.95 134.95 134.95 89.70 66.13 26.72 2,112.35 2,086.90 2,044.34 66.25 66.25 66.25 43.10 43.10 43.10 377.06 351.61 309.04 1,735.29 1,735.29 1,735.29 1,913.30 1,911.42 1,908.26 单价（美元/T） 3.7485 销售收入 销售税金及附加 增值税 城市维护建设税 教育费附加 - 2,024.19 3,373.65 3,373.65 243.06 405.10 220.96 368.27 15.47 25.78 6.63 11.05 增值税为销项税额减去进项税额。其中：进项税额为本期购进存货额乘以17％；城市维

5

西北大学MBA《公司理财》课程作业 护建设税及教育税附加分别按增值税的7％和3％计，产品所得税率为33％；项目计算期按五年计算，安全经营率为79%。由此测算的项目损益表参见表7：

表7 损益表

年份 序号 项目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10.1 10.2 10.3 产量（吨） 1 2 3 4 5 540.00 900.00 900.00 900.00 - 2,024.19 3,373.65 3,373.65 3,373.65 产品销售（营业）收入 销售税金及附加小计 243.06 405.10 405.10 405.10 1,336.47 2,112.35 2,086.90 2,044.34 总成本费用 - 利润总额 444.66 856.20 881.65 924.22 弥补以前年度的亏损 应纳税所得额 所得税 税后利润 盈余公积金 可供分配利润 应付利润 未分配利润 累计未分配利润 444.66 856.20 881.65 924.22 146.74 282.55 290.95 304.99 297.92 573.65 590.71 619.22 14.90 28.68 29.54 30.96 283.03 544.97 561.17 588.26 0 0 0 0 283.03 544.97 561.17 588.26 283.03 828.00 1,389.17 1,977.43 1.5 3 项目投资评价 1.5.1 3.1 现金流量分析

本项目计算期为5年（主要是为了测定未来5年的经济效益），其中建设期1年，生产期4年，以前述数据为基础，进行现金流量分析,计算的主要结果参见表8。 序号 1 1.1 1.2 1.3 2

项目 现金流入 产品销售（营 业）收入 回收固定资产 余值 回收流动资金 现金流出 0 1 - - - 2 2,024.19 2,024.19 3 4 5 1,349.53 - 3,373.65 3,373.65 4,461.42 3,373.65 3,373.65 3,373.65 523.75 564.02 1,863.31 2,828.88 2,607.46 2,618.35 6

西北大学MBA《公司理财》课程作业 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 3 4 5 6 所得税后 所得税前 建设投资 1,255.00 94.53 建设期利息 流动资金增加 - 额 经营成本 销售税金及附 加 所得税 - - - -1,349.53 - 净现金流量 累计净现金流 -1,349.53 -1,349.53 量 所得税前净现 -1,349.53 - 金流量 累计所得税前 -1,349.53 -1,349.53 净现金流量 NPV PBP NPV PBP' ￥624.30 3.84 ￥1,227.92 3.26 表8 财务经济效益指标

序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 项目 投资总额 产品年产量 年销售收入 年总成本 年净利润 年上缴税金 投资利润率 投资利税率 净现值 内部收益率 投资回收期 - - 336.09 227.93 1,137.42 1,913.30 1,911.42 1,908.26 243.06 405.10 405.10 405.10 146.74 282.55 290.95 304.99 160.88 544.77 766.19 1,843.07 -1,188.65 -643.87 122.31 1,965.38 307.62 827.32 1,057.13 2,148.06 -1,041.91 -214.59 842.54 2,990.60 IIR IIR' 34% 24% 预测计算期5年内的主要财务和经济效益指标参见表8。

金额 1,520.26 900.00 3,748.50 2,128.55 766.99 852.97 50.45% 106.56% ￥1,033.94 30.79% 3.35 7

西北大学MBA《公司理财》课程作业 1.5.2 3.2 不确定性分析 3.2.1 盈亏平衡分析

年固定成本 年固定成本

BEP（生产能力利用率）=年销售收入年可变成本年销售税金×100% =24.84%

由计算结果可知，项目盈亏平衡点的生产能力利用率较低，项目设计生产方案有很强的承受市场风险的能力。 3.2.2 敏感性分析

对项目的价格、产销量、变动成本、经营成本和建设投资五个指标进行敏感性分析，其计算分析结果参见表9。

表9 敏感性分析 基准方案 因素变动范围 NPV IRR -10% -5% -10% ￥1,033.94 31% +10% +10% +10% 不确定因素 价格 产销量 变动成本 经营成本 建设投资 变动后的数值 NPV IRR 624.3 24.00% 829.12 27.00% 846.12 28.00% 949.75 29.00% 612.56 23.00% 912.88 28.00% 由敏感性分析结论可知：本项目的最敏感因素是产品的经营成本，其次是价格；但是，所有的因素在向不利方向变化10%的情况下，项目在经济上仍然是的可行性。可见，本项目的抗风险能力强。可以操作！

本人签名：

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